柏瑞投信：AI改寫台灣科技產業鏈價值 台股中長線上漲潛力可期

在人工智慧（AI）高速發展帶動下，台灣憑藉完整的 AI 硬體供應鏈、關鍵技術優勢以及受惠於非中製造的趨勢，可望持續在全球 AI 供應鏈中扮演重要角色。柏瑞投信表示，隨著AI需求持續攀升，且主要客戶由大型企業轉向雲端服務供應商，在供需維持緊平衡下，台灣科技供應鏈的定價能力可望提升，進一步支撐企業獲利成長，台股仍具備中長線向上的潛力。

柏瑞投信指出，全球 AI 產業正從生成式 AI（Generative AI）加速邁向具備自主執行能力的 Agentic AI，新一輪的算力基礎建設投資與技術升級需求亦同步升溫。目前AI 產業仍處於發展初期，長線成長動能明確；隨著資料處理的規模快速擴大，市場關注焦點已從晶片運算速度，延伸至資料傳輸、電源管理、散熱系統與供應鏈韌性。

AI 仍處早期發展階段 算力需求持續擴大

儘管AI泡沫化的雜音頻傳，柏瑞巨人基金經理人高豪志表示，目前AI發展才四到五年，距離成熟或飽和仍有相當空間。若以智慧型手機產業的演進歷程作為對照，市場通常不會在產品發展的早期階段，即判定成長動能已告終止；同樣地，AI發展從生成式AI、Agentic AI到機器人應用，客觀而言仍有相當長的成長空間，而且成長路徑相對其他產業是清晰可見的。

另一方面，AI 算力的升級不僅取決於晶片運算能力，也仰賴資料傳輸、電力供應與散熱效能的同步提升。過去市場多聚焦於先進製程與先進封裝等運算效能議題；但隨著資料量與傳輸需求快速攀升，傳輸速度已成為新一輪科技競賽的重要關鍵，包括共同封裝光學元件（CPO）等技術發展，均受到市場高度關注。

更值得注意的是，AI 伺服器硬體的規格近年來快速升級，也反映產業基礎設施的需求持續顯著擴張。柏瑞巨人基金經理人高豪志分析，相較於數年前主流AI伺服器機櫃約為家用冰箱等級，如今相關設備已擴大至大型商用冰箱等級；未來在電源供應需求持續增加下，電源機櫃的規模亦可能進一步放大，凸顯 AI 基礎建設對電力與散熱解決方案的需求將日益迫切。

企業端客戶帶動技術升級 台廠定價能力持續提升

台灣科技業過去在需求端的殺價和產業競爭紅海化下，不少業者甚至以「毛三道四」來形容產業長期低毛利的經營環境。不過，AI 硬體供應鏈與過去消費性電子供應鏈在商業模式上已有明顯差異。

柏瑞巨人基金經理人高豪志指出，由於傳統智慧型手機市場主要面向終端消費者，儘管售價高，但對製造商而言，其定價的彈性卻較低，因為供應鏈廠商往往承受品牌客戶的年度議價與成本控管壓力，使得毛利有限，若要追求獲利極大化，就必須移往低勞動成本的製造基地、努力降低成本和擴大營收，才有機會擴增獲利。

相較之下，在AI 時代，台灣科技供應鏈的主要客戶，轉變為大型雲端服務供應商（CSP），包括 Google、Amazon Web Services（AWS）、Microsoft 與 Meta等企業級客戶，其對價格的敏感度相對較低。而這些美國科技巨擘在AI軍備競賽和算力強力需求下，加上製造生產的物理極限，在供給難以滿足市場的需求下，台灣科技業者的定價能力因而獲得提升，近期部分科技零組件價格仍維持上行趨勢。

地緣政治推升非中製造需求 台灣供應鏈戰略地位崛起

此外，在需求結構轉變下，AI 供應鏈的投資重點也逐步從單一元件升級，擴大至整體系統效能與全球產能配置能力。柏瑞巨人基金經理人高豪志表示，在地緣政治與供應鏈安全成為全球科技產業重要議題的背景下，AI 技術已被視為關鍵戰略資源。隨著主要雲端客戶提高供應鏈的安全標準，「非中國製造」（Out of China）趨勢料將持續發酵，台灣在全球高科技供應鏈中的地位更加關鍵。

近年來台灣高科技供應鏈已逐步降低對中國大陸產能的依賴，並將印刷電路板（PCB）、銅箔基板（CCL）等關鍵供應鏈擴展至東南亞地區，特別是泰國與越南，以建立更安全且具韌性的全球供應網絡。而台灣供應鏈在半導體與 AI 硬體領域已建立深厚技術門檻，短期內也還具備明顯的領先優勢。

柏瑞巨人基金經理人高豪志表示，隨著全球 AI 基礎建設持續擴大，擁有先進製程、關鍵零組件與系統整合能力的台灣廠商，將持續在全球 AI 供應鏈中扮演重要角色。凡具備技術升級能力、全球產能調度彈性與供應鏈安全優勢的台廠，可望在AI產業結構性成長趨勢下持續受惠，並支撐台股的中長期多頭行情。不過，仍須關注國際地緣政治發展、美國聯準會(Fed)貨幣政策走向，且須留意台股市場仍有波動風險。

(本文為柏瑞投信行銷資訊)

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