00985A 主動市值ETF 讓人抬轎 不被吃豆腐
- 白富美
- 12分钟前
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市場已有66檔之多各種追蹤台股指數（含槓桿型）ETF，今年陸續發行的主動式ETF，除強調主動之外，為何還要強調「市值型」？野村投信發行募集中的「野村臺灣增強50主動式ETF（股票代碼00985 A）」，就是一檔這樣主動式ETF，這與被動式ETF有何差異？鎖定台股50強，加上主動投資的ETF，投資真的會更給力嗎？讓我們來開箱瞧瞧…。
被動式ETF換股季一到，股市坐等吃ETF豆腐
今年主動式ETF問市，儘管目前已掛牌的基金數只有四檔，三檔是台股主動式ETF，一檔是海外主動式股票ETF，追蹤大盤指數、俗稱的被動式ETF目前仍是盤面主流，尤其規模千億元以上的台股被動式ETF就有八檔之多。
這些被動式ETF，一旦季度因應緊釘指數必須調整持股，台股金錢遊戲就上場了，台股高手如雲，很多不是吃素的，高手更看好巨無霸型被動ETF要換股，提前佈局，搶在ETF買入必須轉換的股票，坐等ETF一旦啟動換股，再拋售給必須買入的ETF，這就是市場盛傳的吃豆腐。
最近，市場吃ETF豆腐的遊戲又不斷上深演，例如華碩在6月24股價被推到新高，就是某檔高股息ETF，趕在季度調整持股和華碩除息（6月26日）前夕尾盤大筆買入，台股ETF一到季度調整持股一旦有調整持股的必要，市場搶吃投信或大型ETF的豆腐，成為季節性的炒股遊戲，尤其巨無霸型的台股ETF，規模愈來愈大，若指數公司增刪指數成份股，對台股影響不容小覷。
有關市場吃ETF豆腐的金錢遊戲，有興趣的網友可以前往【若只有兩千】PODCAST收聽第150集-台股ETF換股就被吃豆腐，基金報酬就被蠶食掉了嗎?
野村投信是第一家發行主動式ETF的業者，由於金管會要求投信業的主動式ETF，必須在第二天公布持股，儘管這對主動式經理人是很有挑戰，尤其一般主動式共同基金只有在季度時才需要揭露持股超過2%以上的成份股，不必全部揭露持股，一直是主動式經理人視為投資最高致勝關鍵，主動式經理人為什麼要保有這個私密性，有興趣的網友也歡迎來收聽【若只有兩千-第148集】讓退休台股得獎基金經理人詹祖光細說背後理由。
主動式ETF經理人主動靈活調整，不被吃豆腐，讓市場抬轎
野村投信全球整合投資方案部主管、00980A野村臺灣智慧優選主動式ETF經理人游景德表示，一來主動式ETF沒有追蹤指數和季度調整持股的問題，二來主動式ETF成份股每天都要揭露，但公布後同業或市場同好也跟進，ETF已經買好布局完成，沒有被吃豆腐的問題，反倒是跟進者是在幫主動式ETF抬轎。
以00980A的規模成長六成，但相較被動式ETF規模動輒百億和千億，加上主動式ETF目前還在成長，野村投信全球整合投資方案部主管、00980A野村臺灣智慧優選主動式ETF經理人游景德說：「我們規模還在成長，還不致成為市場吃豆腐的標的規模還小，不致成為覬覦的對象。」
野村投信全球整合投資方案部主管、00980A野村臺灣智慧優選主動式ETF經理人游景德解釋，更重要的是主動式經理人，儘管有指數參考，但持股不必緊釘指數做季節性調整，反而是會依市況和基本面變化，做動態靈活調整持股，汰弱留強。
被動式ETF的最大投資痛點就是持股表現不佳時，礙於指數尚未剔除，ETF必須持有，背後隱藏不少「尾大不掉」的弱勢股，一旦指數調調又是半年或一年以上，難以汰弱就是被動式ETF的罩門。
增強版台股50強，找到台股神山群
野村投信投資策略部副總經理但漢遠指出，台股大盤近十年表現不俗，高股息指數人氣不墜，市值型指數表現跑得更快，長期而言，台積電表現普遍出色、勝出機率達約八成，是帶動相關市值型指數成長的重要權值股。
台股裡面也有很多優秀公司，長期表現勝過台積電的公司也是不少，野村投信投資策略部副總經理但漢遠分析，若讓台積電比重「剛剛好」並兼顧其他機會，主動挑選汰弱換強，市值型指數表現有望更亮眼。台積電是護國神山，若投資水池放大，可以發掘更多台股投資「神山群」，以近三年為例，台股市值前50大與市值前150大個股，在前50大市值公司裡，有13檔股票大勝台積電，市值在51-150大公司裡，有37檔表現大勝台積電。
如何找到台股神山群，野村投信的主動式ETF，尤其臺灣增強50策略有四道篩選工法，投資流程講究「質化和量化」兼具，野村投資研究團隊長期追蹤的台股，野村投資池裡就有400檔股票，基本篩選第一道就是先比較野村400檔與市值前150大，先取其交集再進行第二道的質化分析，第三道是套上野村獨特有的投資因子模型，再以歷史資料進行實證統計分析、找出股票的平均報酬率，建構投資指標評分數據庫。
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第四道是建構投組合，依據成長/價值/動能三個因子綜合評估， 優精選50檔高品質龍頭股，這就是野村台股增強50投資策略的投資流程，係採取市值和因子加權而建構出來的。
若將野村研究挑選出的50檔股票，相較一般台股指數市值的前150大，再引用2012年以來的數據，倒流測試可以發現，野村投信精選出50檔市值型股票的年化報酬達16.89%，優於富時（13.17%）和台灣加權指數（11.91%)。
若再檢視長期累積報酬，從2012年今年元月為例，台股大盤指數上漲逾370%，富時指數台灣50指數上漲近449%，野村台股增強50投資策略的長期報酬可以拉高到757%，但年化波動率會略高於富時和台灣加權指數。
股神巴菲特投資名言之一就是「投資就像滾雪球，只要找到濕的雪與夠長的坡道，雪球就會愈滾越大。」00985A野村臺灣增強50主動式ETF基金經理人林浩詳表示，近年來台股市值型指數勝出大盤機率達約八成，是帶動台灣相關市值型ETF成長的重要關鍵，這就是一個足夠濕的雪球起點，在市值型之外，透過主動式ETF策略來進行「汰弱」「換強」的動態調靈活操作，讓坡道再長一些，陡一點，就是讓資產雪球越滾越大的關鍵。
除了數字會說話，00985A野村臺灣增強50主動式ETF基金經理人林浩詳解釋，野村臺灣增強50主動式ETF投資策略，簡單說有的三大特色：
擴大投資打擊面：從市值50大增加至上市櫃市值前150大，先比對是否符合野村投資池，取其交集，接著導入質化分析，深入分析公司財務基本面、產業前景與未來潛力，透過擴大打擊面，投資廣度三倍跳，由廣而深、逐步篩選個股與建構投資組合。
重視基本面研究：每檔股票皆經野村台股投研團隊針對各面向進行分析，基金投資策略將綜合考量市值，以及個股基本面調整投資比重，讓整個投資決策更趨嚴謹。
動態汰弱擇強：不受限於指數成分股，經理人可以動態調整持股，汰弱擇強，納入值得投資的個股、及時調整表現較弱的個股，降低權重或是剔除。
野村躍進計畫 00985A不受個股一成比重限制
野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治指出，一般主動式基金個股權重以一成為上限的限制，00985A野村臺灣增強50主動式ETF，第一大持股最高上限為30%，若以當前台股市值最大個股，此配置彈性可望相對完整掌握護國神山的成長潛力。
金管會也同時00985A可以拉高這個比重，野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治表示，野村投信獲得投信躍進計畫，新基金商品設計上，一來爭取主管機構同意單一持股比重得以放寬，與目前被動ETF相同。二來這檔基金力打市值增強，第一大持股比重若無法適度拉高，將造成ETF表現與大盤偏離過大。
在市場諸多的不確定性及全球黑天鵝市場滿場飛舞，市場操作難度增高，此時主動投資就更顯重要，台灣是全球科技業的心臟，2025年獲利持續雙位數成長，加上AI下半年能見度高，受益機會最大的仍是落在AI供應鏈。
展望2025下半年，00985A野村臺灣增強50主動式ETF基金經理人林浩詳表示，儘管關稅政策仍帶來一定挑戰，但台灣作為全球科技產業鏈的關鍵樞紐，預期將持續受惠於AI長期趨勢的擴張與深化。隨著AI、半導體、高效能運算等關鍵領域的需求持續增長，台灣企業在創新與供應鏈競爭力方面具備優勢，有望驅動股市向上動能。00985A將精選AI時代下具備競爭優勢與成長潛力的台灣企業的成長亮點，參與產業投資契機。
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