追收益，近年來花樣愈來愈多，從高收益債、新興債、高股息，最近基金業者還愛玩賣出選擇權、賺權利金，但金融海嘯迄今快滿九年了，股票和債券都大漲了，還有什麼值得投資的呢？
最近有基金業者選擇特別股做為投資標的，這是台灣第一檔只買特別股的海外基金，既然是第一，就要來好好研究什麼是特別股，到底有多特別。
特別股優先股 how special how preferred
特別股英文是preferred stock，又稱優先股，起源於歐洲，英國在16世紀就已發行過優先股。隨著20世紀80年代金融創新的發展，優先股的種類也出現了一些 變化和創新，在美國，優先股的快速發展開始於90年代。
優先股多數採季配息，一旦公司倒閉時，特別股償債順序高於普通股，低於債券，在美國特別股的發行期間通常是5年，面額是一股25美元，發行公司通常有權以面額買回投資人的持股，買回價等於發行價，換句話說公司就是用25美元再跟投資人買回手上的特別股。
特別股與債券、股票差異
特別股，特別就是發行公司用此向投資大眾借錢，但卻不是貸款，形式是股票，但這股票也有一些很特別的地方， 一旦公司有意外，charpter 7或charpter 11(破產)了，特別股償債順序是在債權人之後，股票之前，也就是有可能不會出現「貼壁紙」悲劇，但也要老天保佑，公司的資產夠發配到特別股的持有人，否則債權人先求償、分配完資產後，特別股持有人也是沒有份的。
公司為何要發行特別股？一方面是避免一再發行新股份，造成股權稀釋，二方面也不增加公司一般債務比例，套句正面解讀「這是充實資本、健全公司體質」，但也是企業發債和發新股都不利狀況下，監管機構、企業和投資銀行另闢一條募資的捷徑，這也是金融業者最愛選擇的募資方式之一，關鍵就在這種募資不僅可以符合監管機構對資本適足率的要求，又不會讓已是大牛股的銀行業者股權再度稀釋、影響股東權益。
特別股，與其說是股，更像融資，與債券類似，持股特別股就要特別小心公司的財務體質，信用評級愈高者，對投資人是多一層保障，持有特別股風險相對較小。
值得注意的，發行特別股機構不少是金融業者，2008年金融海嘯時，優先股成為美英政府搶救金融業的重要金融工具，金融海嘯重擊的華爾街，銀行發行優先股提供美國政府注資，2008年10月，美國政府宣布用1,250億美元購入花旗銀行、摩根大通等九家主要銀行的優先股；英國政府當月宣布收購國內8大銀行優先股、挹資870億美元，巴菲特也注資50億美元買進高盛優先股。
在金融海嘯時期，花旗股價一度跌破1美元，如今來到60美元。柏瑞特別股息收益基金預定海外顧問凱若夫（Vladimir Karlov），也是柏瑞投資特別股投資團隊的重要成員，擁有逾16年的研究投資經歷，柏瑞投資特別股團隊目前管理資產逾32億美元（新台八幣千億元），七種投資策略，號稱沒有持有任何一檔違約的特別股。
免扣30%的利息所得稅
曾經歷2008年金融海嘯的凱若夫表示，當年違約的特別股，只有雷曼兄弟的，對於專業投資人，特別股若沒有每季如期配發利息，就視同違約，不會等到發行公司真的爆發財務危機或破產時才會出清持股。金融海嘯時，華爾街金融業者股價重挫，不免也連帶影響特別股表現，如今雲淡風輕，當時願勇敢意入市者，隨著股市回春，特別股股價也跟著上來，其間業者也沒有中斷配息。
投資特別股，最好要找那種危機、海嘯、景氣衰退都打不死、或政府會救的企業，柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲，挑選信用評級高的公司和金融業發行特別股，正是他們鎖定投資標的，尤其美國稅法對於股息和債息收入都有不輕的負稅，但特別股目前可免扣30%的利息所得稅。
特別股投資 引領風潮
台灣人追求收益，首愛高收益債基金，2015年市場狂賣高收債券基金，一直到安聯收益成長基金在2015年搶下近新台幣上千億元台灣人資金，投資人逐漸注意到高收益債之外的選項，包括高股息股票和股票選擇權賺權利金，2016年投信新發行基金不少就仿效安聯收益成長基金的投資方法。
柏瑞特別股息收益基金是台灣第一檔專注特別股投資的共同基金，提供投資人在高收債基金之外，另一種創造收益的選項，但這類型基金是否會形成一種新風潮，目前尚難定論，但可以從下圖主要收益型資產的規模來估算，特別股蠻有潛力。
投資特別股，相較其他資產投資回報，以下這張圖是用主要資產指標風險調整後的報酬來顯示，特別股指數波動度不到4%，報酬高達8%。
投信發行新基金，賣瓜總是要說瓜甜，柏瑞投信也提出種種特別股在危機時和升息時，與其他資產的比較，特別股表現相對穩定。
介紹特別股，柏瑞專家也提供自家研究分析，到底這基金可不可以投資？追求較高收益、又想要分散投資者，特別股投資策略不失為一個選項，但數據也顯示，升息時不免也會受波及，因此要特別留意2017年美國升息是走那種型態，至於市場出現的重大轉折，若屬利空，特別股自然也會受牽連，惟波動相對較小，此時投資人就要懂得堅定信心，逢低承接加碼，增加持有單位數，追求穩定收益。
至於費用率，一般主動型基金的基金費用率，相對ETF是來得高，但重點是基金經理人是否有打敗大盤和創造超額報酬，若是能達到這兩大目標，付出費用可獲得較佳報酬，能符合自己設定的CP值，才是最重要的。