基金配息9%，雖然沒有公務人員的18%優惠存款利率高，但在這種低利年代，9%年化配息率是很吸引人的。
的確，有高達9%配息的安聯收益成長基金從2014年第三季登「台」以來就風靡全市場，才一年就吸金新台幣1,200億元。
基婆我也投資過10%以上配息基金，但賺了配息，賠了匯差和本金的慘痛教訓，現在聽到高配息基金，心中不免會懷疑，這些配息到底從何而來？不會配到本嗎？基金真的有這麼勇健嗎？
33得9 易記有亮點
安聯收益成長基金（最近剛更名，去年前面還有德盛兩字），到底是什麼樣的基金？在這裡提供基金業者的廣宣網站連結（請按此），大家立馬有印象，但2015年大家可能從報章雜誌或電視都有看到這檔基金的廣告「一位名叫倪得勝棒球選手穿著「33」號藍白條紋球衣」，這些數據和名字都與安聯收益成長基金有關，直接翻譯就是「這檔基金投資在三種資產─高收益債、股票和可轉債，可以獲得三種收益，年化月配息有機會上看9%(3*3），只要投資這基金就可以倪得勝=讓你投資勝利。
近來，這檔基金廣告換了，變成穿西裝跳遠的帥哥，但基婆比較好奇的是穿這樣可以跳高、跳遠嗎？
熱銷基金 締造2015年市場傳奇
基婆就是雞婆，老是拿這些雞毛蒜皮的事來聊，言歸正傳，這檔基金到底有多神？多吸金？數字會說話，媒體這個圖表真的很好用，一年內規模就成長37億美元，若以新台幣32兌1美元匯率來算，吸金規模高達新台幣1,184億元。
台灣人這麼愛這檔基金，除了基金業者砸大錢做廣告和打通路戰外，最大關鍵就在9%配息率；加上，高收益債基金的多頭已來到盡頭，這種追求不同收益、還能創造9%配息的訴求，自然很吸引人。
基婆過去一年來也有聽到朋友推薦和基金廣告，在社交媒體上也有不少基金投資人在熱議這檔基金，好奇心驅使，也上網查了這檔基金配息率，WOW，真的都是9%耶！這麼好的配息率，真的全來自基金孳息收益嗎？會不會配到本金？
有這種疑問投資人，很簡單可以直接上公司網站查詢，基婆敲了敲電腦就上了安聯投信的網站，這個網站設計算是很貼心，投資人可以直接在網頁上找到安聯收益成長基金各類股的基本資料、淨值、配息等，配息紀錄還可以追溯到2013年，而且也有照金管會規定，揭露配息來源是來自本金或可分配淨利益，這檔基金很特別是幾乎不會配到本金，加上基婆也有拜讀財訊「透視台灣狂賣年配息9%基金真相」的文章，既然老外都說配息是來自收益、沒有配本，就辜且信之。
但基婆就是愛找、愛查，尤其一朝被蛇咬，十年怕草繩，之前買高配息債基金曾虧過，更好奇安聯這檔基金怎麼可不會配到本金？當媒體近來又報導這檔基金「用本金配息 境外基金引發關注」，基婆我一邊讀報，腦海裡馬上閃過的念頭是「嘿，終於配到本金了吧！ 」
非美元類股 動用本金配息
新聞出來了，基婆我就再上網再查證一下，怪怪，這檔基金AM穩定月收類股來自本金的配息只有3%多，其他11個月都沒有來自本金的配息。再仔細檢視其他類股，結果歐元、紐幣、澳幣、南非幣或港幣，比較常會出現有來自本金的配息，有的類股更有100%來自本金的配息。
再上MoneyDJ再拉一下這檔基金不同類股的淨值表現，從2013年以來安聯收益成長基金各個類股的淨值走勢（上圖），紫色和橘色是累積類股-IT和AT類股基金淨值成長10-12%，至於其他配息和非美元配息類股淨值卻是一路下滑。
看廣告不如查年報 檢視基金營運績效
這檔基金終於配息有配到本了，而且根據業者告訴媒體的說法是「將已實現未分配的資本利得發放給投資人」，這個答覆有兩大疑點：一、根據安聯在網站上公告，已實現資本利得屬可分配收益，若按此定義，可不列為本金。二是年底了將已實現未分配資本利得配發出去，不同貨幣級別從本金配發收益，何以差異如此大，如左圖。
另外，投資人也可從安聯網站下載安聯這檔基金的半年報（年報）看看基金的營運報告，了解基金經理人操盤的績效，這種資訊雖然不是即時的，但還是可以窺見經理人投資功力，以及基金申贖和總體財務運作。
安聯收益成長基金營運績效
看基金營運績效就像看財報一樣，以據安聯收益成長基金公布截至2015年第一季底的營運績（左表），這檔基金在2013年10月到2014年3月與2014年10月到2015年3月營運績效，基金利息收入（也括息、股息等）總收益各有1.94億美元和0.8億美元，已實現淨損益（包括期貨、外匯和證券交易等）各有1.27億美元和5.02億美元。
總收益和實現淨益是經理人操盤績效，可以發現2014年10月到2015年3月僅有3.2億美元，操盤不如2013年10月到2014年3月5.8億美元；若再扣掉支出和未實現增貶值變動，營運結果也是2014/15半年報（1,474.8萬美元），不如2013/14半年報（4.48億美元）。
值得注意，2014/15半年報裡有高達4.59億美元外匯虧損，吃掉極大部分證券交易所得4.72億美。
基金賺得 配息都不夠
再從淨資產變動表來看，這檔基金隨著追求收益投資人不斷增加，配息負擔愈來愈大，2014/15年半年報支付投資人每月配息就要4.93億美元，惟同期間基金操盤收益和資本利得僅有3.2億美元，根本不夠支應配息所需。
反觀2013/14半年報配息支出只要1.74億美元，但基金操盤收益和資本利得就有5億美元，那個半年可以不必動用任何本金配息。
根據每季國人持有比重，2014第4季和2015年第1季台灣人持有安聯收益成長基金規模，從原本不到8億，跳增到27.5億美元，半年增加近20億美元。
當台灣投資人大舉申購這檔基金時，根據上面半年報的分析，這檔基金操作績效在2014第四季和2015年第一季表現已不如前一年同期，儘管基金業者揭露訊息是沒有動用本金，但經理人賺的都不夠支付那半年期間的配息總支出，動用本金配息已是顯而易見。
2015年第三季全球股債市波動加劇，安聯收益成長基金如何面對市場挑戰，儘管基金表現已告訴投資人了，新公布2015年第2和第3季半年報或年報，將可進一步解答投資人對基金配息從那裡來的疑問。