股市還牛 BNP投資乘勢而上

還在擔心AI會泡沫幻滅嗎?還在憂心股價太高，進場欲拒還迎嗎？不必再糾結了，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）給予2026年的投資敘事就是經濟有韌性，股市在降息周期下還很牛，不必過度擔憂泡沫幻滅，今年可以持續加碼股市，「乘勢而上，穩守成果」。

「乘勢而上，穩守成果」，八個字看起來簡單扼要，但投資方向上，法國巴黎銀行財富管理給予投資人演繹出來的2026 年六大投資主題：

1. 把握多頭行情繼續在AI相關領域覓尋投資契機、

2. 尋找現金收益替代方案

3. 注意AI 新發展階段

4. 大宗商品價格看漲

5. 實體資產抗通膨

6. 以及亞洲股市深具潛力。

2026年全球經濟韌性強，衰退機率低，AI帶動資本支出的投資還在加速，市場出泡沫幻滅通常是在升息，反觀多數央行處於降息周期下，歷史經驗顯示，牛市才走一半，未來還有上漲可能。法國巴黎銀行財富管理的六大投資方向的更多論述，讓我們一起來看看。

沒衰退啦！2026 年全球經濟展望與韌性驅動因素

過往兩年，美歐投資銀行一直在喊進美債，關鍵就在看壞美國經濟，偏偏美國經濟在AI帶動下，完全不回頭，終於華爾街和歐系金融機構都口勁一致了，不再看淡全球經濟，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）日前在台北2026 年全球經濟和投資展望會上表示，全球經濟展現「韌性」，衰退機率較低。預測各國經濟成長：美國 1.9%，歐洲 1.5%，中國 4.7%，印度超過 7%，台灣約2.8%。美國以外多數國家的通膨率，預期觸頂後將下降。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）指出，全球經濟韌性來自四大驅動因素：

1. 寬鬆貨幣政策： 多數國家（日本除外）採取寬鬆政策。

2. 擴大財政支出： 全球主要經濟體（美、中、日、歐）皆在擴大財政支出。

3. AI 資本支出： 成為重要成長動力，貢獻了美國近三分之一的 GDP 增長。預計 2026 年 AI 資本支出將持續增長，但增速可能放緩。

4. 低油價： 緩解了關稅帶來的衝擊，預期油價區間為每桶 60 至 70 美元。

儘管美國經濟表現韌性強，加上AI投資帶動和美國總統川普的大而美法案策激，但仍要留意觀察美國經濟是一種K型經濟，目前消費主要由高所得族群帶動，由於美國消費支出佔 GDP 三分之二，一般民眾消費支出是否接棒和持續暢旺，失業率是主要觀察指標。

泡沫幻滅常見於升息周期，牛市歡樂派對正酣

全球股市已走了三年多頭，市場出現紛岐，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）用數字來檢視和推測，他分析，目前牛市已持續 38 個月，漲幅約 90%，相較歷史牛市平均會走61 個月，平均上漲幅度近150% ，截至去年底才漲92%，加上目前經濟可持續，顯見牛市還沒有落幕，股市還有上漲空間。

至於近來市場最擔心的AI 科技泡沫風險，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）分析，與 1999 年網路泡沫存在顯著差異：當年聯準會升息，但如今AI正蓬勃發展，美國除2025 年降息之外，2026年上半年預計還有2次降息機會；當前 AI 公司普遍具獲利能力，平均本益比約 35 倍，遠低於當年科技泡沬時的 60 倍。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）表示，泡沫通常不是在降息周期，今年泡沫幻滅不是他的基本預測，但市場來到相對高檔時，股市還牛，投資上是要「乘勢而上」，但更要有風險意識「穩守成果」，投資上就會採取多元化產業配置，增強投資組合的防禦力，降低集中度風險。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）說：「我們告訴客戶今年一定要kiss your portfolio，但這個kiss是keep it simple。」

股票配置： 維持適度增持（overweight），對美股持中立態度，但加碼配置亞洲市場。

風險管理： 投資組合應「保持簡單」，並關注兩大風險：美國經濟衰退或聯準會升息。

分散投資： 應避免過度集中於單一標的（如美股七雄），建議橫跨不同地理區域、產業（看好醫療、公用事業、工業、金融）及風格（如價值股）。

2026年債市很無聊，債券無聊是正常，回歸收益

相對於AI的股票投資充滿新鮮和熱情，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）認為，目前市場預期美國聯準會預計在 2026 年3月和6月再度降息，而歐洲央行將維持利率不變。目前市場仍有約7兆美元現金停泊在貨幣市場基金，Fed持續降息後勢必會流入其他金融資產。

債券市場從2023年以來，信用利差已大幅縮窄，投資人不能期待太多債券的資本利得，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）表示，2026年債券很無聊，但這是債券本質，主要報酬將來自票息收入，而非資本利得。

美元降息，隨著存款利率下降，現金已難以提供具吸引力的報酬。目前主權債與公司債市場也缺乏具吸引力，投資級債券利差接近15年低點，美國公債殖利率，也會隨著聯準會降息而走低；但美國10年期公債殖利率預期約4.25%，2026年債券違約率，不會大幅上升。

突破現金收益下滑的困境，法國巴黎銀行財富管理建議，分散投資各類型固定收益資產，可考慮兼具收益與風險平衡的投資方向有歐洲金融產業債券，高品質股息與股息成長型股票基金與ETF。

美國期中大選將屆，讓美國人對川普政策有感，川普可能透過購買抵押貸款證券 (MBS) 來降低抵押貸款利率。法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）認為，目前 MBS 相對於投資級和高收益債券具有吸引力的利差，且預期美國房市不會出現顯著違約，MBS投資價值持正面看法。

AI投資關鍵在ROI，題材擴散，看好硬體類股

AI仍是2026年投資主軸，但今年重點是評估 AI 投資的實際回報率（ROI）。法國巴黎銀行財富管理亞洲區股票諮詢部主管徐啟敏分析，硬件投資優先，今年看好硬體（GPU、ASIC、DRAM 晶片）而非軟體，因硬體資源投放更快。預計軟件將從明年開始做出較明顯的貢獻。

基礎設施需求： AI 的高耗電量帶動相關基礎設施升級需求，資料中心需求預計到 2030 年將翻倍，看好半導體、公用事業（電力基礎設施、電網）、太陽能及核能。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）認為，AI的投資重點正從少數大型科技企業，轉向推動AI發展的基礎建設與應用領域，包括電力、能源儲存、高階晶片、以及機器人與人形機器人，應用於醫療、金融及其他產業的新一代 AI 代理人解決方案，特別是在亞洲市場展現高度潛力。投資策略上，避開估值過高美國AI類股，並鎖定具備長期成長動能的機會。

迎向資源稀缺的新時代，大宗商品後市可期

在地緣政治與供給受限下，資源稀缺正推升大宗商品的長期投資價值。法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）指出，貴金屬、關鍵能源與再生能源相關產業，成為市場關注焦點。2008至2020年的大宗商品低價時期，已不復見，價格上升的趨勢將持續，價格回穩就要看供給面是否能有效回應持續成長的需求。

大宗商品投資，要聚焦於需求持續、供給有限的領域，包括貴金屬與戰略性金屬、科技發展所需的關鍵能源、再生能源的生產與儲存和參與相關資源開採與精煉的企業。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）表示，去全球化、低碳化和數位化將驅動大宗商品需求，特別看好銅礦與稀土和貴金屬。

貴金屬（黃金）： 鑑於去全球化、通膨避險及制裁風險，黃金將持續保有其購買力。其在投資組合中的佔比預期將從 2.8% 上升至 4-5%，是重要的多元化配置工具。

油價：預期油價在每桶 60-70 美元區間。委內瑞拉因基礎設施問題，短期難以大幅增產。

政策主導時代的投資契機

美歐主要經濟體擴大財政支出，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）表示，通膨維持在略高於目標的水準。加上政府政策的干預與債務不斷膨脹，影響債市走向，建議可以布局與通膨正相關的另類和實質資產，例如基礎設施（收費公路）、直接貸款、另類資產及大宗商品。

另外，地緣政治緊張促使各國（特別是歐洲）增加國防開支，看好日本、歐洲及台灣的相關公司可望受惠政府擴大國防支出，帶動相關產業，除國防軍工之外，各國全力搶攻太空領域，太空產業的投資活絡，也是值得關注。

亞洲崛起，市場吸引力再現

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）建議，加碼配置美國以外股市，特別是亞洲市場（日本、中國、新加坡、印度）。「我們最近在漲多韓股，部分獲利了結，今年會再伺機加碼。」

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）相當看好日股，他早年曾在日本派駐，他分析，現在日股與當年大不相同，日股在2026年仍可布局，日本首相高市早苗若上任，預期將推動大規模財政刺激。企業的股東權益報酬率（ROE）、股票回購和股息發放規模皆顯著改善，至於看好產業包括 AI、自動化設備、機器人、金融及地產股。

中國與香港市場方面，中國大陸儘管房地產疲弱，但全球投資人目前仍低配中國股市，中國在政府積極主導下，科技自研是一大重點，中國將持續投資六、七千億人民幣在科技產業以降低依賴，帶動科技類股。 

法國巴黎銀行財富管理亞洲區股票諮詢部主管徐啟敏分析，香港股市開始逆轉過往頹勢，南向資金流入、IPO 數量創2019 年新高，本地消費回溫，2025年港股表現亮麗。相對中國內地，香港已經復甦跡。

外資在亞股配置明顯不足，意味著市場正醞釀更多潛在機會。法國巴黎銀行財富管理指出，亞洲（以中國為首）是製造重鎮，涵蓋綠能、電動車、電池與工廠自動化；中國以外的亞洲國家，將受惠於供應鏈區域化；中產階級崛起，南亞消費快速成長，印度引領成長動能，同時亞洲本土品牌持續蓬勃發展。

法國巴黎銀行財富管理建議投資人可以提高亞洲地區的配置比例，看好半導體、自動化、電池、機器人與關鍵金屬等領域，這些產業在區域成長與全球供應鏈重塑過程中，具備長期優勢。

亞洲是科技創新的核心樞紐，且科技供應鏈重塑中，為中國、日本、南韓與台灣，帶來新的投資機會。日本、中國與南韓，公司治理持續改善，這與過往很不一樣，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）看好可以分散投資的機會。

至於外匯市場，法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）預期，美元今年僅微幅走弱（約 3-4%），為去年貶值幅度的一半。日圓則是短期維持弱勢，但長期（12 個月）觀點預期轉強，可能回升至150或更低。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）表示，隨著市場波動加劇，投資人需更精準掌握關鍵趨勢。在新一波 AI 浪潮及資源稀缺的環境下，能源、科技與國防產業將持續展現強勁的投資潛力。適度調降美國股票與美元的配置比例，採取更平衡的全球布局策略，特別看好在多項關鍵科技硬體領域具備主導地位、且以科技為重心的亞洲市。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）對巿場有自己獨特看法，但投資長論述只是廣閱各方投資研究報告的精簡摘要版？還是跟其他同業隔空打嘴炮，年底再來看誰的預測精準？誤會大了，現在私人銀行投資長，除要對市場有洞察，還要肩負投資重任，不少私銀都會有自家的投資長（CIO）基金，也就是私人銀行為客戶做全權委托的投資成立的專案信託帳戶。

私人銀行由於擁有高資產客戶，一直是基金業看好銷售通路，但私人銀行不再只是銷售通路，也自己做投資，在台灣私人銀行這種投資很低調。近年來，台灣渣打銀行將CIO基金以全委形式給東方滙理投信執行基金募集成立和管理業務，基金形式是公募，但只限渣打銀行銷售，也就是渣打銀行客戶才買的到。

法國巴黎銀行財富管理也有CIO基金，由於在台未註冊，是不得公開推薦介紹。但市場展望則屬交流，也是他們投資的故事敍述，所以投資長的觀點還是會落實投資，讓數字說話。這種國際私人銀行的作法，在台灣私人財富管理界也跟進。

法國巴黎銀行財富管理

法國巴黎銀行財富管理為全球首屈一指的私人銀行，截至 2025 年 9 月 30 日旗下管理的總資產達 4,840億歐元，為歐元區最大型的私人銀行。目前在歐洲、亞洲等 17 個國家均設有據點，擁有逾 6,800 名專家協助高資產與超高資產人士管理、增值及傳承資產。法國巴黎銀行深耕臺灣 40 多年，於臺北、臺中、高雄地區皆設有分行，透過創新的個人化資產管理服務、整合國際資源和專業人才，為全臺私人銀行客戶提供各類資產最佳化及管理方案，成為臺灣區財富管理領域之翹楚。

法國巴黎銀行財富管理旨在結合自身專業和影響力，與客戶共創永續未來。近期在歐洲、北亞、美國西部、中東地區皆被評選為最佳私人銀行，並在台灣榮獲國際權威雜誌《亞洲私人銀行家》（Asian Private Banker）評選為 2024 年「台灣最佳國際私人銀行。」