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龍頭元大 這樣引領主動基金風潮OK嗎?

已更新:2022年8月17日


元大投信8月18日將募集「元大全球優質龍頭平衡基金」,這是一檔主動型基金,身為ETF龍頭的元大投信,推出這檔基金值得投資嗎?這檔基金,承如公司誇稱可望再領市場風潮嗎?


以下謹就基金商品設計,筆者嘗試以費用率、基金配置和友善投資人級別三個觀點,期許元大投信的引領風潮能夠有更多獨創之處,而其董事長劉宗聖獲選為中華民國投信暨投顧公會理事長後,能夠站在更高和更寬度的角度,讓基金這項歐美的惠普金融商品,能為台灣基金族謀求更多福利,為基金業者、投資人和通路共創多贏局面。

 
元大全球優質龍頭平衡不採階梯式費用率,另類引領風潮…

元大全球優質龍頭平衡基金,還沒有舉辦媒體發表會就已在市場獲得許多關注,不時有網友到筆者社群聊天,趁機詢問各方看法,筆者在參加元大投信媒體發表會後,特別就個人觀察提出個人淺見和建議。


主動基金和ETF,最為投資人熟悉的差異,就是基金費用率,元大投信長期穩居ETF龍頭,2020年轉向發行主動式基金─元大台灣高股息優質龍頭基金,這檔基金規模曾衝上五百億元,基金募集堪稱是「天時地利人和」,天時是基金募集時間是在2020年疫情爆發、台股重挫,地利是全球央行聯手降息挽救經濟,加上台商資金回流,人和則是台灣人勇於危機入市。


除此之外,這檔主動式台股基金,深黯讓利的重要,基金經理費用採取階梯式計算,基金規模若在新台幣30億(含)以下,經理費是1.50%,30億(不含)-50億(含)則是1.20%,若規模逾50億元經理費再降到0.88%。規模愈大,經理費愈低,這種作法不僅與講究費用率的ETF,有異曲同功之處,跟台股基金有法人級別和好好退休級別(R)的經理費率,可互別苗頭,還有月配息級別,開創台股基金新局。


ETF雖是一種被動投資工具,但投資人要主動(對市場有看法和積極進出),主動式基金在有經理人主動管理下,投資人反倒是可以被動,元大台灣高股息優質龍頭基金的經理費和主動式管理,讓忙茫盲的投資人,不僅有吸引力,相較ETF,投資人省掉追蹤市場和自己要在股市衝鋒陷陣,是有不差的CP值。


元大全球優質龍頭平衡基金,儘管元大投信董事長劉宗聖一再強調,元大投信期望能夠為投資人在全球覓得龍頭企業,賺進全球財,惟從公布的基金相關資訊來看,元大全球優質龍頭平衡基金,不僅沒有階梯式經理費率,若再與投信發行多重資產基金和總代理境外平衡基金相比,元大經理費率偏高,銀行保管費用率也不低,這基金是否能夠擊敗安聯同類型境內外基金,蠻值得拭目以待。


台灣高股息優質龍頭的創新和引領市場風潮的特質,其實在即將募集發行「元大全球優質龍頭平衡基金」沒有再現,或許這也是另一種領先,元大投信以龍頭角色,向市場宣告發行海外基金高費用率是趨勢

高基金費用率能與境內外同儕競爭嗎?

值得注意,安聯收益成長多重資產基金7月底基金規模達707億元,目前申請第五次追加發行,努力衝刺千億元規模。安聯這檔基金經理費是1.5%,保管費0.24%,相較境外版的安聯收益成長基金費用率是1.54%,投信發行基金費用率一向偏高,但安聯投信這檔基金總費用率只有1.75%。


元大全球優質龍頭平衡基金的名目費用率,經理費1.68%,加上保管費0.26%,兩者合計就要1.94%,若以元大台灣高股息優質龍頭基金過去兩年費用率各為1.16%和1.43%,都比名目費用率0.99%高。


元大全球優質龍頭平衡基金的名目費用率,經理費1.68%,加上保管費0.26%,兩者合計就要1.94%。若以元大台灣高股息優質龍頭基金過去兩年費用率各為1.16%和1.43%,都比名目費用率0.99%高(2021年交易費0.3%是費用率激增的關鍵),全球優質龍頭平衡基金年度費用率上看2%,機率不低。

元大龍頭系列基金與同儕基金的比較

資料來源:各家公司基金公開說明書,基優網整理。
沒有掩護性買權、不買高收債,逆轉台灣人配息偏好。

元大全球優質龍頭平衡基金,是一檔股七債三配置的跨國基金,網路介紹這檔基金是由主動式經理人靈活配置,股票最高可以拉到九成(惟166頁的公開說明書上第13頁,卻謹註明最高是七成),至於投資地區,根據經理人回覆目前沒有任何中國部位(不知基於何種理由,惟公開說明書有列出可投資地區),元大投信強調,這是國內首檔訴求聚焦全球龍頭企業的跨國平衡型基金,瞄準全球優質龍頭企業的護城河優勢,透過股債動態調整穩步參與資產回升轉機。


更多內容,由於新聞稿,元大投信特別強調,內容不可隨意竄改,其完整內容請按下方文件查閱,或可以連結元大投信網路,請按連結

20220816 新聞稿 「元大全球優質龍頭平衡基金」818起募集 股債雙幣別攻守兼備
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值得注意,台灣投資人偏好配息,元大全球優質龍頭平衡基金返其道而行,不僅沒有配息級別,另外堅持只買投資級債券,不為追求收益,買高收益債券,或去做衍生金融商品投資,例如其他同儕基金有透過執行掩護性買權買權(covered call)、有機會收取權利金、挹注基金收益,但仍會視市場動盪做期貨避險,這檔基金算是一個典型、直接持有股票和債券的投資組合。


沒有階梯式經理費、基金費用率不低,再者打破過去熱銷基金的特色─承做掩護性買權和三到四成的高收債部位,元大投信堅持投資優質理念,的確身體力行地引領市場風潮,但這些引領作風是否能夠獲得市場認同,在沒有配息的利誘下,基金績效就是最大關鍵,市場只能拭目以待

ETF龍頭發行高費用率基金,打敗大盤創造Alpha嗎?

主動式基金的高費用率,一直被ETF信奉者視為一種不可赦的「原罪」,ETF龍頭的元大投信,從發行第一檔台股ETF以來,不停投入各種資源教育投資人,低費用率對長期投資的重要性,尤其低費用率基金對退休投資儲備,至關重要。即將募集發行元大全球優質龍頭平衡基金,卻與過往作為反其道而行,新基金費用率,很可能比同類型基金還高。


低費用率雖重要,主動式基金可以創造更多阿爾發值(Alpha),績效可以打敗大盤,投資人多付經理費也是值得,這就是主動基金的CP值。但這個論調過去一直被ETF信奉者批判和指責,如今ETF龍頭卻以身作則,這種逆轉,頗令人玩味。


值得一提的是,金管會與基富通全力倡議好享退和好好退休準備平台的計畫,也以低費用率和兩年綁約,鼓勵國人做「中期(國外長期投資要3-5年或更久,但目前只有兩年綁約)」投資,元大投信也期望投資人能夠選擇元大全球優質龍頭平衡基金做退休儲備之用,期望投資人能夠長期投資─不配息,股利滾入再投資,時間一拉長就可以創造錢滾錢的複利效果。


利滾利、長期投資、複利效果都是投資學的硬道理,真實世界是很骨感和冷感。尤其台灣沒有稅負獎勵長期投資,頻繁交易,沒有資本利得稅負,逢低布局、逢高出脫,這種來來回回交易,不僅賺波段財、還可稅負套利,長期投資是魯蛇(loser)的套牢代名詞

加惠通路vs零售投資人權益,孰輕孰重。

儲備退休金的長期投資,在台灣很難深獲投資人青睞,這也是好享退和好好退休計畫用零手續費、低費用率和綁約,對退休儲備不足焦慮者,一種出於良善的設計利誘。


比較值得爭議,目前這些計畫只有限定特定平台、限時推出,投信業者雖有基金商品設計能力,卻無法發行有利退休族的低費用率級別,以基富通平台上的好享退的P級別,雖然九檔基金都是組合型基金,經理費率可以壓低到0.3-0.5%,保管費更只有0.12-0.14%,但這方案是限時推出,向隅者就沒有機會,更妙的是基金業者也不能、不會在自家平台推P級別(不能是監理單位沒有核可,不會是怕得罪銀行等銷售通路)


至於好好退休準備平台上的經理費雖較高,但都壓低到1%,不少基金業都配合政策發行I級別提供零售投資人選擇,完全沒有不公平待客原則問題(I級別是針對大額申購的機構法人提供低費用率級別,惟好好退休平台方案,監理單位從寬認定這個平台申購者可視為I級別對象),在沒有稅負獎勵下,這種綁約和低費用率級別,逐漸喚醒投資人「存退休金」的意識,進行採取行動,根據基富通證券的數據,參與兩個專案的扣款人數,超過8.5萬人


綁約和低費用率,這種退休投資儲備的作法,目前只有特定通路可行,在網路交易盛行的今天,各家基金公司不能在自家平台推出有利退休儲備用的P或R級別,並非投信業者不願意,問題卡在金管會僅同意投信業者僅能在特定通路P和R級別,或加惠銀行收入的後收級別,這種重視通路利益,視投資人為俎上肉, 金融監理和金融生態系沆瀣一氣,罔顧零售投資人權益,難怪台灣基金市場無法成其大


元大投信董事長劉宗聖在7月剛獲選為新任投信投顧公會理事長,雖然不是最高票當選,但仍獲共識出任理事長,除有官方的關愛,也凸顯業界仍對元大這個招牌和劉強人和八面玲瓏待人風格,公會成員們對他的出任仍有高度期待。

新人新政?存基金存老本,綁約時間差異化不行嗎?

過去六年,台灣境內基金管理資產規模大幅超越境外基金,一大關鍵就在投信業者搶發ETF,尤其是債券ETF,惟債券ETF是壽險法人在撐大盤,台灣基金市場壯大和更上層樓,基金市場苦等廿年的退休方案,是否能夠在新任理事長手上實現,尚待觀察。


基金業者引領期盼退休方案,一是勞退自選方案,二是台灣人投資儲備帳戶(TISA),這些有利台灣基金產業發展的重要工程,迄今勞動部和財政部都不願放手和點頭。投資硬道理,除要有本金,另一個關鍵因素就是時間,台灣人存退休金,靠官方點頭放手,已磋砣太多光陰


基富通證券成立早期,提出好享退的綁約利誘方案,加上金管會支持,力挺基富通退休實驗,不僅為基富通業務奠定良好基石,這系列方案更是基富通的代名詞,數據證實投資人用中期投資綁約、購買低費用率退休級別基金,投資人是願意埋單。


基富通綁投資人兩年,N級別綁投資人三年,要真的要做到差異化,存退休金,低費用率級別,投信自家銷售方案可以跟客戶拉長綁約時間,真的長期投資5-10年是很常見,時間差異化讓投信也能在自家基金平台一起推動「退休存基金」,難道不行嗎?


好的政策和方案,要能夠成其大,不應局限特定通路,應該要讓更多人投信或通路一起加人做大市場,讓退休投資形成一種全民運動,走出「台灣特色(台灣稅制與美歐和香港差異,無法將外國制度直接移植)的退休存基金」,讓更多好基金和各式通路平台,各憑本事養出自己的粉絲,透過良性競爭,才是零售投資人之福,主動式基金因為協助忙茫盲投資人管理投資,才能沒出ETF海嘯式席捲市場的重圍,投資人可以「無痛」「存基金」做長期投資、儲備退休準備


元大全球優質龍頭平衡基金發表會,是劉宗聖擔任理事長後第一場公開媒體活動,既然這檔基金被元大視為引領市場新局,也期望成為台灣人存退休金的選項,所謂引領風潮,是推出高費用率基金?還是重視投資人的權益、推出合理經理費率級別的基金?當然,元大目前先推出高費用率級別,等好好退休平台每年都要遴選基金時,假以時日和看基金穩定度,元大這檔基金也有機會入選,期待這檔基金會熬過「選妃入宮」的等待期,不會因為規模縮減而慘遭清算。


元大投信的龍頭之尊,何不帶頭改變,爭取監理機構允許投信業者,可以自己發行零售投資人需要的退休基金和級別,這樣才是引領新風潮吧


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