殖利率倒掛一直是市場觀察景氣衰退的一大指標，這個華爾街視為顛撲不破的定律，或許這次不太管用，華爾街大行近來紛紛修正對經濟展望的論壇，景氣只是放緩。野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示，下半年經濟只是趨緩，而非衰退，投資人不必擔憂。整體而言，股債資產均有相當多的投資機會，值得加以留意，不過股市短期仍較為震盪，適合回檔時逢低布局。
若以FRED的數據來看，從1976年以來，美國10年期和2年期公殖利率表現，一旦出現倒掛，終將會招來經濟衰退，但1980年代末以來，殖利率倒掛通常不深，有時是短暫出現，有時會拉長一年半載，經濟才會出現衰退。
2000年和2020年短暫出現倒殖利率倒掛，經濟旋即陷入衰退，或許這兩次經濟衰退與當下接近，市場傾向以此解讀美國經濟發展。2023年，儘管Fed升息接近尾聲，3月美歐曾爆發區域性金融危機，惟美國聯邦準備理事會（Fed）和財政部搶救得宜，加上Chat GPT推出，科技股跌深反彈，帶動股市表現，股市財富效應，加上經濟數據不差。
野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示，美國通膨降溫的方向明確，惟下降的速度不夠快，關鍵因素就在就業市場緊繃，疫情後許多人並未重回職場，企業持續面臨缺工問題造成薪資上漲，另外還有製造業回流與貿易限制提高商品成本，加上氣候變遷等因素，通膨仍高於聯準會的長期目標，經濟放緩，但沒有衰退跡象，目前美元高利率環境，預估將維持較長的一段時間。
周文森表示，市場原本擔憂經濟恐將陷入衰退，股市轉佳後，似乎已被市場淡忘，華爾街大行近來對經濟定調是放緩，不再談衰退或將衰退時間表不斷往後延。
根據野村投信量化團隊的模型分析，至2024年第一季經濟衰退的機率才會高於五成；依據Bloomberg的統計，預估美國今年第三季與第四季的實質GDP僅微幅下跌，明年即可望恢復正成長，而歐洲的實質GDP則是維持正成長。周文森說：「經濟只是趨緩而非衰退，投資人不必擔憂。」
周文森指出，通膨下滑趨勢已成形，但比原先預期的更具黏性，因此聯準會不會很快降息，市場原先擔憂的經濟衰退出現機率已降低，整體而言，股債資產均有相當多的投資機會，值得加以留意，不過股市短期仍較為震盪，適合回檔時逢低布局。
他建議，投資人須保持耐心，股市方面，短線有波動但長線前景佳，建議回檔時再進場布局；債市部分，隨著升息步入尾聲，可望吸引更多資金前進公司債(投資級與非投資級)以及新興市場債。
今年這一波股市飆漲，主要在科技股，尤其是Chat GPT帶動AI投資狂熱，這可從用戶增加窺見一二，以臉書（Facebook）用十個月達到1億使用者，推特用兩年時間，Netflix用了三年時間，但Chat GPT只用五天時間，就可以理解何以這一波美股和科技股飆漲。
野村投信海外投資部主管呂丹嵐指出，美國就業市場依然相當緊俏，經濟軟著陸的機率增加，以及市場對於經濟與企業獲利的悲觀，預期均已體現在股市上，整體投資氣氛轉佳。就下半年而言，股市仍維持區間整理格局，但受到市場對於AI題材的期待，市場有機會震盪走高的情形；此外，企業獲利預期再下修空間有限，目前評價面也在相對較低的位置，選股的機會變多，只是等待市場給予正面肯定的時機。
呂丹嵐分析，在區域的配置上，中國經濟的疲弱已有一段時間，近期亦觀察到區域資金有轉移至日本與印度等市場的情形，雖然這未必代表中國股市就沒有投資機會，但日本與印度股市確實具有不錯的優勢與潛力。首先，兩者都具有經濟結構轉型的利多，日本的貨幣政策保持寬鬆，經濟復甦比歐美強勁，加上股市評價面低廉，近期表現相當亮眼；印度的人口結構年輕，有利長遠發展，且政府積極吸引外資，有望成為繼中國之後的另一個製造基地，長期表現值得留意。
2022和23年高評級債（上）和高收債表現
野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，聯準會6月利率會議的點陣圖顯示，未來仍有兩次的升息機率，但好消息是聯準會上調了2023年的經濟成長預期，顯示經濟應不會陷入衰退，企業債的違約率就能保持在相對低點。
觀察全球投資級債券自去年低點迄今漲幅約一成，但相較於2021年以來的最大跌幅(-25.3%)，目前的反彈尚不及一半，類似的情況也可在非投資級債券與新興市場債券上見到，預期反彈走勢將可持續。
此外，債券殖利率也在歷史相對高檔，全球投資級債券殖利率接近5%，全球非投資等級債券超過9%，且以債券價格來看，即使歷經近期反彈走勢，債券價格依然在偏低水位。除了持續看好的投資級債券與金融債，非投資級債券受惠於經濟可望軟著陸、違約率將保持在低檔而前景轉佳，相對看好美國與亞洲的非投資級債券。