聯博-全高收降經理費 玩真還是打假球?

更新日期:2020年12月17日

聯博投信將在2021年元旦,將熱賣境外基金─聯博-全高收基金丶境內第一大債券基金─聯博全球高收債基金,一律調降經理費,境外基金費用率由現行1.7%和1.5%調降為1.45和1.25%,境內是1.5%,到底聯博此舉是打真球,還是玩假球?

聯博-全高收的基金費用率有貓膩

根據境外基金觀測站揭露,這檔基金在台灣力挺下,基金規模早就在50億美元以上,依據其公告費用率應採取1.5%經理費率,但聯博-全高收基金總費用率,請見表1。


惟大家一定很好奇,基金總費用率似乎偏高,基金費用率是基金經理管理費加上信託保管等雜項支出的總合。儘管聯博-全高收基金的專業投資人須知上,有強調保管費收取《行政管理人、保管機構及過戶代理費用最高一般為每年1.00%,惟實務上保管費約為0.005%~0.50%》,惟以國際保管銀行收費標準,這檔基金規模,保管費率要高達0.28%,竟然比台灣市場保管行情還高,實在令人難以置信。


保管費收到這種水準,不是不可以,卻凸顯聯博恐未善盡基金信託人之職責。


以這檔基金2019年向台灣投資人收取基金費用率來看,這費用相對是偏高。若以其公告的經理費收取,應該是收取1.5%,但投資人在多數財經網站上看到是1.7%,再比對表1的數據,2019年總費用率多數臺灣人持有級別A為例是1.78%,依此類算有兩種可能。


一是行政信託保管費從低收取,只收取0.08%,這個信託行政費用不無可能,尤其這檔基金規模大,機會不低,也是國際常見,若真如此,代表基理收取1.7%,似乎未必如公開資訊揭露採用較低經理費率,疑似是從高收取。


二是經理費如實,僅收取1.5%,這檔基金的行政信託保管費,如公開說明書所列可收取區間從0.005%到0.50%,範圍很寬廣,若從基金費用率計算,可以推估這基金的行政保管費高達0.28%,依國際水準,不僅高得離譜,似乎也不符合比例原則。


表1-境外基金觀測站公告聯博-全高收基金的不同級別不同費用率一覽表

你的Cheese就是這樣被搬走,2019年費台灣人可能多付8億元。

這檔基金台灣人支付的基金費用,以2019年公告的費用率水準,推估約新台幣72億元*,筆者好事,特別將其收取費用率以調降0.2個百分點做試算,台灣人支付這檔基金費用可以縮減為63.87億元,等於一年基金公司跟台灣投資人多收取8億元左右。

  • 註解:以上估算是此金額係以基金公司公布的每月國人持有金額做為推估,計算方式是將此基金不同級別的台灣人持有規模乘上該級別費用率,計算出該基金不同級別、不同費用率下台灣人支付此基金的費用,最後再加總各級別而得。


2013年有開始清楚揭露基金費用率時,就設有兩種收費級別,但一直到2017年第四季開始有明白揭露兩層收費是以基金總規模達50億美元做為從高從低收取的標準。請見表2和表3。


表2-聯博-全高收基金投資人須知對基金費用率說明-2017年1Q


聯博-全高收基金大約在2017年第四季有對兩階費用率收取,加註基金規模是在50億美元為1.7%和1.5%的門檻。


表3-聯博-全高收基金投資人須知對基金費用率說明-2017年4Q


聯博這樣收費…台灣投資人你的外號是盤仔?

基金公司願意調整費用率丶友善投資人,筆者一向支持,也樂於給予讃美〈前一篇文章連結〉,更期盼領頭羊帶動效應,讓台灣基金投資環境愈趨友善。


但仔細檢視聯博-全高收基金各種公開資訊,不嫌麻煩做了一些計算,筆者真的感嘆「聯博-全高收的台灣投資人,都被當盤仔了」!


聯博-全高收台灣人投資規模近3,866億元(截至11月底),台灣人持有高收債基金約四成是這檔基金,台灣人2019年申購這檔基金須支付費用逾72億元,占台灣人全年支付聯博境外基金費用106億元近六成八,是聯博投信的金雞母。但從《管理台灣人資產前十大基金公司的費用率和營收表現》來看,第一大基金公司營收竟然不如規模第二到第五名。


聯博-全高收基金六成五是台灣人投資,可以說是台灣投資人錢推出來的基金和規模,調降經理費,只是理所應得,更是遲來正義。但是否真的會降,還是說說,答案恐怕要到2022年公布2021年基金費用率才能知道。只是比照過去聯博作法,一年半載後公布的數據是否令人有感,讓我們繼續看下去。


但從過往這家投信公司的作法,筆者只能確定這家公司對投資人的ESG還有很多提升空間,E是指費用率不夠經濟性(economic),S(social responsibility)或許可局限在視其對投資人的盡職盡責,G當然是公司的Governace治理,從資訊揭露和會計原則來看,聯博投信需要好好跟財政部解釋公司的移轉訂價是如何做的。


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