AI效益擴散 柏瑞2026聚焦美日多重資產和特別股
- 白富美
- 1月16日
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2026年市場一致看好AI，柏瑞投信表示，AI效應外溢到各產業，AI雖然是今年投資主軸，但企業獲利持續增長將成為股市未來漲升動能，在AI股海揚帆時，市場來到相對高檔和地緣政治衝擊，市場波動加大，透過債券和特別股等多重資產布局，提高投資組合抗震度，掌握多元投資機會，至於前看好市場以美日為首選。
柏瑞投信近日邀請所屬母集團大都會投資管理首席市場策略師馬特斯（Drew Matus）和柏瑞投資的投資等級固定收益研究分析師夏勒爾（Michael Schaller）來台，為投資人展望2026年債市投資契機。在市場一面倒只猛追AI和股票之際，有必要買固定收益資產嗎？儘管這問題要回到投資人本身個人條件和風險承受力。
2026年豬是否還會在AI風口上續飛？柏瑞投信投資長黃軍儒分析，2026年新春之際，美國電子消費商品展覽會（CES）展覽，AI類股表現紛歧，有些公司股價更出現利多不漲，AI連漲三年，今年牛氣依舊不墜，但近來投資人更嚴格檢視AI類股，2026年AI或全球主要股市是否上漲，完全就看企業獲利是否持續增長。
大都會投資管理完成收購柏瑞投資
大都會人壽保險公司（MetLife, Inc., NYSE: MET）旗下的資產管理業務大都會投資管理（MetLife Investment Management, MIM），2025年12月31日正式宣佈完成對柏瑞投資（PineBridge Investments）的收購。兩家公司的管理資產規模合計達7,347億美元，客戶遍佈全球各地。
推動資產管理業務增長，一直是大都會人壽「新前沿」(New Frontier) 策略的核心目標，結合MIM的機構投資實力與規模，以及柏瑞投資的全球佈局與高度專業化的服務，進一步鞏固MIM作為全球頂尖多元資產管理公司的地位。
2024年12月，MIM宣佈達成向盈科拓展集團收購柏瑞投資的協議。超過一半在交易中被收購的客戶資產來自美國以外的投資者，其中三分之一來自亞洲。收購不包括柏瑞投資的私募股權基金業務及其在中國大陸的合資企業。
大都會投資管理（MetLife Investment Management, MIM）是大都會人壽保險公司（MetLife, Inc., NYSE: MET）旗下的機構資產管理業務，專注於全球多元資產、股票、公開及私募市場固定收益、房地產、另類投資及保險解決方案等領域的專業服務，並為公共及私營退休金計劃、保險公司、捐贈基金、一般基金及其他機構客戶提供多元化的投資方案，協助投資者實現長期投資目標及經風險調整後回報。
MIM擁有超過150年投資經驗，截至2025年9月30日，其預計合併後資產管理規模達7,347億美元。
大都會人壽保險公司（MetLife, Inc., NYSE: MET）及其子公司與集團成員公司（「MetLife」）是全球領先的金融服務企業之一，提供保險、年金、員工福利及資產管理服務，協助個人及機構客戶成就更穩健的前景。自1868年成立以來，MetLife的業務遍及美國、亞洲、拉丁美洲、歐洲及中東地區全球超過40個市場。
馬特斯（Drew Matus）預測美國今年三次，降息殖利率曲線陡峭化
大都會投資管理首席市場策略師馬特斯（Drew Matus）表示，2026年新的世界秩序正在形成，由於美國關稅稅率大幅攀升，經濟數據尚未反映關稅帶來的預期影響，美國近期通膨數據為2.75%，預計年底將回落至2.5%，與聯準會的預期大致相符。預期美國長天期公債殖利率將穩定在4%至4.5%區間，2026年底10年期公債殖利率預計約為4.25%。聯準會（Fed）預計今年將降息75個基點。
指標債券特別是10年期美國公債預期是今年處於區間波動，但在短率部分有三次降息，大都會投資管理首席市場策略師馬特斯（Drew Matus）分析，美國債券殖利率，基本情境預期殖利率曲線將呈現陡峭化，類似2001年的經驗；而風險情境則是像1996年一樣走向平坦化。
經濟動能上，大都會投資管理首席市場策略師馬特斯（Drew Matus）指出，「大而美法案」的刺激效果預計有三分之二會在今年上半年顯現，但從2027年起，財政政策可能轉為經濟的拖累因素。而美國經濟成長和通膨壓力可能令聯準會按兵不動，猶如1996年的情境，因此當前資產配置若要保持操作彈性，需要考量投資範疇、投組目標與限制以及評估市場環境與風險。
2026的投資組合規劃上，大都會投資管理首席市場策略師馬特斯（Drew Matus）提醒投資人，要先思考衡量自己是不是想要擁抱風險？還是趨避風險？市場千變萬化，專家也常會跌破眼鏡，相較2025年，2026年投資就要不斷注意的市場領先觀察指標-債券殖利率曲線的預測走勢，再來投資人要做就是盤點現有投組的配置部位，手上股票債券和另類資產有多少。
大都會投資管理首席市場策略師馬特斯（Drew Matus）指出，因應市場動盪，主動的調配債種布局、因應利率風險變化、調整存續期間的配置。由於各類資產的特性可能不再固定不變，因此將戰略性與策略性的資產配置融入同一模型，將有助於提升投組效率。
他說：「建構2026年投資組合的思維，將從資產配置的因子進化至風險因子，也就是你願意承擔哪些風險，而非你願意持有哪些資產。」
夏勒爾（Michael Schaller）債券重收，特別股估值合理
在固定收益市場展望方面，柏瑞投信表示，債券仍是多元組合的核心，並將回歸固定收益資產的本質，預期2026的指數總報酬主要來自票息(Carry)。以美國投資等級債市為例，目前已進入「票息主導回報」的階段，因利差已壓縮至多年低點。在美國經濟增長穩健，通膨壓力略見和緩，但市場還有許不確定性的環境下，資金快速輪動會促使短期波動增加，反而更加凸顯具備息收、低波動的固定收益資產之特性。
柏瑞投資的投資等級固定收益研究分析師夏勒爾（Michael Schaller）表示，隨著美國降息，目前美國貨幣市場高達七兆美元資金，預期資金隨著降息逐步流出貨幣市場資金轉向追求收益，預期有千億美元的資金從貨幣市場基金流向特別股等收益型資產。
柏瑞投資的投資等級固定收益研究分析師Michael Schaller指出，各類固定收益資產也來到相對此波高點，不論是投資級或非投資級債券的估值都不低，目前特別股的估值尚處於合理水準，特別股指數的平均殖利率約為6%，而高品質歐洲銀行新發行的特別股殖利率更高達6.75%，對收益導向的投資者極具吸引力。
特別股市場基本面強勁，其風險調整後回報優於傳統信用債，再從三方面來看特別股有其獨特性：
低違約風險： 穆迪自1970年至2023年的數據顯示，主要發行方銀行業的平均債券違約率僅為0.6%，遠低於其他產業的2.2%，顯示其信用風險相對較低。儘管2023年有三、四家銀行倒閉，但市場已將其視為個案。
歷史超額回報： 在過去11年（巴塞爾III實施後），特別股在相似的波動性下，相較於美國信用債提供了每年近300個基點的額外回報。
市場規模： 全球特別股市場規模已達1.1兆美元，與美國非投資等級債券市場相當，其重要性不容忽視。銀行業佔該指數權重達50%，其穩健的基本面為資本增值提供了潛力。
柏瑞投資的投資等級固定收益研究分析師Michael Schaller看好特別股，由於相對較高水準的指數殖利率，相對於其他資產類別呈現低度相關性，並具備強勁之風險調整後回報的機會。另外從發行端來看，發行者以美歐銀行業為主，美國銀行業仍具備健全的財務基本面，歐洲銀行業亦是如此，因此在相對較高水準的殖利率情境下，特別股仍是具有吸引力的資產之一。
柏瑞投信指出，去年特別股出現小幅淨供給增加，但整體增幅仍有限，展望2026年，隨著銀行資本水準維持高檔，企業再發行特別股的動機不高，加上銀行以外的企業融資持續轉向混合型債券，因此特別股有限的淨供給，預期將為其價格帶來支撐。
AI普及驅動成長 投資需跨越多元市場與資產
生成式AI已成為帶動美國經濟長期增長的新引擎，在AI浪潮、大而美法案稅改與支出措施的推波助瀾下，柏瑞投信指出，美國仍是2026年投資主軸之一。而在弱美元、低估值和AI效應擴散下，強勁反彈的新興股債市將再現吸引力。
在2026年投資方向上，柏瑞投信投資長黃軍儒表示，聯準會對美國經濟成長前景維持樂觀，大而美法案的稅改與支出措施，預計未來10年可提供每年約3,000億美元的經濟刺激規模，並帶動中期的美國消費動能增長，因此美股仍將扮演投資組合中的重要角色。
至於近年美股漲勢獲利集中於科技龍頭的情況，柏瑞投信投資長黃軍儒指出，隨著AI使用普及，集中的現況可望而有所改善。隨著美國企業資本支出的增加、獲利預期以及估值不斷攀升，市場亦將更嚴格的檢視獲利實際落袋的情況。雖然美國企業基本面和獲利增長速度仍佳，但可預期股市波動可能加劇，且個股表現分化的趨勢將更明顯。
此外，非投資等級債近年受惠企業體質改善與違約率低檔而表現良好，預期在企業淨利潤改善、違約率仍低的情況下，2026年展望中性偏正向。柏瑞投信投資長黃軍儒建議投資人，可透過多元配置美國股債資產，以那斯達克股票為主，搭配非投資等級債，以股四債六的目標配置比例，進一步掌握科技產業成長趨勢、增加收益機會與降低市場波動的影響。
柏瑞投信投資長黃軍儒指出， 2026年的日本經濟增長和股市前景持續看好，日本股市改革持續進行中，且企業的獲利展望亦仍強勁，外資也還在加碼日本的股債資產。
在日本央行上調利率政策之後，市場仍普遍樂觀看待早苗經濟學效應，並期待更多新的財政刺激政策出台，亦可透過日本多重資產，同時布局日股和日企美元債的新多頭行情。
柏瑞投信表示，市場認為目前日股走勢與2005年的小泉純一郎，與2012年安倍晉三執政的情況類似，政策核心是「負責任且積極的財政政策」，目標是透過積極的財政政策來推動經濟成長，使其成長速度超過債務成長，從而確保財政紀律並為日股帶來支撐。
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