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疫後追股蔚為風潮 股基吸金量債基近3倍


2021年投資人很瘋,從Gamestop到航海王,馬克斯和貝佐斯火箭升空,接近年底,題材日新月異,不懂「元宇宙」就與市場脫勾了,但你買了嗎?


2021年疫後,不少佳偶終於脫單結婚去了,也有很多公司逆轉正,例如航運股,連宏達電曾被投資人唾棄,如今也因為元宇宙而翻紅。


新冠狀病毒疫後,全球金融市場明顯出現丕變,全球投資人擁入股票基金不僅已超越債券基金吸金量,更是過去五年來之最,今年以來股票累計吸金逾8,757億美元,相較債券基金吸金量3,238億美元,流入股票基金動能是債券基金2.7倍,是否年底可望衝上三倍,值得繼續觀察。

 

儘管財經媒體熱鍾討論元宇宙這個最新話題,惟帶動美國標準普爾500指數持續創新高,站上站上4,700點,卻是美國眾議院終於通過基建法案,儘管最近美股終結連六周上漲,但國際資金對股市偏好依舊不減,以截至2021/11/12,最近一周ETF資金淨流量顯示,整體股票型ETF近週資金淨流入193億美元,反觀債市吸金量96億美元。

疫後全球投資人轉性,愛買股票更勝債券。

若再以EPFR的數據來看,截至11月10日的數據顯示,淨流入股票基金約有175億美元,相較前兩個月買股力道似有轉弱;債券基金155億美元,雖然近一周貨幣基金也超吸金,多達228億美元,股市創新高後投資人落袋為安,轉進貨幣和債券基金。


EPFR的數據是包含主被動基金,富蘭克林投顧追蹤的彭博ETF資金流向,最近一周淨流入股票基金多達193億美元,債市僅96億美元。


對比兩項數據(雖有兩天時間差),可以窺見投資人在股票ETF相對比較積極,主動式股票基金應是站在賣方;債市部分,主動和被動都有淨流入,債券ETF買超量可能比主動還積極。更多數據分析,可以參考下面整理互動圖,或前往Fundlover首頁 ,想要更多數據者可以前往一周股債市回顧專頁


元宇宙雖然是未來一種大趨勢,在科技龍頭帶頭衝,未來將是科技基金最夯題材,但在這些題材真正落實之前,投資人最關心還是通膨和升息等議題,在對抗通膨上,股票資產相較債券有空間,但股票投資,題材多如天上繁星,到底要如何追股。

股票多如繁星,投資要抓重點。

與其追單一主題,柏瑞投信投資顧問部主管但漢遠分析,疫後市場是呈現輪漲局面,投資全球股市要掌握重點,觀察全球股市近年來具有顯著表現的四大重點商機,包括營運升級、趨勢科技、商業轉機和消費大潮,當中也涵蓋了元宇宙的題材商機。舉例來說,未來世界走向數位虛擬化、雲端化,VR應用和AI升級成為顯學,各國政府和企業亦加速打造智慧城市、智慧工廠,再加上電競遊戲、加密貨幣挖礦熱潮未歇,以及自駕車、智能機器人等迅速發展,都將帶動趨勢科技產業需求爆發,進而增進股票上漲潛力。


但漢遠表示,目前無論是從當前市值成長潛力,或是從市場資金面以及股市的評價面來看,全球股市仍具有相當大的投資誘因,建議投資人可透過環球重點股票策略,提早布局各類資產的成長潛力機會。


股市百花齊放下,富蘭克林投顧看好股市投資三大族群:一是側重數位轉型題材的科技產業,但要訂價能力高且較不受供應鏈短缺影響;二是屬於實體資產且具備通膨轉嫁能力的基礎建設產業,三是積極者可留意天然資源或黃金產業的區間操作機會。

通膨未來五年面對關鍵議題,基建基金抗通膨有現金流。

柏瑞投信旨出,根據Fed發布金融穩定報告(FSR)半年報特別點出,高通膨和貨幣政策緊縮,已取代疫情成為投資人擔心的風險,值得注意Fed認為影響美國金融穩定的因素,還包括加密貨幣的穩定幣、中國房市動以及股市新手追捧迷因的熱潮。至於疫後的房地產熱,Fed尚未看到類似2008年金融危機的市場涉險行為,如高桿投資或核貸標準下降。


美國通膨攀30年歷史新高,美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克.蘭利表示,通膨可能會比預期的更高或更棘手一些,目前市場認為通膨預期會略微走高,但若通膨預期迅速上揚,可能會讓市場面臨預期及評價面調整,通膨將是未來一年甚至未來五年須面對的關鍵議題,但著眼於基礎建設資產有通膨轉嫁機制,通膨環境下基礎建設資產多有良好表現


美國通過1兆美元基礎建設計畫,帶動工業類股、基礎建設類股表現,公用事業和基礎建設相關類股,能夠獲得投資人青睞,DWS投資全球基礎建設基金團隊分析,最大關鍵就在這些公司可以創造相對穩健的現金流,除有現金流之外,這些公司業務是可以反映通貨膨脹,只要物價有波動上漲,這些相關事業依合約規定,是可以隨物價上升而調漲價格,或是依約可以在一定期間調升價格,這些類股在通膨時代,具有抗通膨的效益(更多DWS觀點)。

資金重返高收債基金,亞高收適度增持。

最近一周債券基金買氣也回籠,關鍵就在高收債,根據EPFR統計,155億美元買超裡,83億美元是流入投資等級債,49億美元流入高收債,富達投信分析,最近一周高收益債券由賣超轉為買超,各區域高收益債券資金流向: 美國高收益債轉為買超,單週買超20.7億美元;歐洲高收益債轉為買超,單週買超2.6億美元;亞洲高收益債連7週買超,單週買超2.2億美元。


柏瑞投信的追蹤顯示,亞洲高收債殖利率和利差再度攀上疫情以來的新高,利差已擴大到1,155個基本占,主要係受到中國恆大償債消息反覆拖累相關債券表現,儘管最新消息指出該公司已繳付11/10到期之債息。


通膨升溫下的高收債指數表現

資料來源:Bloomberg,柏瑞投信,統計期間自2006/3/31~2021/9/30。1bps(基本點)=0.01%。全球高收益債係採用彭博巴克萊全球高收益債券指數。

數字會說話,柏瑞投信分析,通膨預期升幅較大時期,全球高收益債仍能繳出正報酬。因此,面對經濟向好、震盪加大的市場,投資人可以利用波動度遠低美股、並與經濟相關性高、且以累積息收為主的全球高收益債,持續參與經濟復甦、同時降低市場波動的衝擊


以利差來看,儘管亞高收是有吸引力,但這涉及個人的風險胃納者,相對穩健者不妨可透過全球高收債做為資產「加強劑」,一來抗通膨,二來兼收息。


柏瑞全球策略高收益債券基金經理人劉文茵指出,全球型高收債基金,若有六成在成熟市場,四成在新興市場,成熟市場可以受惠經濟好轉和企業獲利亮眼,新興市場則可受惠石油和大宗物資等商品價格上揚,營收獲利提升,惟近期受中國債務問題拖累,表現承壓,提供逢低布局良機。


富達投信11月的份固定收益市場展望,目前市場利率對於負面消息敏感,加上對經濟成長、通膨的擔憂,目前對美國存續期間持中立看法,但未來有增持可能

投資級債券:歐美投資級債目前評價面仍偏緊繃,美國企業基本面強勁,獲利仍佳,然而估值偏高,持謹慎看法。亞洲投資級債部分,密切關注中國政府的維穩政策方向、時機、規模與影響,中國經濟成長將成為決定利率市場的關鍵因素

高收益債券:美高收企業的基本面強勁,違約率低,估值高,利差處於歷史低位,目前對美高收保持中立,但希望未來能增持體質較佳的企業,特別是許多資產負債表強勁的BB級企業。


強勁的企業獲利為歐高收帶來支撐,待其利差升至適當水平, 富達將增加該歐高收部位。亞高收波動持續受到房地產業影響,利差上升後,富達維持適度增持看法,承認風險持續但將密切監控。



一周全球資金互動圖



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