股市落底了嗎？債市熊蹤處處？
俄烏戰爭和通膨擔憂，全球金融市場動盪，股票型基金最近一周淨流出14億美元，債市資金淨流出近132億美元，貨幣市場淨流出78億美元。
高收債和新興債殖利率彈升，利差擴大，又以亞洲高收債利差，單周擴大132個基本點，最為顯著。
國際資金在共同基金的流向上，依據彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入162億美元，主要流入美國股市102億美元，全球、亞太、中國、日本及拉美股市分別有29億、19億、16億、3.9億及1.6億美元淨流入，受俄烏戰火直接影響的歐洲與東歐股市則持續呈現資金淨流出40億及0.04億美元，新興股市ETF也遭資金淨流出2.5億美元。
富蘭克林投顧分析，俄烏談判未果、美英宣布俄羅斯石油進口禁令、美國和歐盟宣布將取消俄羅斯的貿易最惠國待遇，加重緊張情勢，此外，美國二月CPI通膨年增率創40年新高，美國3月密西根大學消費者信心指數創2011年來低點，全球股市連五週線收黑。
相較股票和債券ETF均是淨流入，EPFR的數據顯示，包含ETF和主動式基金的股票基金最近一周（3/3-3/9）是淨流出14億元，惟若剔除ETF，事實上主動式股票基金近176億美元淨流出。至於債券基金方面，債券ETF是淨流入逾34億美元，惟EPFR的數據則是淨流出逾131億美元，推估主動式債券基金淨流出近166億美元。
相較前兩周，主動式基金的股債基金失血，最近一周淨流出金額有減緩，惟市場走勢仍不明朗，主動式基金股債基金是否能止血，尚難論斷。
最近一周主動和被動基金資金流向比較
股票ETF吸金達162億美元下，資金依舊是美股為馬首示瞻，吸金逾102億美元，全球有近29億美元，歐股、歐洲中東股票和新興股票基金是淨流出。反觀主動式股票基金，反倒是淨流出美歐和全球型股票基金，加碼的新興、亞太和拉美股市。
債券ETF上總體雖有逾34億美元淨流入，資金淨流入是投資級債券逾39億美元，其他債券類型皆淨流出，惟規模有限。
反觀主動式債券基金，最近一周資金流向是全面淨流出，投資級債券就有逾60億美元，是各類型債券基金淨流出最多者。
新興債+高收債收利差擴大，亞高收單周擴大132個基點
最近一周主要債券指數受到俄烏戰爭和全球股市拉回的影響，債市表現疲弱，高收債和新興債的殖利率彈升，利差擴大，亞洲高收債利差單周擴大132個基本點（1個基本點是0.01%)。單周利差有收斂者，有特別股和新興債高收債兩類資產。
至於資金流向，根據富達和摩根投信的EPFR數據，各類資產都處於淨流出，又以新興債基金淨流出逾35億美元最多，高收債逾30億美元是第二多，投資級債券也有逾21億美元淨流出。
最近一周主要債券指數的變化和相關類型基金資金流向
至於台灣核備境內外債券基金最近一周表現，根據大拇哥投顧數據，境內外594檔固定收益基金，共有3,508個級別，最近一周全體債基金，單周下跌0.47%，近三個月平均下跌5.39%，近半年來拉回幅度再擴大到8.59%，更多天期可以參考下表。
至於核備的境內外高收債的表現，近一周只有歐洲高收債平均表現還有正值，其他均是下跌，又以中國和亞洲高收債單周跌幅最深，各有4.5%和5%，這兩類型債券基金近三年和近一年跌幅相當，在28-30%之間。
至於核備境內外新興債券基金的表現，單一國家如印度、邊境國家，新興本地貨幣債、全球型新興債和REITs，近一周有正報酬，若以疫情以來各天期來看，REITs基金相對是表現平穩。新興歐洲和亞洲受俄烏戰事、中國政府清零政策影響，相關企業債表現疲弱，至於有俄債的新興東歐債券基金，受戰爭和制裁影響，基金跌幅最嚴重。
時序來到升息周期，債券基金表現相對受壓抑，加上通膨恐一時難下滑，富蘭克林證券投顧分析，俄烏情勢進入到邊打邊談的階段，局勢隨時可能出現變化，現階段投資策略首重靈活彈性，但應避免追高殺低。
目前市場對基本情境預估─全球景氣成放緩但幅度仍屬可控，商品價格上漲和供應鏈瓶頸將讓通膨維持更高更久，主要央行將因應各自經濟情勢調整貨幣政策。富蘭克林投顧分析，因應全球經濟情勢的轉變，建議現階段應建立防護部位，包括涵蓋能源原物料等循環性產業美國價值平衡型基金、具備抗景氣循環和通膨轉嫁機制的基礎建設或公用事業產業型基金，積極者可操作天然資源或黃金產業型基金，將俄烏危機衍生的通膨風險轉化為投資契機。
另一方面，檢視各區域當中，美國經濟和俄烏的貿易連結度較低，亞洲小型股以內需市場為主，預期受到俄烏衝擊的實質影響相對較小，而科技產業型基金長線創新趨勢完整，短線因心理面恐慌導致的修正提供中長期投資者布局買點，建議可採逢震盪加碼或大額定期定額介入。
至於跌深債券基金，若投資人對於月收益仍有偏好和需求，由於高收債和新興債券基金的殖利率相對較高，能夠配發收益，投資人此時就要堅定自己的投資信念，若對有收益需求，可視市況發展，拉回就加減買，尤其是目前兩類債券價格相對便宜，可以累積更多配息單位數，但這前提是投資人時時追蹤自己基金的經理團隊和投資組合，選擇優質債券基金、逢回加碼，建立自己的中長期的部位。
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