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DWS全球實質資產 逢低布局

已更新:2023年9月18日


2023年科技股表現亮麗,防禦型資產承壓,惟隨著AI類股漲多回測,市場資金輪轉,換基建、REITs等實質產產開始表現。


DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)表示,升息近尾聲,從三大類資產的殖利率來看,實質資產的殖利率最高,股市殖利率因為今年科技股表現強勁,股票殖利率比較不具吸引力,不論從殖利率或資產評價,實質資產更有吸引力。

資料來源:DWS全球實質資產。

在台灣,投資人偏好成長型資產,例如科技基金或成長型股市(如美國、台股和中國)基金,但從投資組合風險分散,適度加入實質資產,由於這類資產🉑️對抗通膨或市場連動性低,有助降低波動、穩定投資組合。今天年以來,這些基金表現相對承認壓,預見未來一年全球經濟成長放緩,這類型基金相對有表現,目前也是逢低布局的時點。

 

DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)日前訪台,為台灣投資人帶來最新的市場展望。他表示,升息循環步入尾聲,有利於流動性實質資產的投資前景。相較於金融資產,流動性實質資產的優勢是與通膨連動性高,在通膨維持在高檔的環境下,流動性實質資產已經來到投資的轉折點,可望有更高獲利、以及收益率增加的潛力。

台灣REITs倍數成長,DWS與市場共好

DWS是全球首屈一指的資產管理公司,德銀遠東投信(DWS)總經理黃釗盈表示,DWS管理實質資產近半世紀,旗下所管理基礎建設基金更為全球規模最大,深獲私人客戶、政府機構、各大企業、或機構投資人的信賴。DWS擁有深厚的研究基礎與豐富的投資管理經驗,可以為台灣投資人帶來第一手的觀察。

德銀遠東投信(DWS)總經理黃釗盈說,更重要的是,台灣研擬投信發行REITs,DWS身為此領域的領導業者,願意提供更多國際洞察和投資經驗,給台灣產官學界,大家共好讓台灣REITs市場未來有機會倍數成長。


DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)在DWS工作已27年,歷經多次景氣循環;他與現有的團隊成員都一起工作至少10年之久,默契良好。在此整體投資環境變數頻仍之際,DWS建議應將流動性實質資產納入整體資產配置的專業觀點,深獲重視。


升息尾聲,有利流動性佳的實質資產

根據DWS的畫分,流動性實質資產可分為不動產、基礎建設、大宗商品、開採天然資源的公司。包括水電等公用事業;機場與港口等交通建設;商業大樓、物流中心、資料中心、出租公寓、養老院等不動產信託基金(REITs);生產能源、農業、金屬、天然氣與石油等原物料生產與開採設施等。不論是實體的實質資產、或是生產實質資產的設備,都具有多元、分散的特性,可在投資風險與潛在報酬中取得平衡。


DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)表示,自2022年起,債券殖利率上揚,資金也轉往股市,原以為資金前進股市具避險作用,殊不知流動性實質資產的殖利率比股市還高。從數據上來看,2021年至2022年年中一年半的時間,衡量美國通貨膨脹的消費者物價指數(Consumer Price Index, CPI)從3%上升至9%, MSCI世界指數同期下跌2%,天然資源指數上漲22%、大宗商品指數更上漲了50%,顯見在通膨高漲之下,流動性實質資產的報酬率才是最突出的。


投信發行REITs,做大資產管理市場大餅

過去一年,流動性實質資產的表現則較溫吞,DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)分析,這是受到通膨與升息的影響而受到壓抑,隨著美國升息循環進入尾聲,流動性實質資產可望有較佳的表現空間。他預期,由於歐洲與中國的經濟數據疲弱,壓縮了美國聯準會繼續強力升息的空間,通膨也因供應鏈持續去全球化而難以降溫,當利率與通膨都維持在高檔,資金可望轉往大宗商品、天然資源避險。


不動產投資信託基金(REITs)也是國際常見的流動性實質資產投資標的。DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)表示,從不動產投資信託基金占總體不動產市場的占比來看,台灣僅有5%,遠低於日本的16.7%、新加坡的38.5%,顯示台灣REITs市場有很大的成長空間。


德銀遠東投信(DWS)總經理黃釗盈表示,投信發行REITs,研議多時,未來投信發行REITs,還可以投資海外REITs,DWS全球實質資產是這方面領導業者之一,願意將國際經驗與台灣業界分享,有利台灣REITs的未來有機會出現翻倍成長。


台灣REITs未來成長潛力和亞太相關市場發展

資枓來源:DWS全球實質資產。
利率與通膨維持高檔,有利實質資產和REITs

在不動產相關的標的選擇上,DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)表示,疫後美國僅有65%的人重回辦公室工作,亞洲人回復工作模式的情況遠高於美國,加上亞洲國家大多有強盛的製造業為後盾,看好工業型不動產的投資。至於日本REITs,過去五年皆有3.5%至4%的收益率,但隨著日本央行有意開始讓利率正常化,又遇上日圓貶值,他評估日本REITs僅處於合理價值,需要慎選標的。


對於美國的經濟前景,DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)預期,美國的超額儲蓄開始下降、石油價格也居高不下,將使消費意願下滑,所幸就業市場強勁,房市並未出現泡沫化而有大量的拍賣與拋售,房價仍維持高檔,因此,美國經濟若有衰退,也僅是短暫地溫和回檔,很快就會回復正常。


據美國房貸銀行協會(Mortgage Bankers Association,MBA)的數據,截至8月中的數據符合房地美及房利美收購標準的標準型房貸(conforming loan),30年期固定利率房貸平均利率從前週7.09%上升至7.16%,重回2022年10月的水準,當時創下2001年以來的22年新高。


利率走高,不利房貸轉貸和新申購。DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰.韋特賽克(John Vojticek)分析,雖然這不利新購屋者,但高利年代,買不如租,美國改採租屋,這對以追求租金收益的REITs而言,反倒是好事

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