摩根創造主動ETF收益有一套 台灣行嗎？

2025年是台灣發行主動式ETF的元年，主動式ETF除不追蹤指數，有專業投研團隊，還有什麼十八般武藝呢？

根據ETF全球排名，若以管理資產規模和投資風格來看，摩根資產管理算是全球主動式ETF的領導者，在被動式ETF風靡全球，摩根資產管理-JPMorgan股票溢價收益主動型ETF（JEPI)以資產規模逾410億美元，排名全球第52大ETF，但在主動式ETF則是高居第一名。

摩根資產管理主動式ETF貪領導業者

至於全球排名百大ETF基金裡，摩根資產管理集團共有三檔，除前述JEPI之外，還有JPMorgan超短收益主動型ETF(JPST，約319億美元)和JPMorgan納斯達克股票溢價收益主動型ETF(JEPQ，約280億美元)。相較經常博取媒體版面的方舟ARK基金，旗艦基金(ARKK)約68億美元，摩根主動式ETF更具規模。

從ETF的管理資產規模（截至6月底) 來看，摩根資產管理目前是全球第二大主動式ETF的發行商，但過去一年多來則是全球資金淨流入最大的主動式ETF發行商。

在推出台灣第一檔ETF之前，摩根投信7月推出摩根資產管理《ETF環球市場縱覽》網路版，有興趣者可以點連結前往瞭解全球ETF發行趨勢，根投信通路業務部門主管張敬杰表示，摩根投信期望透過資訊交流，讓台灣投資人對ETF和主動式ETF有更多認識，以利推廣ETF的投資人教育。

方便投資人獲取主動式ETF的資訊，《ETF環球市場縱覽》未來將季度更新，無論投資人是偏好線上閱覽、單頁投影片寄出、連結分享或完整下載，摩根投信官方網站都有對應的功能，可以滿足網友和投資人的各種需求。

摩根投信通路業務部門主管張敬杰指出，台灣人偏好收益，並非獨特，在美國亦然，尤其摩根兩檔主動股票ETF備受投資人歡迎，一大關鍵就在兩檔基金解決投資人對收益的偏好，尤其兩檔基金都可以運用股票選擇權-掩護性買權（cover call），為基金創造收益，滿足投資人對收益的需求。

台灣主動式ETF跟得上美國多樣化嗎？

根據網路公開資訊顯示，摩根JEPI和JEPQ的基金殖利率各有超過8和11%殖利率，基金月配息，收益近期都有高個位數或兩位數。兩檔基金分別成立於2020年和2022年，其實主動式基金採用衍生商品投資策略，早有歷史，以台灣人的國民基金-安聯收益成長基金為例，安聯收益成長基金從2015年以來在台橫掃千軍，關鍵就是其美元配息可高達9%，除有股息、高收債和可轉的收益之外，還可以做掩護性買權、創造收益。

摩根投信目前申報要募集的主動式基金-摩根大美國領先科技主動式ETF，從名稱來看頗有JEPQ的味道，但是否採取相同策略，有助提高收益，滿足台灣投資人的需求，據瞭解，目前關鍵卡在掩護性買權（cover call）所獲得的權益金如何界定，屬於資本利得或息收，在台灣基金配息的平準金制度裡如何認列，以及監理機構對於掩護性買權（cover call）比重是否有限制。

摩根投信過去一直是台灣基金市場的商品新創一個領先指標，儘管主動式ETF上面，摩根投信未拔得頭籌，據瞭解，摩根投信除有內部程序要走，新基金在滿足投資人需求之外，也要符合各地法規要求，算是好事多磨，台灣是否有機會跟上美國主動式基金投資的多樣性，值得持續觀察。

主動式ETF，目前各家投信除靠自己優異投研團隊推出主動式台股ETF，也有投信透過量化， 或與外商合作，推出各種不同主題式ETF，至於近年來在美國流行具防禦屬性的Buffer ETF（緩衝型ETF）與運用選擇權創造收益的Derivative Income ETF（衍生性收益型ETF）是否能夠引進台灣，讓我們繼續期待和看下去。

全球主動式ETF今年以來占全體ETF資金流量近三成  受投資人青睞

摩根資產管理表示，雖然目前全球主動式ETF的規模只佔整體ETF市場的8%，但從資金流向來看，主動式ETF自2025年以來卻吸納了全體ETF市場金額的28%，相較於2019年的7%已大幅成長4倍；反觀傳統市值型(被動式)的ETF，其資金流向卻已從2019年的75%縮水到2025年的66%，可見儘管市值型(被動式)ETF仍是ETF市場的主流，但主動式ETF崛起的速度絕對不容小覷。

此外，根據摩根資產管理與標普道瓊指數共同贊助的《2025全球ETF調查》顯示，未來六個月內有69%的投資人考慮把主動式ETF納入投資組合，但在他們當中，也有約莫70%的投資人認為主動式ETF最大的優勢就在創造超額回報；可見投資人對主動式ETF最大的期待，並不在於這個工具本身，而是在於「主動式管理」所帶來的超額報酬機會上。

這一點同樣也已反映在資金流向上。根據統計，2025年以來，股票型的主動式ETF以吸引了整體主動式ETF資金淨流入的59%，其次是固定收益型的主動式ETF（占比33%）。

亞太區主動式ETF規模年複合增長率達53%  成長速度超越美國

根據投信投顧公會統計，截至今年5月底，台灣整體ETF的受益人數達1,535萬人，其中單是台股ETF的受益人數就已高達1,153萬人。摩根資產管理表示，儘管ETF投資人在台灣的滲透率已相當高，但在主動式ETF的世界，台灣可以說是今年才剛起步，而在亞太地區，主動式ETF的規模在過去10年已創下年複合增長率53%的表現。

摩根資產管理從2014年發展ETF以來，2017年進軍歐洲，2020年則在中國，2022年在澳洲，2024年在加拿大分別推出ETF投資平台，今年則是在台灣，相較中國是以被動ETF為主，摩根投信在台灣主打主動式ETF。

摩根資產管理持續耕耘主動式ETF市場，已累積豐富的經驗並且備受肯定，舉例來說，摩根資產管理(亞洲區)已經連續兩年獲頒AsianInvestor《亞洲投資人》資產管理獎所頒發的「最佳ETF資產管理公司(亞洲區)」大獎。

今年以來，野村、統一、群益、中信和安聯等外資和本土投信續推出台股和海外主動式ETF，聯博投信發行主動債券ETF，摩根和貝萊德等外資投信陸續申請發行主動式ETF，台灣將邁入ETF百花齊放的年代，台灣投資人未來將有更多選擇。