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債券資產全面勁揚 最吸金首推投資級

已更新:2020年7月14日


資料來源:柏瑞投信,截至2020/7/9。

公債殖利率下滑:雖然擴大解封激勵產業活動等經濟數據出現顯著反彈,卻因此導致美國疫情確診數迅速升高,拖累多州重啟經濟進度,再加上仍有美國大選以及美中關係緊張等不確定性持續左右投資人風險情緒,美國10年期公債殖利率震盪下滑至0.6135%,維持低檔區間整理格局。


歐洲雖然傳出部分經濟數據報喜,但歐盟看淡全球需求復甦步調,並提出經濟成長警告,使得德國10年期公債殖利率下滑至-0.463%。


高收益債上漲:受惠於新公布經濟數據更勝預期,美股維持上漲趨勢,均有效帶動美國高收益債近一周上漲0.4%,利差收斂至597個基點;全球高收益債則上漲0.49%,利差收窄至637個基點。


新興市場債上漲:多數新興國家仍受到嚴峻疫情的拖累,近一週表現相對平淡,但風險偏好受到經濟復甦前景不看淡、政府持續降息並推出刺激政策而有所支撐,新興市場主權債近一週上漲0.34%,其中厄瓜多受惠於債務重組談判順利,可望與債權人達成延長寬限期協議,為近一周漲幅較大國家。


亞洲綜合債券上漲0.47%,新興市場企業債上漲0.42%。新興市場當地貨幣債近一週表現持平,各國家呈漲跌互見,其中智利與巴西上漲,南非與土耳其則為下跌。


受惠聯準會大規模寬鬆對於信貸市場的支持,特別股指數近一週上漲0.41%,其中公用事業板塊表現較佳。

資金持續流入各類型債券,投資級債最吸金。

國際資金持續擁入債市,最近一週整體流入178億美元:投資級企業債流入129億美元,高收益企業債流入近32億美元,新興市場債流入15.56億美元。


今年以來貨幣型基金最吸金約1,23兆美元,債券基金合計有902億美元,但投資級債券流入逾1,220億美元,是最吸金的債券資產,其次是美國高收債約319.77億美元,全球高收債第三吸金(104億美元),亞高收約10.4億美元,新興債基金今年以來一直處於淨流出。


表1-債券指數殖利率/利差和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。
經濟數據轉佳和新刺激方案,美國債市交頭熱。

高收益債指數上漲:受惠於新公布經濟數據更勝預期,美股維持上漲趨勢,美國高收益債近一週呈現上漲。


初級市場維持熱絡近一周新發債額約達60億美元。主要發債企業包括新濠影匯子公司Studio City Finance、美國鋁業Alcoa等公司,均可獲市場數倍的踴躍超額認購,顯示初級市場的投資熱度不減。


白宮規劃推出新一輪刺激方案美國副總統幕僚長蕭特(Marc Short)日前表示,希望國會在8月第一周通過新一輪刺激方案,規模預計以1兆美元為上限,範圍可能包含薪資稅減免、企業稅優惠、發放復工獎金,鼓勵勞工返回工作崗位等。


美國國會預算辦公室發布的最新6月預算赤字已升至8,630億美元,逼近2019全年赤字額,主要花費在小企業薪資保護計畫(PPP)、失業保險金以及失業補助等,再加上政府稅收也因薪資降低及經濟活動減少呈現下滑所致。


就業市場持續改善美國勞工部公布最新截至7月4日當週,初次申請失業金人數為131萬人,優於市場預期和前值,並且截至6月27日當週的續領失業金人數也呈現大幅縮減;儘管如此,市場仍不敢掉以輕心,因首次申請失業救濟人數已經連續16周超過100萬人,仍需要持續觀察在疫情二次爆發疑慮擴大時,經濟重啟與重返工作崗位的復甦狀況。


歐盟估今明兩年經濟衰退各8.7%和5.8%,英國推300億美鎊刺激經濟方案;日本經濟優於預期。

歐洲經濟復甦前景未明:歐元區公饰最新5月零售銷售月增17.8%,優於市場預期,並創下有紀錄以來最大增幅,其中紡織品、服飾和鞋類銷售大幅反彈147%。其他如汽車燃料、電子及家具產品均較上月增長。儘管如此,5月零售銷售仍較去年同期下滑,且有鑑於第二波疫情爆發的風險提高,各國放緩經濟重啟的腳步,歐盟委員會日前再度下調今年歐盟GDP的衰退幅度至-8.7%,且明年的經濟增長幅度也降至5.8%,並同時警告大規模的失業潮及破產潮恐將對就業市場造成長期性的傷害,呼籲各國政府應儘快針對7,500億歐元的振興方案達成協議。

英國宣布新一輪經濟刺激政策:為了振興經濟與就業市場,英國財政大臣Sunak宣布了新一輪300億英鎊的刺激方案。重點包括(1)購買不動產時的印花稅課徵門檻升至50萬英鎊,等於近90%的購屋者將不需要繳納印花稅。2)針對受疫情衝擊較為嚴重的餐旅及旅遊觀光產業,計畫實施為期6個月的增值稅削減,將稅率由20%降至5%,預計此方案的總規模將達40億英鎊。此外,英國財政部正研擬發放消費券的計畫,包括成年人500英鎊與兒童250英鎊的額度。

日本經濟數據優於預期:日本最新公布5月核心機械訂單報月增1.7%,大幅優於市場預測的月減3.1%。此外,日本內閣府公布的6月份的景氣現狀判斷指數報38.8,較前月大幅上揚23.3個百分點,亦為2002年統計開始以來的最大成長幅度。

新興市場經濟回溫 中印央行頻作多

中國經濟持續回暖:中國6月財新服務業採購經理人指數(PMI)升至58.4,遠優於上個月的55,並創下2010年4月以來新高,其中新出口業務量為近5個月首次恢復擴張,業界樂觀度也升至3年新高,顯示隨著中國松綁防疫措施,需求已逐漸轉强;綜合PMI亦從上月的54.5升至55.7,為2010年11月以來最高,顯示中國的經濟正在加速恢復。


中國通膨率微幅上揚:中國6月消費者物價指數(CPI)年比上漲2.5%,受降雨洪水災害、北京疫情等因素影響,中國6月CPI漲幅微幅上升,結束了連續4個月增速回落的態勢;6月生產者物價指數(PP)則年比下降3%,降幅較前值有縮收窄。


巴西政府評估低谷已過:巴西央行的數據顯示,今年3月和4月巴西全國經濟活動整體下降15.29%;不過巴西經濟部經濟政策處表示,4月是巴西經濟低谷,最糟糕的時期已經過去,並預估巴西2020年經濟成長率為-4.7%,相比巴西央行的預估-6.5%更為樂觀。


馬來西亞央行再降息:在諸多風險環伺之際,馬來西亞央行將隔夜拆款政策利率調降一碼至1.75%,為2004年有紀錄以來的低點。會議聲明指出,降息將有助於加快經濟復甦的步伐,貨幣政策委員會將繼續評估不斷變化的形勢,及其對通貨膨脹和國内增長的總體前景的影響·

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