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債券利差收斂幅度兩到五成不等

3月肺炎疫情重挫全球金融市場,主要債券指數利差擴大,高收債指數利差一度擴大到千點,隨著流動性轉佳和央行進場,惟6月底各指數利差已大幅收斂,幅度從20-54%不等。


最近一周資金流向上,國際資金依舊偏好投資級債券基金,這類型基金在6月18-24日共吸金逾159億美元,投資級債券基金只有3月曾出現三周共135億美元淨流出,今年以來累計吸金逾902億美元


其次是高收債基金,6月18日到24日淨流入14億美元,今年以來共104億美元,在美國、歐洲和亞洲收債方面,仍以美國高收債淨流入最多。至於新興債券基金,雖然偶有單周資金淨流入,惟今年以來資金流向依舊處於淨流出。


儘管疫情迄今尚未緩解,還有第二疫情復發的可能,惟全球金融市場動盪已趨於緩和,我們持續追蹤主要債券指數殖利率和利差變化,截至6月30日,有的債券殖利率已緩步回到疫情爆發前的水準,截至6月底的債券殖利率、利差和資金流向如表


表-債券指數殖利率/利差和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,6月19-30日。資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。

債券殖利率下滑和利差收斂,目前債券價格是否已回到疫前水準。以3月19日當周的利差水準來看,上表追蹤的各債券利差的收歛幅度以投資級債券利差收斂最大,目前利差收斂度是19日當周利差逾54%,其次是新興高收債幅度逾44%,全球高和歐高收縮減幅度接近40%,美高收則近36%,新興主權債和新興企業債約29%,特別股約25%,亞洲綜合債近27%,亞洲高收債利差收斂幅度最小、約20.4%


5張圖─主要債券殖利率和利差變化

(以上資料來源:柏瑞投信提供,截至2020年6月30日)

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Fed價債794家清單的連結

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