2023年是21世紀的第一個高通膨、高利率嶄新的投資年代，投資何去何從？
高利率不利債券，高利率股市波動又太大，何處是相對有機會的投資機會？滙豐資產管理提出基礎建設的投資方案，同時在台灣募集發行一檔全球基礎建設收益基金，最特別的是這檔基金係由國際媒體尊稱其為基礎建設投資天王朱塞佩．柯樂納（Giuseppe Corona）擔任海外顧問。
基礎建設相關基金，投信去年募集成立就有5檔之多，加上早已成立境內外12檔相關基金，另外募集中的滙豐全球基礎建設收益基金，以及送件中的富蘭克林華美全球基礎建設收益基金，台灣投資人可選擇標的多達19檔之多。
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儘管通膨已見頂，惟全球央行堅決對抗高通膨，利率恐將居高不下，高利率高通膨年代，還要對抗股市高波動，基礎建設相關資產是近來投資界新寵。
揮別2022年高通膨 今年仍要勇敢面對雙高
滙豐投信總經理焦訢表示，2022年全球投資人經歷有史以來罕見的大驚奇，尤其這三個全球投資的關鍵數字40、100和284，40是美國消費者物價指數年增率9.1% 創下40 年新高。100是德國生產者物價指數年增率45.8% 創下100 年新高。284是全球央行在2022年總共升息284次，創下歷史新高，這也是2022年全球股債雙跌，投資人財富大縮水。
滙豐投信總經理焦訢，匯豐投信即將募集發行的滙豐全球基礎建設收益基金將讓台灣投資人能夠參與全球這個新浪潮，追成長又可匯聚新收益，滙豐投信特別邀請基礎建設投資專家朱塞佩．柯樂納（Giuseppe Corona）與台灣投資人面對面分享基建投資的重要性。
2022年3月俄烏戰爭爆發，讓疫情以來供應斷鏈情形更加惡化，全球通膨高漲，2022年全球43%的國家通膨超過10%，飽受戰爭之害的烏克蘭通膨高達26.6%，發動戰爭的俄羅斯難逃高通膨（12.6%)，歐洲國家更是遭戰爭漁池之殃，英國、荷蘭和德國通膨逾10%，天然資源豐富的加拿大通膨也高達6.9%，美國則是7.7%。
高利環境下首選基礎建設類股
高通膨年代，利率居高不下，債券表現承壓，股票雖然相對會有表現，但成長和科技股最怕高利率，能夠受惠高利息和高通膨的公司就是政府特許行業、沒有競爭對手、服務（產品）是人們天天都用、更重要的是售價可以隨通膨調漲價格，這些公司以從事基礎建設相關者為主。
基礎建設因投資金額龐大，多數為獨佔或是寡占市場，到底那些公司是所謂基礎建設相關類股，可以分為三大類：景氣防禦型、景氣循環型和投資趨勢型：
防禦型資產：政府特許行業，可於各經濟循環中，獲得穩定現金流，受景氣影響較低，這包括水力、電力和瓦斯。
循環型資產：使用者付費，與國家經濟成長連結，反映經濟現況，享受經濟成長的果實，例如鐵路、公路和機場。
趨勢型資產：為基礎建設的熱門投資區塊，目前以新能源與5G 基地台為主。
基建業低利長天期融資和移轉通膨風險，高利高通膨的贏家。
朱塞佩．柯樂納（Giuseppe Corona）認為，儘管美歐政府快速升息對抗通膨，多數基建公司都是長天期固定利率融資，利率走高還在這些業者可控範圍內；高利率環境下，基礎建設公司仍投資人對抗高利和高通膨的關鍵，就在這些公司有通膨訂價能力，能夠將通膨帶來成本上揚，移轉到終端費者身上。
疫情以來，加上全球產業供應鏈中斷，的確造成經營成本上升，但原物料成本攀升和供應鏈中斷，對正在開發新基建項目的公司（Greenfield Project）受到的影響最大；話雖如此，滙豐基建團隊在新開發項目公司的曝險程度，微乎其微，目前他們投資是專注於棕地（Brownfield Project）基建資產，係指以前使用過但現在空置或未使用的土地，有助降低營運開發成本。
近來矽谷銀行破產倒閉，對於美國新創公司經營不免有影響，但滙豐基礎建設投資團隊研究和投資標的，以能夠創造現金流的相關基建公司為主，其中不少是公用事業，儘管這些公用事業也積極投入新能源開發，但範圍有限，加上投資標的一定是會產生現金流的公司，加上這些公司現金流可以將通膨風險移轉給消費者，這就是在高利率和高通膨下投資基建產業的關鍵。
股神巴菲特選股條件盡在基建類股
基礎建設公司特性，正是美國股神巴菲特選股的兩大條件：一是高護城河：基礎建設相關公司很多是政府特許、高度資本密集的產業，競爭門檻高，二是高股利率：這些公司因為是獨佔或寡占，提供服務和商品又是人們所需必需品，擁有穩定現金流，擁有穩定高股利率。
數字會說話，高利率環境對基礎建設股票有利、對科技成長股不利，以道瓊基礎建設指數成立20年以來這期間來觀察利率高低對科技和基礎建設類股表現，這20年以來代表科技股的那斯達克指數的月報酬平均0.99%，基礎建設指數平均月報酬是0.9%，MSCI指數月報酬約0.8%。
若是聯邦基準利率在2.0% 以上（圖表裡的黑條狀），共有58 個月，其中基礎建設股票的平均月報酬1.15%，不僅高於20年長期平均月報酬（0.9%），也優於那斯達克指數月報酬僅0.15%和MSCI指數（0.69%），顯示高利率環境下，基礎建設股票表現優於大盤和科技股。
圖1-美國升息對抗通膨下的產業類股表現
基準利率2%以上 基礎建設類股表現可期
2023年投資唯「通膨和利率」是問，滙豐投信分析，目前通膨開始降溫，2023年可能是美國升息的終點，聯準會委員們對通膨的關切，目前沒有降息的想法，對外表態「仍有工作要做」，預料聯準會仍將會進一步升息。根據12月聯準會點陣圖預估，2023 年最終利率將從4.75%提高到5.25%，顯示2023 年將持續升息。最快降息要等到2024年，估計至2025年基準利率將維持在2.0% 之上。
若基準利率回不去了（不低於2%），2023年投資要有新思維，追求成長和收益，投資適度納入基礎建設相關的資產，可以有助提升投資組合多元性和風險。數字顯示，全球基礎建設指數成立以來表現打敗MSCI全球指數逾230個百分點，再從年度獲勝機率，過去20年基建指數有14年是打敗盤大盤。
值得注意，2023年投資基礎建設資產，與過去最大不同就在有兩大趨勢的「加持」，這兩大趨勢：一是去全球化和全球對抗氣候變遷，中國、G7和美國將投入2.6兆美元從事基礎建設。二是美國還有2.8兆美元汰舊換新的基建投資，政府和企業擴大資本支出流向基礎建設，正是投資相關資產的時點。
第二季為基礎建設票傳統旺季，仔細檢視道瓊基礎建設指數過去20年的表現，四個季度的平均報酬率，以第二季平均報酬率為4.91%，是四季度裡最高，而且在過去20個年裡有15個年度獲得正報酬的勝率高達75%。
圖2-第二季是基礎建設類股的旺季
天王級經理人 帶你全球基礎建設發掘契機
匯豐投信即將募集發行滙豐全基礎建設收益基金，係由滙豐基礎建設投資天王級經理人Giuseppe Corona領軍的投資研究團隊操盤，Corona是國際知名的基建基金投資專家，匯豐資產管理在2022年重金禮聘、加攬加入HSBC，該團隊目前管理基建基金過去一年資產成長逾2300倍，由此可見國際投資人對其青睞。
2023年投資重新出發，後疫時代，加上全球對抗氣候變遷，基礎類股的高股利、低波動正是投資人在追成長和領收益的新選項，滙豐全基礎建設收益基金在國際級專業投資團隊管理下，提供台灣投資人在這投資關鍵時刻的新選項。
新基金介紹係新金融商品新上架，筆者參與相關法說和媒體發表現後的新基金分享，沒有任何推薦和置入，對新基金有興趣者，宜自行判斷自己的風險承受力，明辨投資標的合適性，投資有賺有賠，投資人前宜詳閱相關基金資訊。