AI助攻台股2026飛躍三萬安聯野村還有這些烏矸仔

白富美
1天前
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台股近來受到外資倒貨，大盤指數隨著美股拉回、跌跌不休，到底近期拉回是為布局2026年時點嗎？

既然近來AI很夯，那就有請谷哥和微軟的機器人針對近來華爾街投行和本土和外資投信對台股2026年市場展望做一個分析整理，惟筆者近期參與安聯和野村投信的市場展望，隨筆整理兩家投信在AI之外，台股2026年可能有的投資新契機。

2026年AI投資帶動台股高歌主旋律，指數飛過三萬，挑戰三萬五

廢話不多說，首先來看高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（J.P. Morgan） 三大華爾街投行對主要是從全球科技股的展望，延伸到 2026 年台股的投資展望，三大投行的看法列表如下。

表-1-三大投行對2026 年台股展望

華爾街投行	2026 基調	核心主軸	風險	對台股意涵
摩根大通	偏多	AI 基建、全球景氣回暖	地緣政治、EPS 下修	AI 供應鏈長多、出口改善
摩根士丹利	審慎偏多	EPS 成長、選股	估值已高	台股靠獲利推升、選股勝於選市
高盛	偏多	科技創新、AI、機器人、能源	政策風險	科技＋高股息雙主軸利多台股

2026 年台股不是估值行情，而是獲利行情，也就是看企業獲利狀，投資人才願意付出更高本益比。AI 資本支出、科技創新、全球景氣回暖是台股的三大支柱。投資策略上，儘管指數有機會刷新高，但選股勝於選市，三大投行皆認為半導體、AI 伺服器、電力設備、金融是核心。

至於偏好緊釘大盤指數的投資人，台股連續上漲三年後，向上還有多少空間？目前對台股指數預測以本土法人為主，指數預測如下：

表2-本地法人對台股2026 年展望

投信公司	指數/獲利預測亮點	核心投資主軸	獨家看好領域	風險警示
統一投信	上看 34,988 點，獲利成長 15-20%。	AI 超級週期、降息循環資金行情。	人形機器人、AI 主權紅利。	美國期中選舉干擾、高基期壓力。
群益投信	上看 34,000 點，企業獲利成長 21%。	AI 中央山脈（五大權值股撐盤）。	水資源/綠能、散裝航運。	第二季關稅政策波動。
安聯投信	強調結構性成長，不預設指數高點。	AI 永動機、主動選股策略。	國防自主、精密機械。	投資人對 AI 的想像力不足。
野村投信	獲利成長約 16%，評價具支撐。	營收落地（真 AI）、供應鏈規格升級。	智慧眼鏡、800G/1.6T 光通訊。	CoWoS 產能瓶頸、關稅陣痛。

安聯、野村、群益和統一是台灣38家投信𥚃率先發行主動式ETF的先鋒，四家投信也有業界相當具有口碑的主動式台股經理團隊，又以安聯和野村的台股投資團隊是各大基金獎獲獎的團隊，不僅旗下有多檔熱銷的台股共同基金之外，兩家承作政府退休金（勞退和公務退撫）全權委託相案件和金額也是同業裡數一數二多。

野村和安聯投信對於2026年台股的看法都是偏多，不排除台股有機會再更上層數，主要帶動力量還是過去三年來支撐全球和台股的AI風潮。

安聯投信投資長張惟閔認為，短期壓力在台股評價已經不便宜，繼續攀高，獲利成長動能是支撐評價關鍵。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如明白指出，台股近2025年來AI相關類股是靠本益比擴張，也就是投資人願意給沾上AI邊的類股更高的估值，但2026年股價要向上，一切就看企業獲利。

安聯和野村雙雙看好AI，安聯看好國防軍工新兆元產業野村偏好傳產補庫存。

在AI之外，安聯投信瞄準另一個兆元商機的產業-國防軍工業，安聯投信投資長張惟閔分析，投資若是跟著資金走，持續資金投人的除了AI產業，再來就是國防工業擴大資本支出，尤其是地緣政治衝突不斷升高，加上美國期待盟國能夠自我提升軍力和軍備，擴大國防工業支出在歐盟已成定局。

安聯投信預估，2024年台灣國內生產毛額（GDP）是新台幣25.59兆，假設至2030每年均成長2.5%，預估2030年GDP將達29.68兆，並假設心國防支出占GDP比重與北約決議相同來到5%，台灣國防支出將達到1.48兆台幣，除台灣市場之外，台灣相關公司也有機會參與國際的機會。

野村投信對於國防軍工的看法反倒沒有如此積極，但野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，國防軍工產業的發展是值得關注，惟相對受到政策影響，倒不如先關注2025年跌深股票，在2026年隨著情勢發展有機會出現逆轉行情。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如看好這些轉機類股，以2026年全球世足賽在北美舉行，今年川普關稅問題打亂全球運動用品供應鏈，隨著關稅問題塵埃落定，今年股價跌深相關類股，加上明年有世足賽的帶動，可望觸底反彈。

在AI之外，野村投信國內股票投資部主管姚郁如認為，2026年傳產有機會走出關稅陰霾，加上低基期和低庫存，隨著世足賽品牌大廠補庫存，有機會帶動台灣成衣製鞋出口和銷量，股價可望相較今年有表現。

根據富邦投顧研究，台股2026年企業獲利預估，仍逾21%，半導體盈餘成長近19%，反觀其他傳產類股今年獲利是衰退，2026年反倒有機會逆轉，儘管部分是基期因素，但若有外力的成長動能。

表-3-2026年台股和產業獲利和估值的預測

野村投信台股三重奏

野村投信表示，2026 年台股展望三大驅動力明確：全球景氣回溫、政策寬鬆延續，以及 AI 資本支出擴張，為電子與傳產供應鏈提供結構性成長機會。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，AI 資本支出與 CSP 長約綁定降低了「僅靠敘事」的風險，基本面支撐仍強。

野村投信表示，2026 年台股將呈現「景氣溫和回升＋AI 長期資本支出驅動＋傳產補庫與事件拉抬」三重奏。當前台股估值雖偏高，但在企業獲利上修、資金面偏多、政策面寬鬆的背景下，台股動能仍具延續性。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如建議，投資人不妨依據己身風承受度，年底前逐步拉高持股比重，可聚焦AI主線與傳產利基，迎接 2026–2027 年的長多格局。

展望2026 年，姚郁如認為，建議採「逢回布局、提高持股品質」兩段式投資策略，並且留意三個風險：

第一段鎖定擴產能見度高、接單確定性強、毛利可上修的 AI 供應鏈（液冷、配電、組裝、測試、先進封裝、ASIC、特高壓電源設備）；
第二段建立缺貨零組件擴產進度事件清單，確認需求能轉化為營收。傳產則關注成衣製鞋補庫週期、金融業穩健增長，以及電力設備出口需求。
留意三個風險重點：美國關稅與政策不確定性、先進封裝與 HBM 供給緊平衡，以及 ABF 高階載板短缺延續，訂單交期可能遞延。

更多野村投信對台股產業的看法和評價如下:

台灣經濟2026有機會維持3%成長率，台股每股盈餘成長預測是（EPS）成長約 16%

聯準會12月降息機率大增，寬鬆貨幣環境將支撐風險資產估值。台灣基本面同步改善，主計總處亦上修 2025 年 GDP 至 7.37%，並預估 2026 年維持 3% 以上增長，資訊產品出口持續成長。台股殖利率居全球前段班，PE 約 21.4 倍、PB 約 2.7 倍，加上企業獲利上修，仍具投資吸引力，因此外資截至 2025 年 11 月底仍淨流入台股，顯示國際資金信心。

OECD 領先指標顯示全球復甦趨勢延續，雖上半年受基期與關稅影響，經濟動能溫和，但下半年在美國聯準會持續降息與財政支持加碼下，私營部門支出有望回升，市場轉向樂觀，野村投信台股團隊預估台股EPS成長約 16%， AI 需求強勁推動企業獲利延續上行

全球半導體2026年再成長15.6%

2026年半導體仍是核心，全球晶片龍頭台積電將 AI 五年年複合成長率由 30% 上修至 40%，預估 2029 年 AI 營收可達 2024 年總營收水準，等同翻倍。IDC 預估 2025 年全球半導體產值達 7,798 億美元，年增 15.9%，其中資料中心成長 33.6%，2026 年再增 15.6%，五年年複合成長率達 24.9%。

AI 伺服器出貨量 2026 年年增率 70–80%

雲端巨頭如微軟、亞馬遜持續上修資本支出，推動 AI 伺服器出貨量 2026 年年增率 70–80%，帶動台灣供應鏈維持高成長。AI 伺服器擴張推動周邊產業同步成長，電源管理、液冷散熱、PCB、測試設備需求大幅提升。

散熱市場2025–2031 年年複合成長率高達 65.9%

全球 Battery Backup Unit 市場預估 2025–2031 年年複合成長率高達 65.9%，至 2031 年規模達 71 億美元。測試設備市場因 AI GPU 與 ASIC 晶片需求增加，2027 年規模將達 25 億美元。液冷散熱在 2025 年普及，2026 年 AI 晶片功耗突破 2000W，推動散熱產業大幅成長。高速傳輸需求則帶動化合物半導體與矽光子技術應用，800G/1.6T 成為 2026 年數據中心主流規格。

AI 應用延伸與新商機

AI 應用逐步延伸至消費端，智慧眼鏡在 2026–2028 年快速普及，推升軟板產業產值。語音助理、即時翻譯與 AR 疊加需求，促使硬體小型化、輕量化，軟板需求量與單價同步提升，成為下一波產值提升的核心動能。

記憶體產業因 AI 推升儲存需求，2026 年 NAND 供需缺口擴大

網通產業方面，AI 帶動 Scale-out Switch 成長，2026 年 800G/1.6T Transceiver 出貨量大幅增加，數據中心 Switch 市場快速擴張。記憶體產業因 AI 推升儲存需求，2026 年 NAND 供需缺口擴大，AI NAND 占比達 10%，固態硬碟 SSD 取代傳統 HDD 成為主流，供給增幅 15~18% 低於需求 20% 以上，價格走勢偏向有利。

AI帶動電源產業

電源產業迎來新契機，NVIDIA 新平台 Rubin 單一機櫃電力需求突破 200kW，2027 年 Rubin Ultra 更可能達到 1MW，推動高壓 DC 電源櫃產品普及。PSU、PDU、busbar、BBU 及超級電容等零組件需求同步提升，單一櫃電源相關產值顯著增加。AI PCB 亦持續快速擴張，NVIDIA RUBIN 系列伺服器導入 M9 CCL 規格 PCB，推升整體 PCB 價值。

傳產補庫存

傳產方面，美國服飾產業經過兩年半庫存去化，2025 年初回到健康水準，2026 年有望回補。加上世足賽由美、加、墨三國聯合主辦，運動品牌營收成長性可望優於全球 GDP。台灣電力變壓器出口在 2023 年前九月已年增 153%，未來三年展望仍佳，受惠於美國電網汰舊與 AI 耗電需求。金融業則維持穩定成長，受惠於資金環境寬鬆與企業獲利提升，銀行業在利率下降環境下，放款需求回升，保險業受惠於股市上行，資產價值提升。

安聯追蹤250家台灣上市公司2026平均獲利成長21％

台股近三年翻漲，2026年台股好行情將持續嗎？機會在哪？安聯投信投資長張惟閔表示不妨可觀察國際投資向，建議可聚焦AI、國防這兩個領域。

12月外資大砍台股，令有些投資人信心都動搖了，安聯投信投資長張惟閔表示，台灣經濟表現令市場驚豔，台灣重返7%成長動能，明年經濟維持穩定，主要關鍵就是2026年全球經濟預期溫和成長，美歐等成熟市場預估GDP成長1.5%，新興市場因為部分國家出口基期較高，可能導致明年增速較為溫和。

金融面上，安聯投信投資長張惟閔表示，全球主要央行降息趨勢延續，美國降息循環進行中，大環境仍有利股市表現。在台灣方面，今年各機構預估GDP平均成長4.7%，主要來自出口旺盛及民間投資，預計明年民間投資、出口等仍具韌性，但成長率放緩，2026年GDP預估為2.6%。

整體來說，安聯投信投資長張惟閔認為，對2026年台股保持樂觀，預期基本面仍可望帶動台股。AI投資持續成長，台股相關供應鏈持續受惠，儘管市場擔憂AI泡沫，但市場往往會常低估新技術的長期潛力，AI機會可能是被低估、而非高估。此外，評價可能是投資可以考慮的因素，但在成長周期中，不應過分重視評價面，以免錯失上升機會。

更多安聯投信對台股產業的看法和評價如下:

2026年五大雲端服務商持續擴大AI投資，2030年規模4,500億美元

安聯投信投資長張惟閔表示，首先當然是AI，雖然AI講了好幾年，但AI確實仍是接下來市場主要投資項目。根據美國五家主要雲端服務商資本支出金額，2026年相較今年會持續成長。除此之外，包含OpenAI正在積極的布局其運算競爭力、各國也積極在布局主權AI，這些都會是AI題材持續成長需求來源。

AI規模相當龐大，安聯投信投資長張惟閔分析，如果只採用AI相關硬體的規模，到2030年預期將來到4,500億元，將成為智慧手機以外的另一個主要硬體市場，年複合成長率36%。此外，AI伺服器目前是一個接近寡佔的市場，但企業為了要儲備AI世代競爭力，不管價格多高都還是會持續建置相關基礎建設，這也有助台灣供應鏈能有較高的毛利率在AI相關的產品上。

國防軍工是新興兆元產業

從俄烏戰爭爆發至今，全球地緣政治風險持續升高，歐洲過去依賴美國協助防衛，然而美國總統川普態度相當明確：自己的國防要自己付錢，因此持續要求盟國提高國防支出。

根據相關資料顯示，像北約峰會也通過將國防支出大幅上調至GDP的5% (目前為2%)，5%目標中的3.5%須完全透過核心國防支出來實現，包括軍隊與武器等項目，其餘1.5%則可用於「與國防相關的支出」。

若以美國、北約跟幾個亞洲國家國防支出為例，到2029年複合成長率北約就可以達到14%，2029年國防支出金額接近2024年的兩倍；而這些地區或國家2029年國防支出預計來到2.5兆美元，有望成為未來幾年政府支出中很大一個成長領域。

台灣公司的AI機遇，非紅供應鏈可信賴合作夥伴

AI接下來還是全球資本支出很重要的領域，台灣很大機會還是在AI。這是一個全新市場，而且是跟現在的筆電、手機等是相輔相成、不會是互相替代。因此AI發展也將幫助消費性電子市場的進化。同時AI伺服器也是一個新的領域，雖然市場積極布局AI資料中心，但傳統的伺服器市場也不會消失，因此這個需求是新的。

此外AI現在已經升級成國安等級的議題了，每個國家都想要確保國內生產能力、要有自己的資料中心等，這也代表台灣作為非紅供應鏈，將持續是歐美日等信賴的合作夥伴。

如今AI已經不只是高速運算晶片、先進製程了。AI晶片的運算能力持續擴張，產品規格不斷提高，除了先進製程、伺服器，也將看到相關次產業在配合AI規格提升、，新機會也將不斷出現。

2026年安聯追蹤250家台灣企業獲利成長2026年預估逾21%

2026年台股各產業獲利均可望繳出正成長的成績，電子成長率與今年相近，金融及非金電受惠低基期，而安聯追蹤的250家公司的獲利成長2026年預估逾21.1%。

電子業：AI仍是唯一焦點。美國關稅壓力減輕，且聯準會降息有望刺激消費、投資需求。整體而言樂觀看待產業。但仍要關注客戶AI模型開發進展，關注下游的變現能力遭受質疑與可訓練的資料量持續萎縮之風險。
金融業：銀行資金成本可望下降，美國降息啟動可望有助壽險業資產評價。關注存放款利差與放款動能、手續費收入變化及美國債市殖利率變化。
非金電類股：若關稅底定、台幣匯率持穩，出口導向的傳產壓力可望轉輕，可留意長期用電需求提升及國防支出上升之相關機會。關注川普關稅政策使全球貿易降溫程度，地緣政治變動等。