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台灣ETF費用全球No1 高大上vs普惠金融

已更新:2023年5月24日


 
  1. 國際ETF與時俱進,費用率愈來愈有競爭力,台灣ETF發展20年,基金費用率不降反而愈來愈高。

  2. 近年來吸金台股ETF,有的非經理費相關支出,竟然占比超過五成。

  3. 台股掛牌投資國外ETF的費用率平均1.1%。

  4. 主動式基金友善投資人級別,基金總費用率比投信海外股票ETF有競爭力。

  5. 低費用率、CP值高的主動式基金,長期投資、存退休金,也行。

 

ETF在美歐是一種普惠金融的投資工具,但在台灣ETF是高大上,高大上指的是「高端、大氣、上檔次」;但套在台灣的ETF,必須解讀為「高費用率」「投信大氣」,至於「上檔次」,檔次看法,見人見智,但從流行角度來看,可解讀為「跟得上流行」。


投信發行在台掛牌的ETF,與原創於北美、普惠金融的ETF,大相逕庭。在美加,投資人可以投資低費用率ETF、被動式追大盤、長期投資就可累存退休金,但在台灣ETF的費用率堪稱是全球(與台灣同等級股市)No 1的高,要達到長期投資累存退休金,費用率如何做到更有競爭力,台灣的ETF真的落實普惠金融,這是很值得探討問題。

 
台灣ETF管理資產規模,占台灣境內外基金總資產規模三成

近年來,投信搶發ETF,ETF規模(截至3月底)已攀升到新台幣2.68兆,債券ETF有1.4兆,股票ETF則有1.2兆,ETF是基金一種形式,ETF帶動下讓更多人認識基金,讓基金成為台灣投資人偏好工具,這是好事。


投信發行ETF的資產規模,占境內外基金管理資產規模(8.9兆)的三成,若以支數來看,ETF僅有221檔,其他主動式基金高達1,766支,基金數比占比僅不到12%。


共同基金(簡稱基金)一直是僅次於保險、股票,台灣人偏好使用的投資工具。這裡先小小溯源一下台灣基金發展歷史,基金在台灣發展已有40年,台灣基金從早年為引進外資成立在海外掛牌的台灣基金(1983年),到1986年1月4日公開發行給台灣人普羅大眾參與台股、主動式共同基金,迄今也有37年,


投信在1989年2月發行在台註冊投資海外股票基金,2003年6月25日台灣第一檔ETF-0050(元大台灣卓越50基金),今年正值成立20年。截至3月底,投信暨投顧公會統計,0050的管理資產規模逾2,691億元,0050的姐妹基金、高股息訴求的0056-元大台灣高股息基金,管理資產規模1,906億元。


0050和0056目前已是投信發行基金管理資產規模第一大和第二大,扭轉20年前投信基金以貨幣型基金為主力。若從毛利來看,投信以貨幣基金為主時,基金費用率低,平均只有0.08%,總費用率約0.14%,但現在投信發行ETF的平均經理費率0.46%,基金總費用率0.8%,投信毛利是有增加。

台灣ETF費用率比主動式便宜,但難與國際競爭

ETF以追蹤大盤、簡單和低成本為訴求,成為近來國人偏好投資工具,這是ETF在台發展20年一大里程碑,但若客觀將台灣ETF的CP值與國際ETF相比較,投信暨投顧公會基金費用率數據會說話,台灣ETF的費用率,儘管前述經理費率均是0.46%、總費用率是0.8%,但這低費用率主要來自1.4兆債券基金的低經理費和低費用率低的貢獻。


資料來源:投信暨投顧公會,2022年基金費用率,REITs歸為股票、保本為貨幣。多元資產歸為平衡/混合,基優網製。

若仔細分類主要ETF類股,尤其是零售投資人偏好的台股ETF平均總費用率是0.67%,海外ETF平均總費用率是1.11%,相較投信發行台股主動式基金2.75%和海外股票基金2.53%是便宜,惟與全球主要股市(不含市場相對封閉的新興國家)比較,台股ETF費用率並不低。


以2022年年台灣投資人熱買的三檔ETF為例,0050基金費用率是0.43%(podcast略有出入,請以此為準),0056(成之17年)是0.86%,00878(國泰台灣ESG永續高股息ETF,成立3年)費用率0.5%,雖然三檔ETF,各有不同投資風格,但有關基金費用率收取,後兩者是在公開說明書是有白字黑字揭露階梯式調降,國泰投信是基金規模超過新台幣50億元就從0.3%降為0.25%,0056最高是0.4%,但規模超過新台幣300億元降為0.3%,但0050公開說明書是明訂0.32%,一價到底。


台灣是仿效香港發行ETF,反觀香港,1999年成立的香港盈富基金的基金總管理費只有0.08%,非管理費用0.035%,基金經理費只有0.045%,儘管香港發早比台灣早發行四年多,為什麼香港盈富基金ETF,可以做到低費用率,筆者podcast頻道【若只有兩千-第58集─ETF夯,但你知道你買的台灣ETF,基金總費用率之高全球NO1】,將為讀者揭祕,請連結SoundOnPodcast

5檔台股ETF吸金力比一比,難怪有的ETF霸氣不必降

台股ETF有在地優勢,基金費用率依舊居高不下,到底有何先天不良,後天失調?這個大哉問,筆者試圖求證各方,目前找到答案,一是後進者的規模成長對龍頭尚未造成威脅,尤其富邦投信的006208發行時採取低價策略,台股ETF有四檔的經理費直接就明訂0.15%,惟富邦投信低價策略,在資產規模增長和知名度上,難與0050項背,領先投信也就老神在在,反正散戶是一盤散沙,0.3%沒人講話,資金就不斷流入,何必自行降價。


五檔台股ETF特色比一比

資料來源:投信投顧公會,五檔基金2022年財務報告,基優網整理編輯。國泰基金財報年份是2021/7-2022/6。

二來是金管會暗示投信業者,不要殺價競爭,因此投信業者在債券ETF,有意降到貼近零,也被金管會「喊卡」,股票ETF部分,海外股票ETF有其必要開支費用(例如新興股市的交易難度高,或投資股市較多,交易不若美股便宜),訂價差異大,難以偏概全,但台股ETF的經理費,除富邦采吉50的經理費是0.15%之外,其他台股ETF台股經理費(不論新舊)看富邦前例,也不願大砍價,僅有少數經理費可以降到0.25%,多數業者停在0.3%,有的新基金經理費也通膨,上調到0.4%-0.45%。


看看香港盈富ETF,儘管是香港政府拿出自己手上護盤的港股股票做成ETF,經理費與時俱進的調降,反觀台灣,元大投信不斷透過媒體學者和媒體輿論力量,再三強調投資ETF可以廻避退休金與市場炒股弊案層出不窮。

政府退休金買ETF,費用率這麼高買得下嗎?

業者一再期盼政府退休金能夠投資ETF,但台股ETF經理費如此高,何以政府退休金要買現成ETF?以政府手上退休金和護盤的持股,都可以仿效香港自己發行ETF,幸好政府還沒有跳下來跟基金公司搶飯吃。


投信要不要汲取國際經驗,自己先降經理費,提高吸引力,政府退休金選ETF投資?若根據先鋒做法,美國ETF也是多級別,費用率各不相同,網路只要google都能搜尋到資訊,政府與其暗示不要殺價競爭,反應該鼓勵投信業者多多競爭,司法國際先進作法。


試想想,0056去年資金大爆發淨流入,資產規模大幅增長,但基金費用率高達0.86%,一半是來自交易費和交易稅(見五檔台股ETF比一比),若投資人只存不賣0056的人,為何要承擔一半基金費用率來自別人的買賣交易頻繁,這個費用率跟自己買賣股票要交稅費差不多,倒不如自己存台積電、中鋼和中華電再加超穩型的金融股,不是比0056還經濟?

投信海外股票ETF費用率貴桑桑,不如選低費用率主動基金

投信發行海外股票ETF平均費用率高達1.11%,若再與美國註冊在台核發行的美股基金、基富通執行的「好好退休」平台上精挑細選的主動式股票基金,基金管理費都降到1%以下,境外股票基金由於保管費用便宜,【好好退休】平台上主動式海外股票基金,有的總費用率跟投信發行海外股票ETF相比,更有競爭力,尤其投信發行海外ETF還有交易手續費和賣出還有證券(合計費用約0.385%)。


兩相比較下,投信海外股票ETF除非有利基,加上績效卓著,否則不低費用率,還有交易稅費,未必是退休儲備好選項,比較合適積極型投資人,依自己對市場研判,短進短出,ETF有其方便性。


挑選ETF時,投資人真的要搞懂自己要的是什麼,也要認識台灣ETF的特性,投信ETF未必是國際那種便宜好用投資工具,有時有的主動式基金有友善投資人級別者,例如好好退休平台上的P級別,安本標準X級別、野村投信S級別和摩根數位級別,這種主動式基金經理人操盤,投資人只要定期定額投資,反倒有利退休儲備之用。費用率有競爭優勢的主動基金那裡找,筆者特別列出這些主動式基金比較表,提供參考。


資料來源:各大網站和基金公開說明書,基優網整理編輯。摩根數位級別和少數基金沒有專案級別費率,主要是2023年才成立,目前尚未有數字。

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