富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，今年規模大爆衝，除行銷布局成功外（相關文章），這檔基金在國人偏好的七檔境外基金裡，今年第一季績效最亮眼，單季原始級別報酬達7.58%，加上富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博(Michael Hasenstab)是國際重量級的明星經理人。
新興市場白衣騎士
2010年以來富坦新興國固定收益每年表現，儘管2013、2014、2015年受新興市場幣貶值影響無法創造正報酬，惟其表現還是年年打敗大盤和同類型基金，關鍵就在經理人和富蘭克林坦伯頓的研究投資團隊的功力。
麥可．哈森泰博管理上千億美元的富蘭克林坦伯頓固定收益基金（含退休金委外代操業務），他最令人津津樂道就是他的危機入市的逆勢投資策略，特別是愛爾蘭、波蘭金融危機時，他一戰成名。他管理全球債、全球總報酬和新興固收益等等債券基金，美國註冊的富坦全球債券基金更在2014年管理規模一度達730億美元，備受許多飽受金融危之苦國家的政府首長敬重，根據華爾街日報的報導，他是匈牙利和烏克蘭「白衣騎士投資者」。
烏克蘭副總理2013年1月造訪麥可．哈森泰博的加州辦公室，會面後富坦共同基金購買了烏克蘭發行的近4億美元新債。早在2011年IMF停止向烏克蘭發放貸款後不久，麥可．哈森泰博就購買了30億美元的烏克蘭債券，並續有購買烏克蘭債券，在烏克蘭首長到訪前，他已持有價值80億美元的烏克蘭國債，占烏克蘭政府總發行量的16%。
繼2015年的債務重整，烏克蘭政府在今年9月中重返國際債市，發行一檔15年期美元公債，成功募30億美元，根據彭博報導，麥可．哈森泰博在今年陸續調降烏克蘭債券部位，以台灣人投資最多的富坦新興家固定收益基金為例，烏克蘭的投資比重在2015年底時還逾14%，惟逐漸調整部位，今年第一季烏克蘭部位還有8%，惟到第二季烏克蘭不再名列前十大，根據麥可．哈森泰博最新投資隨筆，新興歐洲部位幾近於零，烏克蘭債券獲利約有40%~45%。
短天期高收益率 偏好本地貨幣新興債
因應美國升息和縮表的影響，麥可．哈森泰博已有放空美國長期債券的因應策略，同時避開與美國公債的連動性（Beta）高的國家，如土耳其、俄羅斯及委內瑞拉債市。
富坦新興國家固定收益基金的規模逾82億美元，根據晨星追蹤到8月底持有債券數有131項目（9月基金月報未對此有說明，遂採用晨星數據），截至9月底的基金月報，特別註明這檔基金持有債券比重達82.08%，現金部位逼近18%，有0.01%是用股權形式持有，基金債券投資組合平垮到期年限是4.57年，平均存續期間是1.75年，到期殖利率為9.68%。
觀察債券基金除看績效，債券存續期間和到期殖利率也是很重要，大拇哥投顧的Torobo基金盡職調查平台的數據顯示，富坦新興國家固定收益基金的平均存續期間是3.04年，到期收益率為8.92%，雖不若月報揭露的時間短、殖利率也有下修，但仍是44檔境外新興債券基金裡天期最短、收益率最高的基金。
比較值得一提的，從月報資料和基金名稱，大家都會預期這檔基金的最大持債應該是新興國家，惟大拇哥投顧揭露的基金所有資產（截至9月底）來看，持有最大部位是FHLB D Note 10/02/17 MATd，占基金比重10.5%，惟這也是麥可．哈森泰博團隊獨特之處，利用短期票券泊放資金和做空美債。
另外，他們也會運用利率交換合約(IRS)，遠期外匯合約等做多做空特定貨幣，這是對市場有預知和預見能力經理人的獨特之處，加上哈森泰博採取重押策略，成效立判；若是市場還未發展到其預測的價位，基金表現就會受壓抑，若是順風車一來，他早市場一步的布局，基金將會有亮麗表現。
再者，這檔基金雖然公開宣稱是緊盯摩根大通新興市場債券全球指數（JP Morgan EMBI Global Index），分類上是強勢新興債基金，惟實際上這檔基金強勢貨幣計價主權債、公司債或國際機構債比重挺多一成，78%是在當地貨幣主權和公司債。
轉戰拉美 看好阿根廷
麥可．哈森泰博出清新興歐洲部位後，目前轉戰拉美、亞洲和非洲，他認為，防禦美國排擠效應最好的辦法，就是新興國家當地本身的題材，富坦新興國家固定收益基金目前持債已相當精簡，大概側重6~8個國家。看好的區域依序為：拉丁美洲、亞洲、非洲；亞洲則看好印度及印尼兩國，至於過去偏好馬來西亞及菲律賓，已出清相關部位。
富蘭克林坦伯頓集團在新興市場著墨很深，旗下拉美、新興市場投資團隊，也算是喊水會堅凍，拉美在走空三年後，如今重返國際投資人懷抱，麥可．哈森泰博看好拉美的國家和理由如下：
阿根廷：總統馬克里上台後積極改革，整頓原本不為外界所信的統計局、整頓財政部、確保中央銀行獨立性、放寬原來管制進口的產品，國內通膨率由最高的40%~45%降至20%~25%，成功吸引外資回流，重點是阿國殖利率有兩位數，而且海外局勢如何變化，其實影響不到阿根廷太多。
巴西：巴西的政治問題始終是項干擾，但投資人看重的是改革能否延續，只要民心支持政府改革，基本面優勢將可凌駕政治，而且巴西央行的政策作為已較過去好很多，通膨正明顯下滑，又比許多國家有更高的實質殖利率，有利其債匯表現。惟基金開始減持長債而移向短債配置。
哥倫比亞：央行於2015~2016年連續11次升息後，有效壓抑通膨自高峰滑落，隨著通膨持續走降，央行今年有空間連番降息以刺激經濟。政府也正積極重建大型基礎建設，紓通各區域間的連結性，提振消費及生產力，物資流通順暢後也有助於通膨下滑。
墨西哥：因為川普總統老把墨西哥當成口頭攻擊的對象，導致墨披索於川普當選後一度貶至22元，而現在已經升到17.5~18元。墨西哥雖然是美國貿易赤字來源國，但同時也是美國出口的主要目的國，美國真正最大的貿易赤字來源是中國(3500億美元)，而非墨西哥(500億美元)。再者，川普總是說要抛棄墨西哥勞工，但美國勞工成本是墨西哥的六倍，美墨維持既有合作關係乃有利雙方。
墨國披索累積貶幅已達40%，IMF的統計，披索的公平價位應該是14.5~15元(還有20~25%上漲空間)，就算假若貿易條件重新協商，美國取得較好的競爭條件，如對墨西哥課徵10%額外關稅，披索價格被調整到16~16.5元，貨幣貶值已強化墨國出口的競爭力。再者，墨西哥政府也力圖振興，例如幾項油田的拍賣案中，每個拍賣都可賺進約數十億美元的收入，能源改革題材可提振該國財政及經濟。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，今年在台灣大搶錢，雖在銷售技巧上，運用F股優勢，惟這檔基金本身獨特性，特別是經理人操盤策略，投資人也要多多瞭解Michael，才能放心他的操盤、安心長期投資這檔基金。