00412A AI浪潮安聯發掘亞洲半導體契機
今年以來台股夯，韓股更是漲翻天，儘管7月市場重挫，台韓投資人對AI的熱情，資金位依舊是前仆後繼。
但投資台韓AI相關類股，只是跌深就撿嗎？華爾街近來一直對AI類股資金裹足不前的投資疑雲，到底是真的還是假議題？
台股漲多了，那裡還有更好投資契機，安聯投信投資長張惟閔和安聯台灣科技和00412A（安聯亞洲半導體主動式ETF）基金經理人蕭惠中一次說清楚講明白。
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AI 投資三階段演進：基礎建設為先，亞洲獨佔核心高地
隨著人工智慧（AI）與全球科技創新浪潮以前所未有的速度席捲全球，半導體產業正迎來百年一遇的範式轉移，安聯投信投資長張惟閔表示，AI快速發展下，半導體產業周期完全顛覆市場的傳統刻板印象，半導體連DRAM都不再是周期性產業，為何市場會出現如此巨烈變化，關鍵就在AI的投資與產業演進可清晰地分為三大核心階段：
第一階段：基礎設施投資（Infrastructure） 這是目前市場最熟悉、也是最先爆發的領域。打造完整的 AI 生態系統，首要條件是建置強大的硬體基礎設施，包括最頂尖的半導體晶片、高效能晶圓代工、AI 伺服器、便利且穩定的電力供應、以及關鍵的散熱系統與先進封裝技術。沒有堅實的基礎建設，後續的一切應用皆為空中樓閣。
第二階段：軟體與大模型（Software & Large Models） 在硬體算力到位後，發展重點轉移至大型語言模型（LLM）與各類生成式 AI 演算法的開發與訓練。各大科技巨頭與新創公司透過龐大的數據與算力進行深度學習，建立具備強大推論能力的 AI 底層模型。
第三階段：終端應用落地（Applications & Use Cases） 當基礎建設完備、大模型成熟後，AI 科技將無縫滲透至日常生活的各個層面，從個人智慧助理、醫療診斷、自動駕駛、智慧製造，到解決社會與經濟層面的各類大小難題。
安聯投信投資長張惟閔強調：「在整個AI發展的鏈條中，最先起飛、最確定能夠實現營收與獲利的，必定是基礎建設。因為沒有基礎建設，什麼事情都做不了！」
AI基礎建設𥚃，半導體實屬重中之重，台灣與亞洲科技供應鏈，恰好佔據了這個全人類科技轉型最核心的節點。從最心臟的半導體製造、先進封裝、CoWoS，到周邊的散熱模組、零組件與伺服器組裝，幾乎完全由亞洲科技巨頭所壟斷。
算力在AI的佔比近七成，算力關鍵又是在半導體，半導體投資更是AI發展的重中之重，這也是安聯投信即將募集發行00412A（安聯亞洲半導體主動式ETF）的關鍵。
安聯投信投資長張惟閔說：「安聯投信台股團隊在研究台灣科技股時，也會沿著產業供應鏈看上中下游，尤其日本和韓國企業，或延伸到美國。對安聯投資團隊既然研究都擴及亞洲股票，我們也是期待將投資延伸到其他亞洲市場。」
投資拘泥於台灣市場，實屬可惜，安聯投信投資長張惟閔表示，安聯投信投研團隊期待不只立足台灣，更可將視野延伸至日本關鍵材料設備與韓國頂級記憶體，才能完整捕捉AI與未來前沿科技帶來的爆炸性成長商機。這可以從Chat GPT問市以後來，美台股表現強勢，但亞洲科技股更勝一籌可以窺見。
主動式ETF邁向新里程碑 AI成為下一個關鍵投資主題
安聯投信總經理陳彥婷表示，過去一年來，主動式ETF已成為推動台灣資產管理市場成長的重要引擎。從2025年底主動式ETF總規模不到新台幣1,800億元，快速成長至目前超過9,000億元，並朝兆元規模邁進。投資主題也從台股逐步擴展至海外市場，而當安聯投信思考下一個最重要的投資主題時，答案正是AI驅動下的半導體產業革命。
安聯投信總經理陳彥婷指出，不論從需求面觀察產業發展，或從供應鏈角度尋找投資價值，亞洲半導體都是AI時代最不容忽視的投資機會，也是AI投資版圖中不可或缺的關鍵拼圖。真正值得關注的，不只是AI應用本身，更是支撐整個AI產業持續運作與創新的核心基礎設施。
安聯投信新基金發行，除考量投資產業成長潛力和可持續性，也不免會與既有基金做區隔，安聯投信三檔台股和科技共同基金規模逾5,400億，加上去年以來陸續發行3檔主動式ETF，基金定位都有明顯市場區隔，00412A是安聯投信團隊認為安聯科技投資的最終拼圖。
破除週期性行業迷思：半導體邁入長期平緩高成長軌道
長期以來，資本市場習慣將半導體產業視為典型的「週期性行業（Cyclical Industry）」，安聯投信投資長張惟閔認為，這一波AI帶來的科技契機，完全顛覆半導體景氣的論點：傳統觀點認為，半導體尤其是晶圓代工與記憶體製造，屬於重資本投入（Capital Intensive）產業，每次新產能投產都需要數百億美元資本支出，容易在景氣高點造成過度投資（Over-investment），進而引發庫存過剩與價格崩盤（Crash）。
當前全球半導體市場的供需管理與產業結構已發生本質上的改變，安聯投信投資長張惟閔指出，以韓國兩大記憶體巨頭為例，過去被視為「週期中的週期」的記憶體產業，如今在 HBM（高頻寬記憶體）等高價值產品帶動下，毛利率竟高達85%至90%，比台積電還高。甚至近期市場傳出SK海力士（SK Hynix）發放每位員工高達40萬美元的年度獎金，充分展現了頂級半導體企業驚人的高獲利能力與高定價權。
安聯投信投資長張惟閔說：「兩三年前台積電簡報預估，到了 2030 年全球半導體市場規模約為 1 兆美元；而根據麥肯錫（McKinsey）等國際機構最新預測，這個數字已被大幅上修至1.6 兆美元，半導體在我們生活中已無所不在。這不再是單純的週期起伏，而是一個長達數十年的平緩高增長軌道。」
此外，從全球超大型雲端服務業者（CSP，如 Microsoft、Meta、Google、Amazon 等）的資本支出（CapEx）趨勢來看，AI與半導體的長期成長動力力道充沛：
資本支出大幅上修： 去年底市場原先預估 2025年全球主要CSP資本支出約為3,500億美元，但去年底實際已達 4,494億美元，今年資本支出2026年原本預估5,000多億美元，如今強勢提高到8,000多億美元，明年甚至可望突破1兆美元大關！
算力佔比高達七成： 在龐大的資本支出中，深藍色的「算力（Compute Power）」——亦即半導體晶片與核心周邊——佔了整體AI投資的70% 以上，遠高於數據中心土建與電力設施。
資本支出vs營收保障與積壓訂單： 巨額的資本支出計劃代表著未來的營收保證。儘管市場偶有供應鏈瓶頸或出貨延遲的擔憂，但這些「積壓訂單（Backlog）」，就看投資人的解讀，正面解釋代表著未來數年間將陸續兌現的龐大成長動能。
瓶頸即商機：解密亞洲供應鏈的不可替代性與壟斷壁壘
美國科技業在AI的千億到上兆的資本支出，是亞洲供應鏈的成長動能，00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中指出，目前AI與半導體產業面臨的瓶頸與挑戰，並指出「瓶頸所在之處，即是獲利爆發之處」。
00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中分析，AI晶片的開發是一場持續不斷的接力賽。從英偉達（NVIDIA）黃仁勳在 Computex 展出的 Blackwell、Rubin、Rubin Ultra 到 Rubin Architecture 路線圖，每一次架構更新，都帶來全新的技術瓶頸：
供應鏈環節 | 關鍵瓶頸與挑戰 | 亞洲壟斷企業與優勢領域 |
先進製程與封裝 | CoWoS 產能極度緊缺，晶片面積擴大導致良率要求極高 | 台灣台積電（先進製程全球市佔率超 90%）、封測大廠 |
高頻寬記憶體 | HBM 產能供不應求，技術門檻與毛利率極高 | 韓國 SK 海力士、三星電子（全球記憶體市場絕對寡占） |
關鍵設備與機台 | 晶片測試機台（如 9300K）交期（Lead Time）超過一年 | 日本愛德萬測試（Advantest，高階測試機台市佔高達 7-9 成） |
光通訊與光源 | 高速傳輸所需之雷射光源與關鍵光元件進入障礙極高 | 日本古河電工（Furukawa）、藤倉（Fujikura）等光源龍頭 |
關鍵材料與上游 | 載板、CCL 上游特化材料與高階特種設備難以被取代 | 日本關鍵特化材料廠、台灣高階 IC 載板與散熱模組供應商 |
00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中補充指出：「美國的CSP雖然宣布了龐大的資本投資，但美國當地主要負責終端軟體與數據中心建置，絕大多數的硬體零組件供應鏈，從最上游的晶圓廠、設備材料、光通訊、散熱，到整組AI機櫃，100% 都在亞洲！」
許多台灣投資人非常熟悉台股中的GPU供應商、IC 載板與散熱模組，但台灣在某些高門檻領域，例如頂級測試設備、長短距離雷射光源、關鍵特化材料，台灣企業＇較少涉足。這些高資本、高經驗累積的科技掌握在日本與韓國等全球級的寡占巨頭手中。00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中表示，這就是安聯投信要將日本與韓國納入投資版圖，才能完整吃到整個AI產業最具定價權（Pricing Power）與高毛利的黃金果實。
長線科技投資金律：82法則與三大要素到位
面對科技股偶爾出現的短期波動，00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中引用那斯達克100指數（Nasdaq 100）長期歷史數據進行說明，歷史統計顯示，在過去數十年的科技演進史中，科技指數年度報酬率為負的比例僅佔約 20% 至 25%，而正報酬率高達 80%，如何掌握科技股投資的82法則
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00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中指出，即使遭遇像 2002 年科技泡沫破裂（-37%），或 2008 年全球金融危機（-41%）等極端修正，科技產業往往在隔年（2003 年與 2009 年）隨即迎來高達50%甚至更強勁的報復性反彈，並在隨後幾年刷下新歷史新高。
科技突破的三大金律： 過去許多前沿科技（如矽光子 CPO、液冷散熱、人形機器人）被認為過於遙遠，之所以能從 2023 年起快速實現落地，關鍵在於當前市場同時具備了三大條件：充沛的資金（CSP 資本支出）、強烈的客戶需求、成熟的技術突破，00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中分析，如今三大要素同時到位，這也正是推動科技創新呈現指數級加速。
從2023年ChatGPT亮相以來，全球科技市場漲幅驚人，彭博亞洲科技相關指數的表現甚至超越了單一市場，是否高點已見？00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中指出，如同台積電創辦人張忠謀先生所言：「沒有所謂最好的時間，關鍵在於你是否有能力把握當下的機會。」
安聯旗艦級團隊跨越單一市場打造亞洲科技全版圖00412A
AI與半導體不再只是短期的投資題材，而是未來十至二十年推動全球經濟運轉的全新底層基礎設施。半導體難得一遇的成長契機裡，你要只吃單點還是套餐？絕大多數的人還是想吃CP值高的套餐，安聯投信投資長張惟閔指出，AI的關鍵在算力，算力投資又在半導體，半導體生產中心又在亞洲，全方位布局亞洲科技，才能完整掌握半導體成長契機。
安聯投信投資長張惟閔表示，「安聯亞洲科技（安聯00412A）」正是安聯投信提供投資人前進亞洲半導體的投資入解決方案，也是安聯投信投資團隊跨越單一市場邊界，並善用自己在台股與科技投資領域擁有深厚的底蘊，鎖定亞洲半導體關鍵壟斷力，將台灣經理團隊的實力延伸到亞洲：
近兆台幣資產管理實力： 安聯投信台股團隊預計於年底前擴編至15位專職專業研究員與基金經理人，規模高居國內投信前茅。截至2026年6月底，團隊所管理的台股基金規模已近4,800億台幣，若加計全球委託投資，總管理資產已逼近1 兆台幣！
精準主動選股哲學： 安聯00412A 採取主動式精準選股策略，不拘泥於傳統國家別的硬性配置（如規定日/韓/台固定比例），而是以台股研究為核心根基，向上延伸至日韓上游設備材料，向左右擴張至亞洲關鍵光通訊與記憶體龍頭，挑選40至60檔最具高毛利、高訂單能見度與高成長潛力的核心持股。
國際級頂級智庫支援： 除了深耕亞洲的本土團隊外，安聯00412A 更直接對接安聯環球投資（AllianzGI）在全球的強大資源，包括安聯位於倫敦的全球科技投資長 Jeremie、全球股票投資長 Michael Helvin，以及韓國、日本、香港、中國當地的第一線科技研究員，提供全天候、無時差的全球產業情報。
安聯亞洲科技（00412A）小檔案
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