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能源轉型 低碳領頭羊 盡在氣候變化基金


能源轉型相關基金2020年疫情以來最飆漲的基金,但2月15日以來市場拉回,這類型基金也成為重災區,台灣人在今年元月淨申購逾新台幣百億元。有些人心裡不免犯滴沽:「人家買基金都賺錢,為何我一進場就套牢?」


當全球政府都信誓旦旦要對抗氣候變遷、宣示時程表,能源轉型產業是未來趨勢,投資入又該如何挑選能源轉型相關基金?筆者特別將近期獲得的資訊與數據與大家分享。

 

在前一篇po文【拉回找買點 近期10檔表現最佳最差基金】,可以發現這一波(2月15日到3月第一周)股市下挫,全球股市終於迎來疫後的最大幅度拉回,境外基金也是豬羊變色,去年表現第一名的基金,竟然在這期間績效殿後,惟隨著上周市場反彈,收斂跌幅,但新能源和氣候相關基金表現從下跌1.5%到12.3%不等。這些基金表現何以如此迴異,關鍵就在基金投資策略、布局和風格。

巨象會跳舞,中小型股更是飆漲。

何以這些基金的表現差異如此大,其實可以從基金的投資標的即可發現端倪,2020年一場疫情打亂全球投資定律,儘管疫後一度巨型和大型股表現相對較佳,疫情帶來不確定,大家投資只敢買巨型股,加上疫情帶動電商和科技成長,投資人拼命買科技網路股。


但巨型股股價飆漲時,其實也有不少中小型股也是活蹦亂跳,尤其是在新能源、能源轉型或永續(環保/綠)能等類股,搶搭上氣候變遷、新能源等投資題材,也是群魔亂舞,這與2020年最飆的股票(例如特斯拉、電動車相關,相關文章連結)和基金,一定要與網路科技和太陽能等掛勾,這也可從表2-基金投資公司市值和風格,即可窺見一、二。


從平均市值一欄,即可以發現法巴能源轉型基金所挑選投資的公司,平均市值是相關基金裡最小的(74億美元),其他基金平均投資股票的市值都,還是百億美元以上,安聯全球綠能趨勢基金還高達600億美元。


法巴能源轉型會飆,自然是拜中小型股活蹦亂跳有關,這檔基金還一成以上是在微型股,超大型股的布局不到9%,反觀其他基金的超大型市值股票的比重,最少也有15%,多者可達逾42%。


表2-基金的投資公司市值和風格比較

資料來源:晨星,截至2021年2月。

再從投資風格來看,這些新能源和氣候變遷相關的基金來看,挑選股票是側重成長型的,一般都有三成以上,多數基金會採取成長價值混合並重,表2裡的七檔就有六檔在成長價值混合比重都在四成以上;至於價值型投資布局,七檔基金差異就很大,例如法巴和富蘭克林在這方面都有14-16%比重。

表3-基金產業布局比較

再從基金布局的產業來看,七檔基金在傳統能源比重都不高,五檔是都沒有任何比重,這七檔基金在工業、資訊科技和公用事業的著墨較多。


以新能源為主力基金為例,績效緊追在法巴之後的KBI替代能源解決方案,兩者差異就在:KBI主要投資於替代能源及節能,法巴主要配置在替代能源應用面,像是美國太陽能廠及中國電動車廠,去年太陽能股和電動車夯,自然帶動相關基金水漲船高。

氣候變遷相關基金,掌握ESG浪潮的投資機會。

2021年投資氛圍,與過去一年不盡相同,近期拉回修正,跌的是科技和新能源,但舊能源類股和基金隨著疫苗注射進展和經濟復甦,跌深反彈、股價持續上攻,相關基金從去年末段班,如今搖身成為前段班模範生。


自然界有地吸引力,投資亦然,飆漲股票,也會有下來的時候,法巴是近期拉回時淨值修正最多,反觀其他相關基金修正幅度相對有限,尤其是氣候變化相關的基金。挑選基金時,除觀察基金表現,另外也要知其所以然,瞭解基金產業布局、投資策略和篩選投資標的標準,從前述分析,大家或許對這豬羊變色有一些理解。


氣候變遷這個議題,台灣是很領先,本文列出的七檔境內外基金裡,安聯全球綠能趨勢基金是在2006年10月就成立,這檔基金當年的熱銷和績效,與最近台灣投資人瘋狂搶進的法巴能源轉型不相上下,有過之而無不及。但這兩檔基金產業的布局是以新能源為焦點,篩選類股也以工業為主。


基金名稱以氣候相關的基金,目前境外基金有四檔:施羅德-環球氣候變化策略(2007/9/29成立)、匯豐-全球股票氣候變化概念(2007/11/9)、富蘭克林坦伯頓-全球氣候變遷基金(2018/3/5更名轉型)和NN (L) 氣候與環境永續基金(2019/12/1更名轉型)。


施羅德-環球氣候變化策略,算是這類型基金的先趨,去年基金績效不俗,這一波拉回最深曾到8.47%,但對於去年沒有搭上ESG和新能源題材者,這檔基金能不能納人投資組合,讓我們來一一檢視。

表4-氣候變遷主題式基金近五年來表現

氣候變化基金投資,乾淨能源之外,還有低碳領導者。

相較於新能源基金,施羅德-環球氣候變化策略這檔基金有以下這五個特色:

  1. 投資於致力降低或適應氣候變化而受惠的公司。

  2. 聚焦 5 大氣候變化投資主題(潔淨能源、能源效率、環境資源、低碳能源領導者和永續運輸),就產業類型上來看,能源和工業比重相對降低。

  3. 選股投資流程納入 ESG 等非財務因子和議題。

  4. 排除營收明顯來自石化燃料的公司。

  5. 基金是一個高信念投資組合(high-conviction,係指基金經理人對持股有高度信心),投資股票約68檔(截至2021年元月底),投資不受參考指標限制。

再從基金前十大持股,就可以清楚這檔基金的五大投資主題與新能源基金的差異。Amazon亞馬遜和Alphabet字母公司,會在施羅德這檔基金裡,關鍵是這兩大龍頭企業倡議低碳,是低碳領導業者,這些公司引領風潮降低碳排放,是氣候變遷潮流下的領導者,亞馬遜承諾2025年營運將達到 100% 再生能源,更承諾2040年達成0 碳排放目標,亞馬遜將超越Google躍升為全球最大綠電購買商。這兩家公司會是基金名稱有氣候變遷基金者必備持股,能源轉型或替代能源等基金就不會有這兩家公司


表5-施羅德-環球氣候變化策略前十大持股

至於,施羅德-環球氣候變化策略,持有的潔淨能源、能源效率和永續運輸等類股,這些股票就有可能會與法巴、百達或KBI新能源基金有雷同之處,差別就只有持有比重和持有成本。


另外,環境資源的投資機會,除前十大持股裡的Lowe's Cons外,美國最大連鎖超市Kroger克羅格也是施羅德-環球氣候變化策略重要持股之一,兩者雖屬於消費類股。克羅格因應氣候變遷在經營上主張「減少食物浪費、減少包裝和重視省」,該公司電力消耗過去十年降低 40%,捐贈社區 10 億份餐,回收2億磅塑料包裝,超市設備與太陽能板整合節電,並且成立 Tesla 電動卡車運輸車隊。


值得注意,低碳排放上,這檔基金還有Beyond Meat,碳排放除是工業重要課題,其實在農業畜牧業上亦然,農業產業在2050年之前就會將全球的「碳預算」使用完畢達到減碳,替代蛋白質成為新契機,這些類股就不是新能源基金的涵蓋投資範疇


不論是專注環境改善新能源或氣候變遷相關基金,在基金傳統分類裡,皆屬全球型股票基金,惟ESG投資狂潮下,有的會再細分為生態基金、替代能源。至於氣候變遷或ESG/永續/社會責任等相關基金,屬全球型基金,惟基金公司在選股方面,則增加ESG等非財務面的篩選準則,有的基金公司還會自己算出基金的ESG分數,提供投資人選擇參考。


替代能源基金,投資風格和屬性,與能源和原物料很類似,投資人選擇這些基金,不能只看基金績效,還要學習和瞭解基金的投資布局,如上述表2-3的資訊,尤其新能源公司,有的是重工業集團合資企業,例如Siemens Gamesa(西門子歌美颯)係由德國西門子和西班牙歌美颯風力發電合併而成,有的已發展為大型企業,不少還是中小微型企業。


基金布局的公司的市值規模大小,不僅影響基金風格和表現,2020年去年狂飆類股除與產業有關,中小型股當家也是特定基金得以表現獨出的關鍵,惟中小型股一旦漲多,市場一拉回,跌幅通常也不輕。


再者,投資基金,也可以學習新知,尤其留意新能源科技、科技發展進程、市場供給需求、政策發展,例如歐盟努力達成2050年零碳經濟的目標,決定投資7,500億歐元復甦基金聚焦經濟與能源轉型;至於美國,美國拜登總統允諾將簽署巴黎協定,美國每年減碳投資支出將達美國GDP的1.5%到2.5%,也將在2025 年前催生碳稅法,美國未來四年在這方面投資上看2兆美元。

你我地球趨吉避凶,就是擁抱乾淨能源和減碳企業。

涉獵這些新知,才能掌握自己的投資方向感,雖然投資專業的事已交給經理人,自己則可以視個人的理財需求和風險胃納,自行決定要長抱,或採取中短線投資


地球只有一個,因應氣候變化,人類不僅需要新/替代能源,大家齊心努力減碳、達到零碳經濟,投資跟著趨勢和政策走,除要擁抱乾淨能源,更要支持低(零)碳領導業者,這也是能源轉型基金,與氣候變化(遷)基金差異。後者的投資涵蓋面更大,投資標的多元化,投資公司市值相對較大,這也是這一波市場拉回修正時,氣候變化相關基金的波動較小的關鍵。


因應氣候變遷和愛護地球,個人生活層面要少用塑膠袋、減少資源浪費,其實大家還可以積極、主動些,透過投資支持新能源科技、低(零)碳經濟,不僅有機會成就自己財富,更重要的是小我投資可以成就大我─達成巴黎協定目標全球升溫不超過 2℃


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