2024年全球股市在AI帶動下，表現亮眼，時序邁入第三季，7月AI帶動美台股市持續攀高，野村投信表示，3Q嚴防市場高檔震盪，但股債市亮點多，任何拉回都是中長線布局的時點。
股市中性看待漲多美股，看好非中國的亞洲股市，包括日本、台灣和南韓；債市看好殖利率高的投資級和非投資級債券、以及新興市場債。
至於台股，野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，AI帶動台股這一波多頭，值得注意的這股力道相當強勁，預期仍將是下半年的主流行情，看好族群包括半導體、高速運算、伺服器、AI及邊緣AI應用、重電及綠能等產業。
免責聲明
野村投信：美國下半年降息兩次，美國消費轉弱
2024年美國景氣持續表現強勁，儘管通膨已相對去年大幅改善，但高利率迄今未對美國經濟造成傷害，市場期盼多時的降息，只聞樓梯響，未見人下來。2024年下半年，全球可望迎來美國降息嗎？
野村投信投資長俞鼎基(Guy Uding)分析，今年以來全球主要經濟體表現優於預期，包括IMF、OECD等陸續上調2024年全球GDP成長率預估，美國在第一季強勁成長後，預估下半年成長動能趨緩，2024年實質GDP成長率預估為2.1%，仍具極佳的韌性。
至於通膨，第一季降溫情形不如預期，野村投信投資長俞鼎基(Guy Uding)指出，近期優於預期的通膨數據，加上美國薪資增速趨緩、房租漲幅下降，未來通膨可望緩步下降，預期聯準會將在9月降息一碼，並視通膨表現，可能會在12月再次降息。
就業市場方面，預期失業率會小幅上升，之前職位空缺數為850萬，而失業人口數為650萬，也就是每一位失業人口有1.3個工作機會，不過勞動力緊俏已過尖峰期，勞工供給將增加，移民數預估今年成長幅度為1.2%，增加勞動供給。
值得注意，野村投信投資長俞鼎基(Guy Uding)認為，近期的經濟數據已可見到消費轉弱，高利率的環境除了增加民眾借貸的成本，也會推升儲蓄率，由於人口增加，整體消費金額雖然上漲，但以人均消費而言則是降低，消費持續偏弱。
持平看待3Q美股，偏好歐日股、不含中國的亞股
就股市而言，AI需求高速成長，企業增加資本支出，科技股漲勢凌厲，美股指數迭創新高，野村投信投資長俞鼎基(Guy Uding)認為，美股面臨評價面較貴的情形，由於美國即將在11月舉行總統大選，位於高檔的美股可能因雜音較多而出現波動，因此持平看待第三季的美股表現，惟中長期看好趨勢不變，回檔時可加以布局。
至於歐洲與日本股市，野村投信投資長俞鼎基(Guy Uding)則是相對看好，經濟成長持續處於復甦軌道，歐洲央行在6月降息一碼後，預估今年下半年還有兩次的降息空間，日本春鬥的薪資調幅使日本的通縮轉通膨更顯堅定，日銀在10月將有升息可能。
新興市場則是看好中國以外的亞洲，野村投信投資長俞鼎基(Guy Uding)指出，受惠於全球貿易量提升與內部需求復甦，2024年亞洲區域經濟預估將持續緩步成長，特別看好台灣、印度與新加坡的成長潛力，中國與泰國可能較為落後。個別市場方面，日本2024年的春鬥加薪幅度比去年更高，
野村投信投資長俞鼎基(Guy Uding)表示，台灣與南韓的電子業出口均可持續受惠於AI成長需求，前景依然亮眼，南韓的消費預期將更具韌性，在10月降息一碼機會；印度的長期利多優勢如人口紅利、產業鏈從中國移入等均維持不變，強勁的經濟成長與較高的食品價格可能會使印度央行暫停其寬鬆貨幣政策。
野村2024年第三季投資建議
投資建議 | 股市 | 債券 |
短線急漲後，可能震盪，投資策略上宜逢低加碼 |
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資料來源：野村投信；2024/06
台股多頭力道續攻強勁
AI帶動下，台股已脫離五窮六絕的魔咒，七月台股再創新高，市場終會迎來「七上八下」？野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，時序進入2024第三季，在電子旺季來臨、AI長線需求強勁、美國聯邦準備理事會（Fed）可能第三季底或第四季啟動降息，三大利多支撐，台股可望持續受惠於基本面、產業面及資金面強力支撐，搭配第三季是傳統旺季，預期在資金充沛與產業基本面持續走強下，多頭格局得以延續。看好族群包括半導體、高速運算、伺服器、AI及邊緣AI應用、重電及綠能等。
全球AI半導體市場規模
野村投信國內股票投資部主管姚郁如分析，AI投資題材多元廣泛，第一波聚焦在晶片及伺服器等產業，以及雲端服務供應商，第二波趨勢在生成式AI驅動資料中心需求，且需求將逐漸擴及到AI邊緣裝置、邊緣運算及相關應用。當終端消費性電子開啟百花齊放的技術應用，更多企業將受惠，所有產業雨露均霑，會需要一些時間，高效能AI晶片正是讓技術走向現實的最重要核心，根據Gartner研調數據預估，AI半導體市場從2023年至2028年將有24.2%年複合成長率。
除了AI，重電和綠能有政策加持
另一個值得關注的投資面向是重電，野村投信國內股票投資部主管姚郁如指出，AI發展帶動用電需求激增，一座資料中心耗電量相當於3,000戶家庭。全球有超過8000座資料中心，根據IEA預測，未來資料中心數量會爆炸性成長，用電量成長30%-100%，缺電議題急迫需要解決。
台電2022年提出《強化電網靭性建設計劃》，將在10年內投入總計5,645億元預算，專業機構上修相關企業未來盈餘成長動能，預估相關產業可享有「價值重估」帶來的評價提升。
全球未來的電力需求將倍數增長，主要來自：既有電網的升級替換需求、資料中心，以及AI相關產業，這需求在美國市場更為顯著。美國分別於2021年及2022年簽署《基礎設施投資和就業法案(IIJA)》、《降低通膨法案(IRA)》，各獲得165億美元及125億美元資金，用於改善各州電網，美國變壓器進口額從2021年28.6億美元成長至2023年57億美元，專業機構預估，美國變壓器缺口高峰落在2028年，美國政策帶動變壓器需求將持續擴大。
整體而言，姚郁如表示，美國利率政策走向與總統大選牽動市場情緒，以及僵持不下的中東戰爭使得地緣政治風險再度攀升，然而，台股依舊表現強勁，其中AI 引領風潮，由資料中心逐漸擴及邊緣裝置，而AI需求成長優於其他科技產業，電子類股仍是成長性仍將是股市最佳主旋律。
AI推升全球用電需求，綠電在疫後裝置再刷新高
傳產方面，看好重電、綠能等類股。輝達等多家美國AI領先公司相繼宣布要在台灣建設運算中心、研發中心，都有望強化台灣電網需求，重電持續看好；同時，綠電廠商已有明顯獲利，加上政府積極發展綠電設備，長線商機具潛力，將有助於營收與獲利的提升，惟相關利多已反映在近期股價上，建議布局投資標的仍以長期趨勢向上產業為主，建議逢低買入並長期持有。在台股方面，野村投信建議投資人挑選有相對成長潛力的題材，如AI及AI應用、重電及綠能等。
2024年第三季台股投資建議
觀察重點 | 大盤走勢 | 投資策略 | 看好類股 | 看好類股 |
Fed降息進程 | AI有利台股後市表現 | AI需求成長優於其他產業，聚焦長期AI趨勢股 | 科技業：半導體、高速運算、伺服器、AI及AI應用 | 傳產：重電、綠能 |
資料來源：野村投信，資料日期：2024/6/30
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