習慣觀察美股的投資人，歐元區相對陌生，來自歐洲的資產管理公司-DWS，對歐洲資產情有獨鍾，DWS資產管理的2024年DWS市場展望，DWS全球投資長畢恩．傑仕（Björn Jesch）表示，儘管市場存在各種不確定性，但承擔適度風險，獲得良好投資回報機率比較高。
DWS最新2024年市場展望，茲就其重點整理如下：
地緣政治和通脹趨勢是全球經濟的最大風險因素。
日本和歐洲股票，相較美股，最有前景。
固定收益投資捲土重來，專注於短期政府債券和歐元公司債券。
留意房地產觸底，投資有機會逆轉正。
歐日股優於美股，防禦+優質成長股+黃金
DWS全球投資長畢恩．傑仕（Björn Jesch）指出，美債經歷了38個月的歷史性長期虧損階段后，市場可望看到固定收益投資的回歸。「我們從身處在除了股票沒有其他投資選擇（TINA）時代，如今已來到TAPAS（投資有豐富選擇）。
2024年投資多變了，他認為，多元資產的角度來看，可以應對當前的挑戰——地緣政治緊張情勢、處於十字路口的央行（意指貨幣政策處於轉捩點），在高利率會維持較長時間，穩健、多元化的投資組合才可以應對不同的經濟情景境。
DWS全球投資長畢恩．傑仕（Björn Jesch）分析，DWS對全球基本情境是經濟軟著陸，通貨膨脹和利率下降，對應到投資上，「我們對拉長存續天期持正面看法，也就是債券或信用債存續期可以適度拉長。」
至於通膨後市發展，DWS全球投資長畢恩．傑仕（Björn Jesch）指出，對央行來說，將通貨膨脹率從10%降低到5%是比較容易的部分，但要從5%再降到主要央行設定的目標通膨率-2%，這就相對困難。
各類資產的評價上，在股票配置方面，DWS全球投資長畢恩．傑仕（Björn Jesch）因為債券投資的吸引力增加和中東的地緣政治風險，加上美股已漲多，DWS偏愛歐洲和日本而不是美國。在產業方面，傾向於更具防禦性的資產，例如通信服務部門。在投資風格方面，偏愛評值合理的優質成長型股票和歐洲小型股。黃金在投資組合中佔有一席之地，這不僅是市場動盪時可避險的安全庇護天堂，也是收益來源。預估2024 年底對黃金價格，上看2,250美元。
美歐2024年經濟成長率不到1% 6月首次降息，降息幅度約1%
DWS對主要經濟體預測，美國在2023年經濟出人意料的大好，預估經濟成長率可達2.3%，但2024年美國經濟僅只有0.8%，DWS全球總體經濟研究主管慕勒（Johannes Müller）指出，2024年市場將迎來延後經濟放緩，美國經濟成長率降到僅有0.8%，歐元區則是0.7%，再來的復甦力道也是相對疲軟。
至於中國，穆勒認為，中國2024年情況可望有改善，但陷入困境的房地產行業的復甦可能需要更長的時間，預計中國的增長率將僅達4.7%。
美國升息21次後，市場高度關注是否還有第22次升息，DWS預計，美國或歐元區都不會進一步加息，但Fed將持續鷹派言論，一直到2024年年中第一次降息。
美歐升息，歐元區升加息450個基點，美國加息超過500個基點，DWS全球總體經濟研究主管慕勒（Johannes Müller）認為，貨幣政策緊縮程度已足夠，減緩通脹的增長，高利率限制企業投資和房地產，儘管各國央行目前仍不願討論降息，但穆勒預計，歐洲和美國有機會在2024年6月首次下調，但年底可望美國基準利率可望來到4.5-4.75%，歐洲則是3.25%。
2024 年的特點將是大量選舉，包括美國、印度、俄羅斯、臺灣和韓國。在短期內，這可能直接影響市場，造成債券風險溢價上升、股價下跌、波動性增加、轉向所謂的安全投資。DWS全球總體經濟研究主管慕勒（Johannes Müller）表示，依照過往情況，這種市場反應只是一時的，不會持續很長時間。
看好中短期債券，歐元投資級債
升息循環已近尾聲，2024年市場期待已久的降息周期，DWS歐洲、中東和非洲地區固定收益主管奧利佛．艾希曼（Oliver Eichmann）表示，2024年債券市場，大多數資產總回報率可望轉正。
DWS歐洲、中東和非洲地區固定收益主管奧利佛．艾希曼（Oliver Eichmann）說：「我們最喜歡的是中短期政府債券和公司債券。預期短期收益率將下降，兩年期美國政府債券將下降100個基點，德國短期債券將下降約50個基點。」
惟債市仍有潛藏風險，他認為，如果2024年通脹率仍高於目前的預期，並且預期的降息沒有實現，債市就會有「供過於求」潛在風險。
DWS歐洲、中東和非洲地區固定收益主管奧利佛．艾希曼（Oliver Eichmann）偏好公司債，他說，經驗表明，低增長率和降息前景是投資級公司債券的良好環境，尤其是歐元投資級公司債券，這些債券的估值具有吸引力，加上收益率高可望吸引更多的資金。利率溢價可能會有所下降，尤其是高評級銀行債券，其利差應該會略有下降。
高收益債券擁有相對較高的收益率，在2024年對投資者仍具有吸引力。儘管經濟2024年將再放緩，但從評級和預期的適度違約率，高收益債估值相當具有吸引力。但如果地緣政治局勢進一步升級，經濟衰退強於目前預期，這類資產類別的風險會升高。
DWS歐洲、中東和非洲地區固定收益主管奧利佛．艾希曼（Oliver Eichmann）認為，擔保債券，若有高信用品質（AAA評級），從收益角度就很有吸引力，加上這類債券的流動性顯著改善，目前收益率平均比德國同類政府債券高出約0.8百分點。
看好歐日股優於美股
「在全球企業利潤停滯不前的三年之後，我們預計2024年工業化國家將增長8%，新興市場將增長11%，」DWS歐洲股票共同主管馬可仕．派柏（Marcus Poppe）說：「但DWS預測還是比市場預期低約3%，市場預期過於樂觀，我們與市場差別就在高利率影響迄今尚未納入考量。」
DWS歐洲股票共同主管馬可仕．派柏（Marcus Poppe）指出，MSCI亞洲（日本除外）所有國家指數的預期尤為樂觀，市場對盈利增長的普遍預期為21%。但DWS預測只有增長13%。
到2024年，全球股市的總回報率為6%是一個相對實際的預測。美國市場受到全球投資人的高度重視，與歐洲股市相比，2023年美股出色表現，幾乎完全歸功於「科技七雄」的良好表現。他們的強大影響力，在2024年暫時不太可能有太大變化。
DWS歐洲股票共同主管馬可仕．派柏（Marcus Poppe）認為，科技七雄可能佔2024年標準普爾500指數盈利增長的20%。從投資心理來看，投資人偏好堅持贏家，但七雄是否能夠年年締造20%獲利成長，這還要持續觀察，以及關注更加明朗的貨幣政策。
DWS歐洲股票共同主管馬可仕．派柏（Marcus Poppe）看好2024年歐洲和日本的股市，比美國股市更有前景。在歐洲，受到市場避險情緒影響且估值較低的二線股票尤其值得關注。如果如DWS預期的經濟軟著陸，這些股票就非常有希望。
DWS歐洲股票共同主管馬可仕．派柏（Marcus Poppe）表示，從股票的估值和獲利增長的角度來看，DWS首選亞洲的股市是日本，受惠於日元疲軟，以及日本企業從中國市場成長而獲益。
房地產：進入市場的好時機、估值即將觸底
歐洲房地產投資組合管理主管潔西嘉．哈德曼 （Jessica Hardman） 說：「2024 年應該是投資房地產股權的好時機。」在過去 18 個月美歐房地產的價格下跌之後，市場風險已被消化了。在歐洲市場，住宅和物流房地產行業前景尤為光明。供應不足，融資成本上升導致對出租物業的需求大幅增加，租金價格可能會再次上漲。
房地產投資，除在房地產商和REITs之外，歐洲房地產投資組合管理主管潔西嘉．哈德曼 （Jessica Hardman） 看到了房地產債務領域的機會，就在房地產投資的融資。由於利率上升，獲利率最近有所改善，加上房地產業者之間競爭有所緩解，不論是住宅和物流物業的地產融資缺口都需要填補。
至於不斷增長的基礎建設專案的股權投資市場，歐洲房地產投資組合管理主管潔西嘉．哈德曼 （Jessica Hardman） 分析，從市場細項從2.5億到千億專案的獲利表現不錯，更具有投資性，投資者從舉棋不定到近來重返市場，她說：「我們看到上個季度和本季度出現了轉機，交易和投資再次回升。」
歐洲房地產投資組合管理主管潔西嘉．哈德曼 （Jessica Hardman） 表示，房地產這類型另類投資基礎設施債務很有機會的，尤其是永續投資的潮流下，對抗氣候變遷、能源轉型和數位化等類型的基建案的融資需求，備受市場關注。
未來兩年，由於許多債務工具即將到期，基礎設施融資的再融資需求也將增加。利率溢價目前很有吸引力。歐洲房地產投資組合管理主管潔西嘉．哈德曼 （Jessica Hardman）分析，與俄羅斯襲擊烏克蘭之前相比，信用評級較高債券高出 25到50個基點，初級債券高出50到75個基點。