今年以來，價值型股票表現，硬是比成長股來得好，到底價值型投資是不是2022年最佳投資方案？現在還要執著不變、拗成長股會跌深反彈，還是擇善固執，跟巴菲特做價值投資？
有數據有真相，除檢查數字之外，這次特別整理基優網與前瑞士銀行和貝萊德亞太區零售董事、基金專家張凌雲一段podcast的錄音，與大家分享價值投資的關鍵。
過去兩年，美國成長型股票引領全球股市，但今年以來美股瀕臨熊市邊緣，摔得最重的大盤指數就是那斯達克指數，今年以來（截至5月20日）下跌逾27%，美國標準普爾500指數拉回逾18%，道瓊指數今年以來跌幅近14%。
美股跌跌不休，今年要在美股有表現，不是做空，就是要大玩VIX指數，單單看波動指數（CBOE和VIX）的報酬近五到七成。
若不做空大盤，靠挑選股票，今年美股萬綠叢中還是有幾點紅，就以能源股最受注目，因此標普指數的產業型基金，目前還有賺頭的就是能源類股。
今年以來美國標普500指數的產業指數表現，截至5月20日，表現最佳者只有能源產業，今年以來漲幅逾46%，原本還有正報酬的公用事業和健康，近來因為美股波動加大，今年以來表現是獲利全數回吐。
從產業指數來看，今年投資美國科技、通信和非核心消費等指數和類股，這些指數今年以來表現是跌得七葷八素，表現敬部末座，重挫幅度25-32%之間。
這裡也特別從investing.com找了交投熱絡的美國股票，這些市場偏好買賣的股票，今年以來的表現，能源類股、可口可樂和股神巴菲特公司波克夏(Berkshire Hathaway) 都還在水面上。若再檢視表現最差（活躍美股表格的右邊），前兩年當紅炸子雞、近來股價重挫的特斯拉、Netflix和Shopfily跌幅都很重，四到七成不等，而這類類股有的歸類在通信和科技服務，也算是非核心消費，這也是相關產業指數特別疲弱的關鍵。
今年投資股票，既然成長型如科技表現不佳，此時正是跟進巴菲特、學價值投資嗎？標普500指數依投資風格來畫分，今年以來價值型投資，儘管目前也落水了，例如標普500純價值指數截至5月20日是下跌1.17%，標普價值跌幅近9%，但與標普成長和純成長、或道瓊美國大型成長三個指數的跌幅26-28%之間，價值型投資的確是相對抗跌。
除了美股之外，MSCI指數的投資風格上，也有類似的現象，MSCI高股息、價值提升和低波動等三類指數現，明顯優於MSCI世界指數，以及屬於成長型投資的優質和動能兩類指數，這兩者跌幅今年以來逾兩成。
MSCI九種投資風格指數表現，有短中長期表現，還有本益比、淨值比和殖利率等數據的比較，高股息、低波動、價值提升的淨值比和本益比，明顯比優質成長和DM動能這些成長投資來得吸引人，再從殖利率來看，相對都比較高。
在這裡，筆者剛好跟基金專家張凌雲共同錄製【若只有兩千】這個podcast，歡迎大家按下音波radio鍵或前往podcast或soundon等收聽，張凌雲特別分享他對價值投資的詮釋和目前滿手抱滿成長股者的建議。
在這裡筆者分享基優網今年曾撰寫過三篇價值投資文章，提供大家參考。法盛和NN（L）美國高股息基金的投資顧問-美國世紀投資（American Century Investments)的兩位價值投資專家，與大家分享美國升息周期下價值投資的必要性，以及承壓多年的價值股將逆轉情勢、通膨周期相對易有表現。
近期市場動盪，價值指數也跟著修正，但若對照MSCI提供的本益比和淨值比等數據來看，價值股相對成長股仍是「價廉物美」，若再對比美銀美林證券這張美國標普指數在二次之後的牛熊市來看，若以2020年美股拉回來看，美股有機會再走七年的結構牛市，若對股市仍有信心，近期拉回的確是進場承接的買點。
至於買科技為主的成長股或是價值資產，其實這完全看個人的風險承受度？你願意持有成長股的時間有多久？若是風險承受度不高，持股時間不長，美國升息周期下，科技等成長股處於逆風，股價修正恐怕還要些時日，拗科技股，不如轉戰價值股。
張凌雲建議，不論是直接抱股、或投資股票基金，大家找個時間，好好檢視自己的投資組合，基金最好也要檢視股票基金持股標的，不同基金是否有重複某些持股，或過度集中科技型的成長股，若是太多成長型資產者，最好調節持股和調整基金投組。
一周全球股市回顧
近一周全球股市動盪，MSCI指數今年以來見還有正報酬只剩下拉美，其他市場跌幅加劇，重挫13-22.4%，相較各國大盤指數，近一周有表現市場以拉美、中國和新興亞洲為主，中國股票近期跌深反彈，讓中國股市跌幅縮減，惟目前仍是敬陪末座，但從本益比、淨值比和殖利率等基本數據來看，中國股市深具價值。
MSCI的十大主要已開發國家指數，今年以來跌幅從5-38.6%不等，近一周表現相對較佳的市場是澳洲、加拿大、英德等歐股，美股本益比仍高於世界指數和其他已開發國家。
新興市場多以巴西、沙烏地、印尼和墨西哥等市場受惠原物料和油價，今年以來表現最亮眼，巴西股市還有近19%表現，儘管近一個月也有修正，惟最近一周又反彈上來，例如巴西；新興亞洲在陸股帶動下，最近一周已都跌深反彈。
產業型指數表現，今年以來只有能源指數表現最佳，漲幅逾28%，公用事業指數連兩周受市場動盪影響，今年吐出獲利、下跌1%，非核心消費、資訊科技和通訊是今年以來跌幅23-29%，與美國標普500的產業基金表現不相上下。
主題投資近年來很夯，其中不乏與科技相關，MSCI的主題指數今年以來都是下跌，近一周以能源效率反彈最多，其資是未來行動（電動車），生技和科技相關主題指數跌幅都有25%以上，有的跌幅都超過三成。
ESG指數表現相當疲弱，近一周跌指幅從1.6-2.2%不等，今年以來跌幅從17-20.9%不等，表現都落後MSCI世界指數。
美國升息，帶動美元強勢，惟巴西里耳、墨西哥比索、南非幣相對美元是上漲，巴西幣漲幅竟達14.5%，近一周更是反彈逾4.7%。其他主要貨幣全面倒，又以歐日表現最疲軟，日圓貶值逾一成，歐元貶逾7%，新台幣今年以來下跌6.7%。
