2016年，投資人若被年初的空頭嚇壞，只敢擁抱現金，那就錯失許多難得投資機會。
勇者致富 前三季股債表現優於現金
猶記得日本在元月啟動負利率，恐慌情緒淹沒全球金融市場，投資人紛紛縮手、退壁觀望，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)說：「在市場恐慌的那六周裡，儘管我們為投資人展望2016年市場仍有可為之處，但相信的人不多…。」
時序邁入第四季，看看今年以來（截至9月30日）十大資產的表現（相關資產的大盤指數為例），投資人若以現金為王，今年以來投資報酬率僅有0.2%，表現最亮眼的資產是新興亞洲，前三季漲幅達23.4%，其次是新興債（15%），全球高收益債（13.4%)報酬排名第三，其他依序是亞洲（不含日本）股市（12.8%）、美國REITs（11.9%）、分散投資組合（10.7%）、全球債券（9.8%）、亞洲債券（9.1%）、已開發股市（6.1%）。
前三季沒有跟上的投資人，第四季還有什麼可以放手一搏？許長泰認為，2016年新興市場再度崛起，2017年新興市場仍有續航力，投資人可以提高新興市場的部位。至於其他投資機會，摩根資產管理提供以下的投資方向。
許長泰加入摩根資產管理三年來，經常往返台北和香港為台灣投資人做市場展望，基優網小編此次有機會出席這場展望會，除提供上述摩根第四季投資建議外，特別就當天許長泰與媒體問答，整理出大家關切的國際財經議題，以及近期投資風險。
中國債務 最大黑天鵝
Q：第四季有什麼黑天鵝要特別小心？
A：歐美政治風險升溫、通膨風險被低估、中國債務問題再起，是當前看到三大盤旋不散的黑天鵝，未來一到兩年最大黑天鵝恐怕就是中國債務問題，但中國有足夠政策可以維持穩定，若這形成一種利空，衝擊市場，其程度有可能類似今年1-2月時的恐慌，市場出現一成以上的修正幅度。至於引爆點是不是火紅的房地產泡沫，尚難定論，房地產調控，中國已有經驗，房產一飆就限購和緊縮，抑制後又放鬆，房市就像滚雪球，愈滾愈大，會不會是中國債務引爆點，尚難定論，但中國債務問題連IMF都提出警告，的確要多加小心因應這風險，
再來是市場對通膨風險的低估，儘管未來兩、三年仍將處於低利環境，主要是經濟動能不強，加上美歐日的低利和負利率政策，央行以寬鬆貨幣政策對抗通縮；連新興國家都不必像過去採取高利率吸引資金，新興市場貨幣政策也將更寬鬆。雖然目前看不到通膨上來，但一有風吹草動，通膨驟然上來，貨幣政策轉向，市場波動不容小覷。
人民幣有機會看到貶破七元大關
Q：美國12月會升息嗎？
A：我個人認為美國應該在9月升息，但英國脫歐和經濟數據不如預期，美國聯邦準備理事會（Fed）沒有升息，12月升息機率得看觀察經濟數據和美國總統大選後的情勢。
Q：人民幣匯價走勢？
A：未來一到兩年，人民幣貶值幅度約3-5%，不排除2017年底以前有看到人民幣兌美元貶破七元大關的可能。
Q：你如何解讀近來台股或國際市場都有成交量萎縮的態勢？
A：美歐金融機構近年來受到更高標準和嚴格的監管，必須提高自己資本，降低承擔風險的意願和部位，若金融業者做為仲介角色的成本墊高，金融業者紛紛減少在市場交易活動。再者，投資人的交易行為和方法改變，過去交易頻繁積極追求報酬，如今多半採取buy and hold的這種長期持有的投資方式，這些都會造成交易量縮減。
高監管不利貨幣加乘 QE效應打折扣
Q：央行不斷QE，但市場成交量卻萎縮，不是寬鬆貨幣政策打折？
A：的確如此，不論是近來美國貨幣基金改革，造成倫敦隔夜拆款利率飆高，或是金融監理轉趨嚴格，這些都是2008年金融海嘯後，政府和國會為改革華爾街推出一系列高度監管制度，限制金融機構的資金乘數效應。
過去，央行一採取寬鬆貨幣政策，金融機構可以將這降息或QE，釋放出流動性加乘擴散出去，央行每放一塊錢，銀行可以放貸五元或更多出去，但今天在新監管制度下，金融機構的貨幣乘數的角色難以靈活發揮，因應新監管要求，寧願少放貸，將資金回存給央行，造成央行QE政策大打折扣。
油價金價高點已見
Q：油價會再走高嗎？
A：油價預期將維持在一桶約45-60美元的價位，11月OPEC在維也納會議很重要，值得密切注意，以OPEC目前減產一天僅50-100萬桶，不到全球生產的百分之一，這種減產是無法有很大效應，但OPEC不願將好不容易取得市占率，透過供需調整，又流失市占率。油價一回到一桶60-75美元價位，美國頁岩油業者馬上重啟生產。
預估未來一年到一年半，油價可望維持在45-60之間，這對石油消費國如日本和台灣等亞洲國家是好的，油價飆漲到百元是不太可能發生，除非主要石油生產國，產量出現大問題，才有可能造成油價走高。
Q：今年一度飆漲金價，近來又重挫，後市如何？
A：金價在兩種情況下才有機會走高，一是風險情緒來到極度悲觀，二來是殖利率再度下滑，近來金價回降，一來是避險情緒降低，二來是公債殖利率彈升，黃金投資沒有收益的，公債彈升後，投資人為追求收益從黃金轉往債券，每盎司1,300-1,400的高價位，短線不易看到。