主動當道下 大華銀00918竟成9月吸金王

2026年9月，台灣基金市場的吸金冠軍不是主動式ETF，也不是元大、國泰這些大型投信，而是外資投信大華銀。

根據投信投顧公會與境外基金觀測站資料，大華9月淨申購464.8億元，在46家投信／總代理中排名第一，幾乎全靠一檔ETF：大華銀優選高填息30（00918）。9月市場出現「主動式ETF退燒，被動高息搶下吸金王」，今年最熱門的主動式ETF連兩月淨流出，9月再流出260億元，41檔中有29檔失血。主動式ETF今年仍淨流入6,174億元，「主動當道」的大趨勢沒有改變，但9月這張成績單提醒市場：被動式指數ETF仍有它的立基。

本文結合Fundlover基優網9月基金市場月報專題，以及大華銀投信第四季展望記者會內容，拆解今年台灣ETF由於投信持續發行主動式ETF，帶動資金流入，但追蹤指數的被動ETF，在台股上攻時一度大吸金，但第三季的市場震盪，情勢出現逆轉，動態市場讓投資人轉向息收訴求的ETF，其中00918就在9月淨申購上逆勢稱王，何以00918得以如此吸金，只有高配息嗎？讓我們一一拆解。

數據拆解：一檔ETF帶動整家投信登頂

00918的465.5億元，佔9月全市場淨流入毛額（4,376億元）的10.6%，是單一基金的第一名。它比第二名群益精選高息（00919）的320億元多出約145億元，也超過第三名中信台灣收益成長（00406A）的250.5億元。

9月境內外基金淨申購排名前五大

排名	基金	9月淨申購（億元）	類型
1	大華銀優選高填息30（00918）	465.5	被動高息、季配
2	群益精選高息（00919）	320.0	被動高息、季配
3	中信台灣收益成長（00406A）	250.5	主動式、月配
4	施羅德環球收益成長	228.1	多重資產
5	摩根多重收益	159.7	多重資產

三個細節值得注意。

1. 幾乎全是散戶錢：Fundlover基優網推估，00918的散戶買超約474.5億元，三大法人反而小幅賣超。這是一波由零售投資人主導的買盤。

2. 9月逆轉正：00918今年累計淨申購396億元，意味前8個月其實淨流出約70億元，8月單月仍淨贖回20.4億元。9月一個月就把全年翻正。

3. 規模與績效同步放大：00918規模8月中突破1,150億元，9月底已達1,595億元；2026年1–9月報酬率65.0%。大華全年市占上升0.21個百分點，在所有投信中排第6。

鏡頭拉到類別層級，9月股票型高息被動基金淨流入1,017億元，是今年單月最高；台股市值型被動基金則由8月的+199億元轉為−209億元，光0050就淨贖回255億元。資金從「追大盤」搬到「領配息」，而這筆搬家的錢有77%落在大華與群益兩檔，合計785億元。

高息型1–5月有四個月淨流出，6月起連續四個月回流；市值型則在7月出現年內高峰後迅速降溫。

00918除報酬配息佳 關鍵在填息紀錄與指數紀律

00918在9月吸金，是時間點、配息與績效三件事剛好疊在一起的結果。

第一，季配的除息節奏。00918是季配息，參與配息的最後買進日落在9月中旬。要領這一季配息的投資人，買盤自然集中在9月，這也解釋了為何8月數據仍是淨贖回。按市場試算，00918年化配息率約19.8%，在台股高息ETF中算是數一數二，這種年化配息率是單次配息率乘以配息次數，不等於基金實際報酬，也未必是每季的配息率。

第二，填息的說服力。大華銀投信資料顯示，00918近四次單次配息率加總11.71%，過去13次除息中有10次完成填息，填息率約77%。對領息族而言，「領了配息、股價也回得來」比單純的高配息率更有吸引力。

第三，績效撐起配息。基優網每月追蹤境內基金數據顯示，元大臺灣價值高息、富邦特選高股息30、凱基優選高股息30、統一台灣高息動能四檔高息ETF，今年報酬介於45%至69%，卻已連續9個月淨流出。可見投資人追的不只是過去績效，而是「配息＋填息＋話題」的組合，00918剛好三者都有。

高配息的關鍵：只看「實打實」的盈餘

00918能維持高配息，大華銀投信執行副總張耿豪解釋，關鍵就在基金的投資方法論，尤其是這檔指數型ETF的指數設計。尤其，被動式高息ETF，算股利率只用已經賺到的錢，不是對未來的預估。，他形容這是「實打實」。指數每年6月底、12月底各做一次成分股調整，每次都重新走一遍三道關卡：

1. 流動性：150檔。先選出台股流動性最好的150檔。ETF要配合申購贖回買賣持股，流動性是前提。

2. 優利：留下50檔。以過去12個月的實際獲利，乘上公司歷年的配息比例，推算可配發的股利，再除以股價。例如一家公司平均把獲利的70%配出，推算股利為2元、股價20元，股利率就是10%。150檔中刪掉三分之二，賠錢的公司在這一關就被淘汰。

3. 高填息：精選30檔。看每檔股票過去15次除息的填息紀錄，留下填息率最高的30檔。

為什麼不用預估值？大華銀投信執行副總張耿豪說，市場常用Bloomberg的預估股利，但forward數字常常跳動、常常不準；公司每半年公布的獲利則是確定的。沒有實際獲利的公司，不管市場說未來會賺多少，都直接剔除。

在當前主動ETF當道，主動式投資成敗一大關鍵因素就在研究投資團隊對投資的標的獲利預估，但這些預估都需要最後數據驗證，但卻是主動式基金業者吸金的一大訴求。大華銀投信執行副總張耿豪表示，大家常喜歡「精準的錯誤」，而00918的方法要的是「模糊的正確」。

國巨與聯電：股價跑在盈餘前面，就賣

模糊的正確，這話到底怎麼說？這套規則在2026年7月的換股看得最清楚。大華銀投信執行副總張耿豪回顧市場說，國巨（2327）3月納入時股價才200多元；到了6月底，市場用先進封裝、AI基建的未來成長把股價推高，實際盈餘卻跟不上，推算股利率因此下滑，在00918的「優利」那一關就被踢出。聯電（2303）也一樣：市場料想端點運算帶動中低階製程需求，股價先衝，EPS尚未改善，同樣出場。

大華銀投信執行副總張耿豪用「聖誕樹」形容：6月的台股像掛滿裝飾的聖誕樹，00918在樹頂賣掉國巨與聯電，也坦承時點剛好落在半年調整，「某一部分是運氣」。換進來的前五大包括緯穎與兆豐金、彰銀、第一金、永豐金等金融股，合計權重約二成多，大致取代換出部位的比重。這些公司填息率高、EPS穩健，只是市場焦點不在它們身上。

投資人很愛追捧價值投資的股神巴菲特，大華銀投信執行副總張耿形容00918的方法就是「價值型投資」。他解釋說，拿股價跟實際盈餘比較，漲多了、價值比脫離00918鎖定的前50名，這時就要紀律投資，這就是00918在6月底和7月被換股時就出清國巨和聯電的關鍵。

00918嚴守的選股原則和投資紀律，和追逐forward成長的動能投資完全相反，也正是「主動當道」的年代裡，被動指數的立基：靠規則輪動、逢高了結，而不是靠人押寶。

這個立論在9月贏得投資人的認同，資金面流向最佳佐證：當統一台股升級50單月流出253億元、散戶推估賣出主動式ETF約560億元時，同一群散戶把錢搬進了規則透明、配息可預期的被動高息。

美台韓AI金三角：00918之外的兩張牌

大華銀投信在9月3日第四季展望記者會上，把00918放進一個更大的配置框架：「美股攻頂、台股防禦、韓股躍進」。三檔都是被動式指數ETF，各自對應AI產業鏈的一個環節。

ETF	市場	在AI鏈的角色	關鍵數字
大華美國MAG7+ （009815）	美股	AI大腦與商業化：科技七巨頭加台積電ADR、博通、美光、英特爾	指數預估本益比20.7倍，低於那斯達克
大華銀優選高填息30 （00918）	台股	AI製造與高息防禦：代工、伺服器、零組件龍頭	13次除息10次填息；9月底規模1,595億元
大華韓國KOSPI 50 （009829）	韓股	AI記憶體：SK海力士與三星合計權重近七成	指數預估獲利成長94%、預估本益比6.2倍
大華銀投信提供

美股方面，大華銀投信指數量化投資部門主管郭修誠認為，科技巨頭第四季起進入AI商業化變現期，雲端訂閱、廣告推薦與終端換機潮將是獲利來源。韓股方面，他看好HBM供不應求，加上韓國政府推動「企業價值提升計畫」，金融股與現代汽車可望註銷庫藏股、提高股利。

台股方面，大華銀投信預估上市公司盈餘在2026下半年築底，2027年迎來雙位數成長；但也坦承大盤預估本益比逾21倍，處於歷史高估值區。這正是00918在三角組合中被定位為「防禦」的理由：用配息與填息紀錄，緩衝高估值下的波動。

三檔之中，9月真正被資金「投票」的只有00918。對大華而言，下一步的考驗是：能不能把高息帶進來的散戶，延伸到美股與韓股的成長型配置。

一個月的冠軍不等於趨勢 主動當道+被動仍有立基

9月的數字很亮眼，但有四件事需要小心解讀。

• 資金高度集中。高息型9月流入的77%集中在兩檔ETF，高息類別（被動股票型高息基金（66檔，含不動產證券化ETF）今年累計仍淨流出826億元。一個月的回流，還不足以判定高息型重新走強。

• 除息前的卡位買盤。9月流入有一部分是領息卡位，除息後資金是否留下，要看10月以後的月報才能確認。

• 配息率不等於報酬。配息來源可能含收益平準金，配息後淨值會同步下降；過去填息紀錄也不保證未來能填息。

• 產業與匯率集中。009829前兩大持股近七成，009815集中於美國科技巨頭，都需承受半導體景氣修正與匯率波動風險；韓股與美股也無漲跌幅限制。

儘管近一年來主動式ETF很動，ETF市場似乎出現主動當道，但被動仍有其立基和戰略性地位，例如追成長和市值型ETF，被動式仍是市場偏好的標的。高息型ETF近一年來資金淨流出，與台股一路漲，投資人期待的不再是息收而是成長。

主動式ETF仍是今年台灣資產管理的主角，主動式ETF今年累計淨流入6,174億元、規模9,947億元，對市場仍是主旋律。9月淨流入的5檔主動式ETF全是今年新品，顯示資金仍在主動式內部輪動，並非全面撤離。

但第三季市場的動盪，9月台灣投資人資金流向證明，在台股高估值、散戶轉守的時刻，規則透明、配息與填息可預期的被動高息ETF，仍是零售資金的避風港。大華銀以00918一檔拿下投信吸金冠軍，是這個立基最直接的證據；而「美台韓」三角能否從一檔爆發變成整組配置，是接下來值得追蹤的問題。

資料來源

投信投顧公會、境外基金觀測站、證交所三大法人，數據截至2026年9月底；散戶金額為Fundlover基優網推估。配息、填息、本益比與獲利預估來自大華銀投信（資料日期2026/08/15）及2026年9月3日第四季展望記者會；年化配息率為市場試算。

警語

本文僅為市場觀察，不構成投資建議。基金淨值隨市場波動，過去績效不代表未來表現，配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息。大華銀優選高填息30（00918）並無保證收益及配息，且配息來源可能為收益平準金。投資人申購前應評估自身風險承受度，並詳閱公開說明書。