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尚渤高利債市新常態 投資2高1短

已更新:2023年11月16日

美國今年降息機率近乎零,尚渤投資研究總監暨基金經理人克林傑(Jeffrey Klingelhofer)表示,全球低利率年代已不復再見,美國聯邦準備理事會(Fed)一再表態-美國高利率將維持較長時間,預告債市已入新常態(New Normal),作多過長天期的債券未來是好策略,高利年代,債市投資,宜鎖定2高(目前高殖利率水準和高信用評級)、1短(債券投資組合的存續期間不宜長)。


尚渤投資是來自美國新墨西哥州的資產管理公司,管理資產規模420億美元,其系列基金今年獲金管會核准,將由康和投顧擔任尚渤基金在台總代理。


2023年全台最流行債券投資策略,首推20年期美債ETF,在達人網紅的教學和傳播下,投資人預期擁垉長天期美債ETF,一旦碰到像2020年的美國緊隐降息,從利率最高到最低的波段操作有逾四成的投資報酬,這個預期深深打動台灣投資人的心,投資債券基金,過往是在追求穩健收息和降低投資組合波動,台灣三檔美債ETF規模較大者的受益人數去年還不到六萬人,過去八個月來急速增加,受益人數自然人目前已來到逾27萬。

美債邁入高利率新常態,明年年中若有降息,挺多1-2次

相較台灣人對美國降息殷切期盼,尚渤投資研究總監暨基金經理人克林傑(Jeffrey Klingelhofer)看法相對保守,他認為,降息今年不僅不會發生,2024年若有,挺多只有1-2次,全球低利率和低通膨的時代已經過去,債市進入一個「New normal」,也就是一個利率走高的環境。


外國人看美國,多半還是用後視鏡,老是愛用歷史經驗來預測未來,尚渤投資研究總監暨基金經理人克林傑(Jeffrey Klingelhofer)分析,習慣低利率的市場,還是不死心看空美國經濟,儘管從一些經濟數據來看,例如美國信用卡的拖欠率上升,美國在疫情期間累積高儲蓄,目前也滑到歷史均值以下,這些都將影響美國消費力。

尚渤投資投資研究總監暨基金經理人克林傑(Jeffrey Klingelhofer)指出:美國經濟領先指標已透露出美國經濟擴張動能放緩的徵兆,美國民眾存款占可支配所得比重,在疫情期間一直高於1960年以來平均值8.8%,如今已降到5%以下。


克林傑分析,企業資本支出也自高點轉折向下,加上美國公債殖利率曲線持續倒掛,眾多跡象顯示美國經濟仍有步向衰退的可能性,這種衰退並不深,美國經濟終將走向放緩,但金融市場並未充分反映基本面風險,一來是企業強勁營收支撐勞工薪資增長,值得注意是薪資增長力道也在放緩和弱化。

克林傑(Jeffrey Klingelhofer)分析,市場預期Fed將很快降息,但美國通貨膨脹儘管從高檔下滑,但要到達Fed目標2%以下,仍需要一段期間,Fed才可能放膽放手採取寬鬆貨幣政策。尚渤預期Fed可能要到明年中才會降息,且明年降息次數可能只有一或二次。


克林傑(Jeffrey Klingelhofer)指出,2022年以來快速升息,對經濟衝擊終將出現,惟產業受到景氣壓縮影響並不一致,加上金融市場尚未充分反映基本面的風險。預見美元利率恐將維持較高利率一段時間,以及未來經濟放緩,目前正是布局債市的時點,尤其投資級債券殖利率高,正是逢高布局投資級公司債(信用債)的關鍵時刻,選擇信用評級高的公司債,才能迎戰再來經濟景氣放緩。


尚渤的固定收益投資哲學是在可控的風險之下,追求穩健收益,克林傑(Jeffrey Klingelhofer)相信,目前的經濟及金融背景,尚渤管理投資級債券投資策略,管理規模74億美元,透過主動和靈活投資方式,重視本金保護和收益永續性,慎選高評級債券(65%都在A評級以上),靈活管理存續期間,目前債券存續期低於五年以下,在風險及報酬間力求平衡。

康和投顧: 面對經濟環境不確定性,投資等級債抗波動

尚渤投資(Thornburg)成立於 1982 年,是一家獨立經營管理的全球投資公司,為機構和財務顧問提供一系列多元策略解決方案。該公司是股票、固定收益和多資產解決方案領域的主動式投資管理者。截至今年6月30日,尚渤所管理的資產規模達420億美元,所提供的產品類別包含共同基金、封閉式基金、機構帳戶、高淨值投資者的獨立帳戶等。


尚渤總部位於新墨西哥州聖塔菲,在香港和上海設有辦事處,台灣則由康和投顧擔任基金總代理。康和投顧董事長黎奕彬指出,康和投顧自2005年經營境外基金總代理業務以來,致力於在對的時間點,為台灣投資人引進適合的境外基金產品,今年已獲金管會核銷售尚渤投資等級債券基金,標誌著康和投顧與尚渤投資業務合作的第一個里程碑。


尚渤投資 國際業務總監董事總經理費隆喬(Joe Feloney)表示,央行升息循環尾聲,緊縮性貨幣政策逐漸擴散到經濟各層面,預見經濟放緩和市場動盪,此時投資債市,宜著重在短存續期、較高信評等級的債券投資組合,此次與康和投顧合作,讓尚渤投資系列基金有機會成為台灣投資人的選項。

 

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