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ESG主被動混搭投資 迎台股2萬點

已更新:2021年7月12日


ESG基金好嗎?能買嗎?

但ESG是什麼?

ESG基金投資航海王?護國神山嗎?

這類基金績效行不行?

ESG近來這個名詞,喊得震天價響,理財社群裡大家也都多少會討論一下,但多數投資人還是覺得:「管他是黑貓、白貓,會抓老鼠才是好貓?」

 

ESG是什麼?開門見山,這三個英文字母的是「環境保護(environment)」「社會責任(social responsibility)」和「公司治理(也涵蓋機構和國家,英文是Governance)」的縮寫(歷史追溯可見文末),如此拗口,所以在台灣就用「永續」(在對岸根據聯合國的中文版是「可持續」三個字)兩字,統稱涵蓋這三大國際新思潮。


「永續」這詞聽起來就很形而上、高大尚,是高道德標準的代名詞嗎?其實,永續涵蓋的三大理念,其實在很多人生活裡都不斷在身體力行,例如減少使用塑化品、多搭大眾交通運輸工具、改開電動車/摩托車,行有餘力,大家會盡所能協助社會弱勢、在生活和工作上追求平權等等。這些平常大家在做的事,只是市場也用同樣的標準要求投資的企業。


國際有一股追求ESG的投資風潮,這股風潮正在改變全球資本市場的面貌,ESG從自發性、可有可無(nice to have)的投資,逐漸成為必要(must to have)的投資。其實,愈來愈多的企業經營重視ESG,並且列入經營的必要項目和行動綱約,不贅述歷史和案例,單以過去一年來一些重要國際新規定或有的企業因為ESG而從中獲利,利之所趨,企業自然會動起來。

有掉單風險vs賣碳權利誘,ESG是企業經營Must。

全球產業供應鏈追求零碳排放,加上Tesla賣碳權勝過本業、股價飆漲,ESG不再是「可有可無」,根本就是「一定要做」。


國際企業積極投入ESG者,將從產業供應鏈的發揮帶頭效應,例如雅馬遜(AMAZON)零碳營運目標是2025年、Google是2030年,達成零碳排不是只有兩家公司要做,其供應和協商廠商也要做,無法達成,恐將不列入往來供應鏈裡,這招就跟肉粽一掛的意思是一樣。


達成零碳排,美歐中國積極投入碳權交易制度,歐盟在這方面最領先,成立相關交易中心、跟股市一樣天天報價。中國也將在今年夏天成立自己的碳排放權交易所,凸顯因應氣候變遷這個議題,環境保護帶動的能源轉換和產業升級,正如火如茶地推動。


這轉變不再只是增加企業營運成本的考量,美歐嚴格立法下,無法達到碳中和者,必須額外支付購買碳排放權,將勢必墊高經營成本;反觀能夠降低碳排放者,卻可受惠出售碳權而受益,特斯拉(Tesla)最佳案例


上行下效,尤其台灣是全球科技產業供應鏈極關鍵製造基地,例如美國蘋果公司說定零碳時間表是2030年,美歐買家因應ESG也要求供應商跟進達成永續目標,台灣企業無法也不能自外在這潮流,其中一大大關鍵就是必須與買方共好、穩住訂單。

特定外資最愛到匯聚廣納百川,ESG蔚為新風潮。

不論勢之所向、或是權之所向,企業必利之所趨,但企業真的有認真執行ESG嗎?有做到位嗎?許多國際財經資訊公司如MSCI、晨星,因應ESG的投資風潮,都各有自己特訂ESG標準尺,在追蹤上市公司財務數據之外,也將企業的執行ESG納入評比,這些數據成為投資人遴選公司的標準。重視ESG的選股,以台灣最大外資之一挪威主權基金最受注目,挪威主權基金只投資ESG評分高的台灣上市公司。


當企業在ESG方面,全面動起來,資本市場關注到這個全新的轉變,ESG做得好的企業,投資法人願意給予好評價,願意長期持有,或增持部位,除了挪威財富主權基金如此,目前許多退休金機構也都跟進,連王公貴族到企業大亨,例如英國王室還有倡議ESG永續投資的基金大咖和王室的推波助瀾,帶動近年來ESG投資大規模成長


根據晨星統計,2018年資金流入ESG相關基金不到200億美元,2020 年第四季來到歷史新高,流入金額接近1,600億美元,相較2020年第三季流入量,幾乎是成長一倍,2020年資金無畏疫情大舉流入ESG基金,又以歐洲地區占資金淨流入八成。


彭博(Bloomberg)最新統計顯示,第一季全球永續資產的管理規模,擴增1.38兆美元。早先彭博的數據也勾勒出ESG基金的長期成長規模,2021年全球ESG相關基金管理規模將達37.8兆美元,預估到2025年,管理規模更可突破50兆美元。

ESG投資有機會抗跌追漲,台股基金掀起ESG發行風潮。

國際ESG基金快速成長,台灣也不例外,不論是因應全球投資趨勢,或台灣公司因應全球供應鏈必須做的轉變、或自發性追求永續經營,許多台灣上市櫃公司已將ESG納入公司經營方針。台灣基金市場也洞見這趨勢,各家投信陸續推出ESG相關基金,根據金管會數據,目前約有21檔之多。至於專注台股的ESG基金,ETF就有5檔,主動式基金則有3檔。


儘管美銀美林證券基金經理人調查,經理人擔憂ESG投資也成為擁擠交易之一,筆者今年陸續參加一些學術界的討論或閱讀財經新聞,市場不時出現質疑聲音,例如ESG投資恐會提高企業成本,造成獲利不如預期,或是投資ESG的企業未必真的能抗跌或績效會更好。


圖1-ESG股票和投資組合表現穩建

惟從圖1的MSCI和彭博的數據顯示,ESG表現佳的前20%和表現最差後20%,股價表現上,ESG分數高者的長期股價,則是節節攀高。


另外,2020年的疫情對市場的考驗,以ESG企業為主的指數表現優於台股大盤指數,或許跌幅與大盤相當,惟疫後追漲方面,ESG的投資組合彈性佳。


表1的數據顯示,ESG概念指數和大盤指數在這一波疫情以來的表現,ESG永續相關指數的跌幅,相對一般大盤指數,相差無幾,有的指數還跌得略多,惟值得注意疫後以來股價漲幅,不同指數表現不盡相同,例如富時台灣ESG優質指數是各指數最亮眼,今年以來有ESG和永續概念的,表現優於大盤指數。


表1-ESG永續指數與大盤指數的表現比較


瞭解這個ESG的投資大趨勢,不做好ESG,台灣上市/櫃公司有可能會掉單,或被踢出全球產業供應鏈。那如你我個人呢?投資ESG公司和基金,不是只是當一隻跟著大家的從眾羊兒,更關係到你的錢包和財富,簡單地說,你會想要投資一個跟不上潮流、可能會掉單的企業嗎?


因應未來ESG投資新潮流,股神都指點迷津了,投資人不要太ㄍㄧㄥ,輕鬆上路可以挑關注ESG的永續ETF,若期待基金可以創造更多阿爾發(Alpha-α),主動式基金也行,到底目前有那些台股的ESG的基金可以選擇,這裡筆者特別整理出《台股ESG的投資選項》,另外也有互動圖在文末,提供有興趣的網友查看基金的投資組合。

永豐急起直追發行ESG主被動基金。

在這八檔ESG基金裡,永豐和富邦投信是同時有主動和被動ESG永續基金雙選項的基金公司,永豐投信主動和被動基金在名稱上都是用ESG和永續,富邦的ETF名稱是公司治理、側重在治理,發行時間領先同業,富邦台灣永續發展高股息基金則是尾隨永豐投信之後才發行。


台股ESG主動式基金,永豐投信是拔得頭籌,永豐臺灣ESG永續優選基金是在2020年4月全球陷入疫情風暴時成立。今年3月永豐投信再接厲發行被動式基金─永豐台灣永續優選ETF,是永豐全球優質ETF傘型基金之一。


發行得早,不如發行得巧,永豐投信這檔ETF還奪下基金界朝思暮想的股票代碼00888。永豐投信積極投入發行ESG相關基金,除洞見這個投資趨勢之外,也在響應永豐金控集團政策─ESG是集團的重點經營方針。

資料來源:Cmoney,截至2021/6/30。

比較基金績效,經常會看到先行者效應,成立較早的基金績效相對亮眼,以這八檔ESG主被動基金,富邦和元大永續相關ETF績效不俗,至於去年陸續成立的ESG基金,永豐台灣永續優選基金也有不錯的表現,更值得注意,這檔基金有年配息級別,以最近一次配息逾8%,是目前相關基金裡最為突出的


永豐臺灣ESG永續優選基金是台灣第一檔台股ESG加高股息主動型基金,第一次配息,年化配息可達8%,初試啼聲就有如此佳績,除拜去年台股大多頭行情之外,其實關鍵在這檔基金設計,以臺灣永續指數(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index)為參考指標,從上市股票中評選出致力於ESG發展、以永續經營為目標、並符合篩選條件的上市股票,再運用Smart ß智慧選股策略,將高品質、高股息,與低波動的標的納入投資組合範疇,與ETF不一樣的,自然是有主動經理人靈活彈性的動態調整投資組合。

ESG好,股息要好,掌握ESG新解的3大好趨勢。

永豐投信的ESG基金,不論是主動或被動,篩選重要標準有三好:第一好是ESG評分要高要好,第二好是股息要好,第三是產業前景要好。市場密切觀察今年第二季才掛牌交易的00888的第一次配息,屆時配息率是否有驚喜,讓我們繼續觀察下去。


至於產業前景要好,永豐投信更從產業趨勢和台灣的角度,將ESG再新詮釋:E是電動車(Electric Vehicles)、S是台灣產業強項-半導體(Semiconductor),G則是5G通訊建置和建設等


從五檔ESG台股ETF的資產配置來看,台灣的產業強項是在半導體和電子產業,這五檔ETF的配配置都至少三成以上的配置,比重高低各不相同,端視各檔ETF的ESG指標而異。00692、00850和00878是以資訊科技和電子為主,比重從三到六成五不等,但側重在台灣最強項半導體比重高者,則有00888和00891兩檔ETF,唯後者是以半導體族群為主,僅00888是抓住S這個護國神山群,但又不偏廢其他產業。

ESG基金有護國神山群,也有航海王和潛力產業龍頭。

00888的前三大產業是半導體、金融保險和光電,相較00692、00850和00878的金融比重都有14-22%之多,00888僅有11%出頭,主要係符合永豐詮釋的ESG產業趨勢:E是電動車、S是半導體和5G,掌握這些未來的產業大趨勢,從中挑選出ESG好、股息好的公司。


資料來源:各檔基金5月月報,更多各檔基金的產業比重數字可以在文末互動圖第2頁。

相較ETF的比重,電子和半導可以大幅拉高,更能追得上市場的beta,主動型ESG基金由於個股有一成最多限制,產業配置相對均衡,這可從三檔主動式ESG台股基金的配置窺見一二。日盛基金由於剛發行成立,目前現金比重仍偏高,惟目前配置在護國神山群-半導體配置不小,成立較久的永豐和富邦ESG基金,富邦電子類股上市櫃的比重近六成五成,永豐臺灣ESG永續優選基金的產業配置反倒是面面俱到


資料來源:各檔基金5月月報,更多各檔基金的產業比重數字可以在文末互動圖第3頁。

相較ESG基金在航運運輸類股比重不高,永豐和日盛都有一成,惟永豐成立較早,相對日盛承接航運類股的時間點會更漂亮,當前最夯的航海王,主動的台股ESG基金裡也有。


再細看其他產業配置,永豐臺灣ESG永續優選基金選股也有其獨道之處,尤其是基金持有第二大產業是玻璃陶磁,台玻持股比重還超越台積電,這檔股票因為受惠中國推動基建,股價隨漲船高,惟經理人6月也順勢部分獲利落袋,展現主動型基金的靈活和彈性。

六大心法,主動被動混搭,迎拉台股2萬新高。

台股萬八在望,朝兩萬點持續邁進,但市場高檔經常是上沖下洗,波動相對較大,資金在各類股輪轉,投資人自己做台股,常常被打臉。


永豐投信指出,儘管近來台灣深受疫情衝擊,經濟不免受影響,惟隨著美歐解封,經濟復甦,台灣出口可望暢旺,台股有支撐,目前關鍵是要挑選對的產業和股票,若投資人想要快速切入市場,從過去數據顯示,ESG基金切入是不錯的選擇。


「得天下英才而教之」是孟子一大樂事,對投資人而言,最樂的事當然是「得天下績優股而投之」,21世紀的績優是以ESG高低來做評判,若大家也深信透過投資帶動產業向上求好,為地球和社會盡一份心力,自然挑選ESG是投資的最好起始點,至於台股來到相對高點的投資操做上,筆者有幾個心法提供參考:

  1. 可依市況,不論是主動或被動式基金,一旦台股拉回就視自己的財力和風險承授度,逢低承接或加碼。

  2. 自己設定自己的理財目標,搞清楚自己是想「賺波段財」或是「追求長期成長」,並設定停利/停損點力行紀律投資。

  3. 若是前者可透過ETF,若是後者打算做長期大波段投資,對費用率敏感者,還是可以選擇ETF來回操作。

  4. 無暇處理投資者、又偏好追求超額報酬,定期定額主動式ESG基金,也是不錯的選項。

  5. 若對配息有需求者,不妨在ESG台股基金裡檢視基金的配息高低,但投資人要有心理準備「股票型基金的收益配息,穩定固恐不若債券基金」。何以如此,主要是股票基金配息,若市場有大逆風,股價波動大,若堅持配息,多數基金公司作法傾向確保本金;反觀債券基金因為配息來自債券的利息,雖然利息配出後,債券價格也是會隨市場波動,只是債券基金有配息,大家比較習以為常,惟常忽視配息後債券價格的波動。

  6. 低利年代,存錢無法戰勝通膨,雖然投資有風險,惟長期績效有機會大大勝過定存,投資人若行有餘力,主動和被動式基金可以混搭,運用ETF做波段,有獲利就存入主動式ESG基金,長期下來「永續投資」,有機會「成果豐收」


 

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ESG永續投資的ABC和推動歷程

ESG是什麼,首先我們來「正其名」,ESG這三個英文字母分別是環境保護(Environmental Protection)、社會責任(Social Responsibility)及公司治理(Corporate Governance)三個名詞的縮寫,也代表當前投資的三種新思潮。近五年來在聯合國倡議全球氣候變遷的降低碳排放的大旗下,獲得各國和許多跨國企業支持,並將聯合國的17項永續目標納入企業的經營管理和策略發展方針。


環境保護:不論是從企業投資和環保人士的抗爭,或是從齊柏林影片「看見台灣」,經濟發展與環境保護的議題,一直是世人關心話題,聯合國介入可以追溯到1992年通過「聯合國氣候變遷綱要公約」(UNFCCC),惟這議題在多輪國際談判,一直到2015年12月12日才有突破性進展。


聯合國195個成員國在巴黎的聯合國氣候峰會中通過的氣候協議,取代京都議定書,期望能共同遏阻全球暖化趨勢,就是所謂的巴黎協定,各國陸續簽署承諾意願書,並將採取系列政策行動,對抗氣候變遷,降低全球氣溫上升的速度降緩,各國行動圖表化可參考連結


衍生投資契機:全球要抗氣候變遷,根據聯合國統計,全球要將全球溫度上升控制在1.5°C,2016年到2035年這20年期間,必須投入能源轉型資本支出,每年從1.4-3兆美元不等,再生能源機構(IRNA)預估,若要更積極抗氣候變遷達到碳中和投資從90兆到百兆美元不等,這就是許多新能源/環保/替代/綠能產業和基金的投資機會


社會責任:一般側重在企業社會責任(Corporate Social Responsibility,簡稱CSR),泛指企業超越道德、法律及公眾要求的標準,商業運作必須符合可持續發展的想法,企業除了考慮自身的財政和經營狀況外,也要加入其對社會和自然環境所造成的影響的考量,這適用於國家或機構。


社會責任投資的觀念,19世紀初美國衛理教派開創退休養老基金時,就有排除不道德業務公司的投資方法,現代的社會責任投資則有全球蘇利文準則(The Global Sullivan Principles),以及「經濟暨合作發展組織(OECD)多國企業指導綱領」(The 3 Guidelines for Multinational Enterprises),加上前聯合國秘書長科菲·安南於1995年提出「全球盟約」 (Global Compact)的構想,2000年7月世界50家大公司的代表表態支持,當年聯合國與會的189個國家、共同簽署了「千禧年宣言」,2015年7月臚列「千禧年發展目標(MDGs)」。


聯合國在2016年與會各國簽署2030年永續發展目標議程(Agenda 30),並明訂17項永續發展目標(Sustainable Development Goals簡稱SDGs),讓全世界的企業與公民思考如何追求發展時能夠將CSR納入。


衍生投資關鍵:社會責任投資關切種族平等、勞工權益、男女平權等議題和企業對社會責任和境境保護,機構投資法人常運用此做為企業營運的風險評估指標。


公司治理(Corporate Governance):美國學術界自1930年代開始探討有關公司治理之課題,1980年代美國機構投資人取代散戶,成為股市主力,亞洲國家在1997年金融風暴以後,市場呼籲企業體能夠重視公司治理制度,OECD在1998年提出五項公司治理原則,投資機構法人愈加重視投資上市公司的公司法理問題。


英國機構股東委員會(Institutional Shareholders Committee; ISC)2002年發布機構法人及其代理人責任-基本原則,OECD之外,世界銀行(World Bank)和歐盟組織不斷倡議,2005年聯合國邀請全球大型機構投資人參與制定並簽署責任投資原則(PRI),2010 年 7 月公佈《英國盡責管理守則》成為許多機構投資法人做為執行公司治理的參考。


截至去年底,簽署責任投資原則機構3,038家,管理資產管理規模逾103兆美元,市場最愛引用的機構法人就是挪威財富主權基金,挪威國會在2004年11月制訂準則,要求主權基金投資要謹遵ESG等永續準則。


「公司治理」主要內涵就在敦促企業體透過良好的管理及監控的制度或機制的建置,保障所有利害關係人的權益(股東、 債權人、員工、其他利害關係人),有效監督組織活動及運作,防止脫法行為及弊端,並以實現企業社會責任為終極目標。


衍生投資關鍵:對於投資人,投資企業的公司治理,舉凡公司資訊透明度、董事會獨立性和公司的多元包容性(例如工作場域的性別歧視)等都是財務指標之外,評估整體投資的質化指標。


台股ESG的投資選項


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