俄烏戰爭和美國強勁升息，市場搶進美元，遠離歐洲市場，歐洲基金乏人問津。
但若檢視數據，令人意外的，歐洲有些基金表現並不差，以平衡型基金為例，若以當地貨幣計算報酬，今年以來台灣投資人偏好的平衡型基金，未必是表現最佳，反倒是投資歐洲地區平衡基金，以歐元計算報酬表現還不錯，但若換算為美元，歐元弱勢拖累歐洲平衡型基金的報酬。
若有意在年底選擇遭低估資產布局的投資人，歐元和歐洲平衡/混合型基金，或許也是值得留意。尤其，當安盛投資管理投資組合經理劉茜（Qian Liu）分析2023年投資機會後，資產配置靈活、投資主動靈活的基金，也能在動盪歐股掌握歐洲投資契機。
安盛投資管理投資組合經理劉茜（Qian Liu）表示，全球過去處於低利率和低通膨的經濟情勢，如今已遭打破。從2020年疫情爆發以來，通膨與政策利率之間差距巨大，以美國為例，消費物價指數(美國所有商品平均值)與利率(聯邦基金實際利率)的差距逐漸增加，高通膨不僅讓美國聯邦準備理事會（Fed）強勁升息、累計達12碼，通膨仍將是2023年全球金融市場仍必須面對的重大議題。
美歐通膨成因各不同，通膨回不去，利率難下去。
1970年代美國大社會計畫和全球兩次石油危機，造成通膨危機，當年Fed主席沃爾克上任後一路升息抗通膨沃爾克成功抗通膨，成為典範Fed。劉茜（Qian Liu）分析，回顧歷史可以窺見，Fed何以這次如此鷹派，其實數百位研究精英去年還認為通膨僅是暫時的，但今年評估和態度丕變，3月到11月累計升息12碼，積極升息力求對抗通膨。
值得注意，2022年高通膨造成美歐股債雙跌，劉茜分析，美歐通膨成因大不相同，美國通膨主要來自高工資，薪資竄高又與勞動市場失衡有關，儘管近來不少高科技和金融業者陸續公布裁員計畫，但美國缺工主要是在服務業，服務業的缺工與移民減少和高齡者退出勞動市場有關，過去移民填補的服務業勞動人口有200萬左右，目前這部分僅40萬。
從數據上來看，美國通膨率已經來到40年來的高點，目前失業率在低檔，劉茜表示，安盛預估聯準會將繼續收緊政策，減慢總需求，維持通膨預期穩定。美國利率走向，取決於通膨是否回落，而通膨回落的關鍵則視美國勞動市場是否重新回到平衡。
反觀歐洲的通膨動力，劉茜指出，主要係來自能源危機，俄羅斯出兵烏克蘭，美歐經濟制裁俄國，俄國中斷對歐洲的天然氣供應，大幅推高能源價格和通膨。促使歐洲央行被迫收緊貨幣政策，引發經濟衰退，但受到俄烏戰爭影響，歐洲天然氣價格波動極大。能源價格能否回復正常，取決於俄烏戰爭和能源供給。
企業獲利承壓，安盛2023維持減碼股票。
從通膨成因來看，央行緊縮貨幣政策是否有成效，尚難定論，美歐央行升息造成債券殖利率倒掛，預警經濟將邁入衰退，劉茜表示，這也是安盛對股票資產持負面評價。全球股票評價儘管已經大幅調整，但市場目前對2023年企業獲利預估還很樂觀，這也是股市是否再修正，就看經濟低迷將造成企業的獲利調整。
實質利率急升，企業股票估值仍不算便宜。國內生產總值減少，2023年的獲利成長應會放緩。原物料成本、勞動成本及財務成本不會輕易降低，企業利潤率遭壓縮，造成市場持續承壓。經濟衰退風險增加下，安盛對投資組合的股票維持減碼部位，近期通過看空的避險策略獲利，降低減碼配置。
正面看待長天期公債，看好短天期高收債。
美國2023年雖不會像2022年強勁升息，劉茜表示，目前市場關注經濟衰退風險，而央行升息周期已完全反映，央行的鷹派態度明確使經濟放緩，主權債券的評價變得更具吸引力，安盛對長期主權債券持正面態度，。
安盛看好短天期高收（非投資等級）債，基於收益率和利差的水準，劉茜指出，從收入角度看，一些短天期高收債日益具吸引力。對投資級信用資產持中立態度，在最近的價差擴大後評價有所改善，但吸引力不足以保證增持。對高收益資產持中立態度，目前的價格水準將在中期帶來正報酬，但違約預期將隨著經濟活動減緩而攀升。
安盛-最佳收益作空股債，降低市場重挫的衝擊。
台灣核備202檔境內外平衡/混合（多重）資產基金，境外基金約有54檔，專注歐洲地區者只有三檔，在道瓊歐洲下跌逾11%，債市也是大空頭，三檔平衡型基金跌幅在6-8%，安盛-最佳收益基金跌幅最小。
劉茜分析，安盛-最佳收益基金能夠做好下檔保護，關鍵因素就在投資組合在股債之間靈活和動態布局，有效的控管其風險和波動性。
安盛-最佳收益基金今年以來動態配置
2022年Fed升息之前，安盛-最佳收益基金已在去年底拉高債券衍生部位，近26%，劉茜指出，作空公債讓基金債券的存續期間一度是負值，有效保護投組。
股票部分，去年底作空部位僅9%出頭，但8月底放空部位拉到三成一，10月底逾33%，減少股票投組一半下跌的風險。
這檔基金透過配置各類資產，從股票到債券，從外匯到大宗商品，甚至黃金，從已開發市場到新興市場，發掘投資契機，做靈活且合理的長期配置，目前分散投資比重就有3%之多，因應市場詭譎多變，目前現金有三成七之多，再透過多層次風險管理，例如期貨放空債券，降低債券投組在升息周期的波動，目標波動率在年化5%到8%，有助基金表現。
劉茜表示，安盛-最佳收益基金另一個特點則是「關注歐洲」，作為相當成熟發達，且低增速的經濟體，歐洲長期被全球投資者所忽視。安盛對歐洲公司及其管理層有深度了解，得以提早發掘許多有潛力並佈局全球的歐洲公司，比如荷蘭的艾司摩爾(ASML)，也是台積電最大的供應商，這家歐洲公司從2007再融資以來，就一直是安盛重倉股，持有到現在已經13年。
儘管歐股是台灣投資人輕忽的市場，劉茜指出，歐洲有不少像ASML這樣的優質、獨特、佈局全球的歐洲公司，往往遭市場忽視，但安盛投資團隊以專業挖掘這類公司的價值和早市場一步投資布局。