富坦新興收益 靠F級別重返榮耀



第二季,台灣人投資最多境外基金,不再是高收益債或平衡型基金,新興市場債券基金成為新選項;考量績效,推估台灣人在境外基金淨流入,富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金第二季推估約有10.92億美元淨流入,多於安聯收益成長基金(台灣人淨流入10.17億美元)和聯博全球高收益債券基金(5.94億美元)。

風水輪流轉 新興債基當道

高收益債券基金因為配息率高,長期以來一直是台灣人投資最愛資產之一,近年來以配息為訴求的平衡型基金─安聯收益成長基金的異軍突起,成為台灣人最愛的平衡基金,並成為台灣人持有第二多的境外基金,惟風水輪流轉,2017年新興債獨領風騷,台灣人申購最多的新興債券基金,由富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金拔得頭籌。

在50檔核備境外新興債券基金裡,從國人持有新興債基金金額,再扣除績效影響,推估第二季台灣人資金流入新興債基金,約有17.65億美元,富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金占整體淨流入的61%。台灣人持有第二和第三多的新興債券基金-鋒裕和NN(L)新興市場債券基金各有3.37億和1.81億美元台灣人資金淨流入,淨流入第四多則是貝萊德新興債基金、約1.22億美元。

富坦新興收益重返前三大

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金今年以強勢吸金,加上基金此消彼長,這檔基金終於在本季超越NN高收債和聯博美國收益,再度成為台灣人持有第三大基金,以下特別就台灣人持有最多三檔境外基金的規模變動和2016年以來台灣人資金淨出入,提供圖表如下(圖表以在電腦上觀看最佳)



資料來源:基優網/Fundlover,統計來自境外基金觀測站和基金總代理,統計日期截至2017/06/30,單位:百萬美元。

在【三檔基金管理台灣人八千億資產】一文裡,特別分析富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金台灣人投資規模變動,從2013年第一季近26億美元高點,一路下滑,2014年上半年國人投資金額間雖曾一度回升,惟新興市場貨幣貶值、外資流出,國人持有這檔基金在2015年第三季曾一度跌到僅有12.88億美元,隨後逐季國人資金回流,但台灣人投資金額的爆增則是在今年。

後收級別基金 帶動買氣

國人持有富蘭克林坦伯頓這檔基金暴衝成長,主要是富蘭克林投顧配合銀行推出後收手續費的級別─F股,F股相較過去的B股,綁約時間縮短到僅有三年,第四年後基金業者依規定會將投資人自動轉換到非後收手續費級別(過去B股自動轉換年限是七年),避免投資人必須承擔每年1%的分銷費(分銷費係基金業者支付給通路費用,惟每日從基金淨值裡扣除此費用)。

財富管理銀行偏好後收手續費基金,不僅富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金熱賣,同樣也提供後收級別的鋒裕和NN(L)新興市場債基金,都能夠贏得銀行支持,獲得銷售佳績,這可從主要財管銀行的熱銷基金商品即可窺見。

銀行賺飽飽 投資人埋單

後收級別,係指手續費後收,銀行銷售此級別基金時,由於不額外收取手續費,資金可以完全投入,正可符合投資人需求,不僅容易銷售,更重要的是後收手續費(以富坦的F股,是未滿一年贖回,收取3%手續費、未滿兩年就要2%,未滿三年1%,第四年贖回才免收),名義上是銀行讓利給客人,但事實上基金業者會將綁約期間的手續費,先行支付給銀行,銀行不僅可賺手續費收入,未來三年每年還有1%分銷費,這還不包括基金業者與銀行洽商其他分潤方案。

後收級別基金,是銀行手續費收入的大補丸,但這些費用卻都是投資人要埋單。以目前銀行提供基金申購手續費也有五到四折優惠,基金平台、有銷售基金券商,競相降低手續費,不時會有打三折、一折或限時(特定)零手續費的優惠。投資人未必要申購後收型基金,綁住自己的投資期間,更遑論綁約期間內,投資人還要每年多支持1%分銷費,造成基金總開支率偏高,績效自然略遜主級別。

改良後收級別 創造多贏

但後收級別,也不是一無是處,對於愛轉換投資標的者,這種後收級別就可以在同一系列基金的後收級別相互轉換,不再收取申購手續費。另外,基金業者也有改良版的後收級別,例如駿利的後收V級別,沒有分銷費,但有給通路股東服務費,惟其費率相對合理。

在境內基金部分,柏瑞投信創新推出沒有分銷費N級別後收型基金,與境外基金後收級別的基金總開支率偏高,柏瑞投信N級別基金,因為沒有分銷費,並不會造成投資人額外負擔,但柏瑞投信為加惠通路的服務,必須從基金管理費退佣給協助銷售銀行通路。

N級別熱銷,柏瑞投信既喜又憂,高興基金規模成長,卻又必須精算成本,避免賣愈多虧愈多的窘境出現,儘管柏瑞的後收級別基金,可以賺取費用,不如境外基金優渥,但玉山銀行為提供客戶多樣選擇、率先市場開賣柏瑞N級別。

2015和2016年,後收級別基金配合金管會新規定,一度消聲逆跡,駿利和柏瑞的改良式後收級別陸續推出,儘管後收級別基金亂象,在金管會一度介入監管,市場風氣稍有改善,但如今多家境外基金業者再迎合財富管理銀行對手續費收入的偏好、猛打後收級別搶錢,市場將走回頭路?還是會有更多良性競爭?

到目前為止,從數字來看,有分銷費的後收級別還是財富管理銀行的最愛,基金業者下重本,銀行才賣得動,最終埋單者是投資人,投資人真的明白後收的費用細節嘛?答案是可想而知。

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