2020和21兩年股市強強滾，2022年呢？看好股市表現的，請舉手。
施羅德每年的年度十大預測，依舊看好2022年股市表現，惟明年比較不同是相對全球股票，施羅德投資多元資產團隊主管Patrick Brenner更看好金融股、大宗商品、美元和碳交易，從相對投資價值來看，英國股票和債券更甚於德國股債，亞洲投資級債券更勝於美國投資級債。
2021年，全球進入後疫情時代下的「新常態」：疫苗問世、全球學著與新冠肺炎共存，疫情造成的需求起伏，也導致全球供應鏈混亂；加上氣候變化愈來愈嚴峻，各國無不對減排加大力道和速度。
疫情中復甦的經濟逐漸走向擴張，2022年的市場將會如何表現？施羅德投資多元資產團隊主管Patrick Brenner，連續第九年做年度十大預測，他調侃自己2021年的十大預測，準確率只有五成，主要係市場千變萬化。
Patrick Brenner分析，在景氣進入擴張期之下，股票、大宗商品將受到看好。股票方面，可留意全球金融股、英國股市表現；大宗商品也會從景氣擴張獲得成長動能。明年股市與大宗商品雖有所表現，但仍須有平衡風險的意識。
Patrick Brenner建議可以澳幣、美元作為平衡投資組合風險的一環。在永續議題發酵之下，碳交易備受關注，其與股、債、原物料相關性低的特性，也很適合納入投資組合分散風險。
股票：全球金融股、英國股市
隨著新冠疫苗問世，各國努力提高疫苗覆蓋率，也讓經濟活動隨之復甦、逐漸走向擴張。不過Patrick Brenner提醒，近期受到市場憂慮的通膨風險仍需注意：第一，住宅成本增加會驅動週期性通膨上揚，須持續觀察；第二，目前美國失業人口數比職缺數還低，顯示勞動參與率還未復甦，可能帶來未來薪資成長，進而提高通膨。
圖1-市場對來年企業盈餘成長的預估仍強勁
即便如此，他仍舊看好股票與大宗商品。雖然復甦期間風險性資產表現已相當強勁，但鑒於目前仍在景氣擴張期、這對風險性資產仍有一定支持，因此仍看好其未來表現。在股票方面，企業盈餘的成長是今年股市報酬率的主要驅動力，雖然預期明年企業盈餘趨緩，但仍可望支持市場表現。
不過相較於全球股，他更看好全球金融股，隨著利率將走升，以及市場對停滯性通膨的憂慮，對金融股都會是利多。
圖2：原物料相關指數呈上漲趨勢
此外，英國富時100指數將受惠於能源價格上漲，是具較多能源部位的防禦性價值投資，而英國股票價值面相對具吸引力，也因此提供了良好的買進點。
至於大宗商品不僅在通膨時期能提供部分保護力，也獲得景氣擴張帶來的正向動能，幾個與景氣循環相關的指數如商品、貴金屬、能源等也呈現上漲趨勢（見圖2）。
在債市方面，Patrick Brenner建議維持短存續期間。一是債券的實質殖利率極低，以及可能的通膨風險都不利於債市，因此持續減碼債券。不過他認為投資級債仍值得投資，尤其是亞洲，其利差相較於美國投資級債更具吸引力，且亞洲投資級債的利差走勢也頗為穩定。
平衡風險：澳幣、美元、碳交易
明年股市與大宗商品雖有所表現，但平衡風險的意識仍需具備。Patrick Brenner建議可以澳幣、美元、碳交易作為平衡投資組合風險的一環。
以澳幣來說，相對紐幣走勢可望回到長期平均，從歷史經驗來看目前是一個很好的進場點，加上澳洲經濟數據較佳，相較於紐幣、澳幣前景可期。美元則是近期較具升值動力，且後勢仍有走升空間，加上美元具備的避險特性也讓Patrick Brenner認為值得持有。
永續議題持續受關注，各國為了零碳排目標推出的各項政策，也刺激碳權交易。何謂碳交易？Patrick Brenner舉例，在政府依據排放總量和減碳目標核發「配額」之下，低碳排的企業可在市場上銷售多餘的配額給超出碳排限制的企業。
碳交易在歐洲運作已久，而Patrick Brenner預期，隨著COP26(聯合國氣候變化大會第26屆)發酵，碳交易會變得愈來愈重要，投資組合中加入碳權，不僅可變得更多元化，其與美股、美債、大宗商品的相關性低，能夠進一步分散投資組合風險。
施羅德2022十大預測
看好股票
相較於全球股更看好金融股
相較於德國股票更看好英國股票
不看好債券(美國10年期公債與德國30年公債)
相較於德國10年期公債更看好英國10年期公債
相較於美國投資級債更看好亞洲投資級債
相較於紐幣更看好澳幣
相較於歐元更看好美元
看好大宗商品
看好碳交易
資料來源：施羅德投資多元資產團隊。