台灣人愛收益，尤其2023年台灣人典型投資就是「左手買高息台股ETF，右手就是買20年美債ETF」，但若是投資主動台股基金，再搭配台灣人過去偏好高收益債，其實比買ETF還有利可圖！
長天期美債ETF，近來在台灣市場吸金千億，投資人追美國降息，不斷進場承接長天期美債ETF，但過去一年空等降息無果，長天期美債ETF全年小跌坐收，但台灣人過去偏好的高收債和新興債基金，去年硬是表現贏過美債，市場有機會在2024年迎來降息，但降息就美債ETF就一定會如市場達人所言有機會大漲嗎？
長天期美債ETF，若是美國聯邦準備理事會（Fed）快速和積極降息，的確會有亮眼表現，但若情況不如預期，債券存續期愈長，市場波動度愈大，宛如巔簸長程火車，搭乘起來未必舒服。反倒是降息和經濟溫和環境下，高收益債（又稱非投資級債）比較有表現機會。筆者剛好參加一場新債券基金發表會，特將經理人觀點提供如下，方便大家參考。
美國Fed主席鮑爾最近又再鬆口，今年會降息，全球資金又再度瘋狂搶進美債市場，現在台灣人流行買長天期美債ETF，美債雖是市場大宗，但根據美國銀行統計，截至2024年1月底，全球BB級債券規模近1.16兆美元規模，其中美國規模約0.6兆美元，而這類債券在降息時的表現不遑多讓。
富蘭克林華美優選非投資等級債券基金擬任基金經理人余冠廷認為，預期今年中或之後聯準會降息公布，BB級債殖利率將進一步下降，創造更多的資本利得機會，主要是與其存續期相似的中短期公債殖利率會快速回落，同時隨著市場資金面舒緩、景氣壓力降低，信用利差有望保持穩定。
富蘭克林華美優選非投資等級債券基金擬任基金經理人余冠廷進一步分析，截至2月底止，BB級名目利率達6.8%左右，實質利率達6.4%，而BB級平均違約率僅0.4%(近20年來平均)，相對B級3.2%與CC級以下8.8%違約率偏低，且債券殖利率又勝過投資等級以上債券種類，是現階段市況中值得納入資產配置的產品之一。
目前市況為高利率環境延續、景氣成長仍保有彈性；主要國家勞動市場仍偏緊，通膨因薪資推動不易再迅速降溫，央行難以立即轉向。再者，受惠薪資成長與超額儲蓄支撐，整體消費動能尚未明顯趨緩，短期內經濟出現衰退機會偏低，這種環境仍適合BB級債券的溫和表現。
投資人可能想問，若面對重大風險時，這樣的產品會有何表現? 余冠廷分析，經全球權威信評機構認證，體質較良好的BB級債，將是對抗違約風險的較佳選擇，統計過去20年數據，BB級債年均違約率僅約0.4%，大幅低於B級以下債券的6.0%，此優勢在系統性風險發生期間更為明顯，如2008、09年令人聞之色變的金融海嘯時，BB級債最大違約率僅約3.0%，B級以下債則高達21%，波段修正跌幅較低、收復時間較短，這樣的產品亦適合追求分散風險、且想進一步穩定投組收益者。
儘管當前市場表現亮眼，但若景氣動能後續不如預期，過去因樂觀預期而漲多者必回吐，BB級債過去表現平穩而無大害，且市場利率可能因景氣下滑有所回落，有望進一步推升其整體表現；若景氣如預期出現軟著陸，漲多者因已反應而無以為繼，BB級債券至少還有不錯的利息收入，且有機會小幅落後補漲。
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