2018年，經理人、華爾街都告訴投資人一定要投資新興市場，從數據來看，新興市場2017年真的很猛。不少新興市場基金漲個三、四成，中國、亞洲還有漲五成的，漲幅都這麼多了，還可以追嗎？這是許多人最想知道的答案。
投資有風險，看到新興市場漲這麼多，要跳進去，是人之常情。這裡我們先與大家分享的是新興債市，新興債基金的表現雖沒有股票強勁，2017年新興債市也是很風光，美元計價的新興債券各類型基金平均漲幅，少則近一成，新興當地貨幣債和公司債基金，則有兩位數字優異表現。
台灣今年熱中新興債基金，主要係拜基金績效「突飛猛進」之賜，但銷售通路狂賣後收型新興債才是關鍵，新興債基金績效好、又讓銷售通路賣後收手續費基金，一傳十，十傳百，百變千…不論是耳語，或網路、社群，投資人都在討論新興債券基金。
新興債市在2016和2017兩年缐出不錯成績單後，2018年新興債還有機會嗎？明年投資新興債市，有什麼要特別留意的轉折點？機會點在那裡？以下謹就近期基金業者專家來台提供市場展望，市場關心新興債券的投資話題整理如下，提供參考。
一是美國升息、Fed縮表，美元走強，資金撤出新興債市？
2017年美元雖有升息的利多，但表現卻持續弱勢，與高利率支撐強勢貨幣的論點，背道而馳，頹廢一年的美元，是否有機會在2018年重拾漲勢，尤其明年美國可能升息3次、Fed還要縮表，加上川普減稅政策，是否美國資金將會「班師回朝」？資金回流美國，一向是新興債市的最大痛點。
野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）預期，美國貨幣政策緊縮下，美元2018年會有反彈，歐元上檔受限，中國人民幣看升，新興市場貨幣受惠經濟成長有升值 空間。
安聯對美元走強，看法是比較中立，路博邁投信認為，市場對升息和縮表預期已反應，新興國家貨幣評值仍處於低估，未來有升值的潛力。
二是新興債漲太多？
從數字來看，雖然新興債不論是強勢貨幣計價（通常係美元）主權債、企業債或當地貨幣債都漲了不少，尤其從利差來看，美元主權債和企業債的利差都已來到近年來新低，業者目前多半看好是新興當地貨幣債券比較有機會。
NN投資夥伴（NN IP）新興市場債券主管安成凌 （Marcelo Assalin）正面看待所有新興市場債次資產類別，強勢新興貨幣債之外，也看好殖利率相對較高的邊境國家債券，關鍵就在穩定的商品價格有利支撐新興市場經濟基本面，新興國家名目、實質利率、新興貨幣可望走強，有助新興債評價，預期短中期有良好表現。
路博邁投信就看好高殖利率之本地貨幣債券與強勢貨幣主權債。
安聯環球投資固定收益團隊執行副總裁湯列宸（Brian Tomlinson）認為，2016與2017年的強勁表現後，新興市場債評價仍屬合理，新興主權債利差仍位於長期平均水準，許多新興國家當地貨幣債的評價面仍優於成熟國家，相對於成熟國家，許多新興市場實質殖利率仍提供豐富投資價值。
三是美歐政策和地緣政治，任何風吹草動，恐會造成市場動盪，風險趨避，資金撤出新興市場。
到底是那些風吹草動，會有這樣強大影響力？NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌 （Marcelo Assalin）表示，首先是美國總統川普上任後，一再強調要在美墨邊境築高牆，或對中國貿易失衡的談話，美國與墨西哥、中國等主要貿易夥伴政策若有偏鋒的轉變，都會造成市場動盪。再者，聯準會和歐洲央行採取更積極的貨幣政策正常化。
其他風險就是北韓或中東地緣政治等，更多地緣治風險，也可以參考安聯投信整理這張表格。
四是新興國家朝令夕改/政治變天
這兩年新興市場亮麗表現，市場開始正視新興國家到底發生什麼改變，專家喊進市場時也開始為投資做合理化，新興國家從去年原物料價格開始觸底反彈，加上之前許多政治陰霾遠去和利空消失，市場開始對新興國家的政經發展再度懷抱期盼，以下是路博邁針對主要新興國家的改革的圖示分析。
新興國家政策也很容易受到政治扞格，一旦政治變天，是否政策就變調，值得密切觀察2018年新興國家政治選情。
NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌 （Marcelo Assalin）分析，2018年有重量級新興國家的大選將屆，俄羅斯、巴西、墨西哥三個重量級新興國家有總統大選，選情恐將牽動金融市場的敏感神經，儘管目前市場普遍都看好新興國家各類債券表現，但隨著這些國家大選將屆，匯市不免詭譎多變，打亂近來新興貨幣挺升的態勢，若新興貨幣因為一時的地緣政治或大選選情緊張而走弱，反倒是切入新興當地貨幣債市的時點，
儘管今年新興債基金備受市場關注，惟1-11月漲最多的債券基金卻是歐元公司債基金表現最突出，最主要受惠今年歐元對美元強勁反彈。至於新興債基金，以美元計算報酬，有9-13%優異報酬，但若改以新台幣計算表現，新台幣升值吃掉基金報酬至少7個百分點。以下謹提供2017年1-11月債券基金的美元和新台幣表現，對比2017年債券基金投資，雖然賺到利差，但卻被匯差吃掉不少報酬。
2017年表現最佳前大類債券基金-1-11月績效
（白色/美元計算、黃色/新台幣計算、綠色/新台幣與美元計算報酬差異）
資料來源：晨星，統計截至2017/11/30。