美國高收益債吸睛 關鍵在年度正報酬機率達8成



小編的話:那天有機會與經理人在法說人會見面,他們提供的這個檔案,真的是投資債券者必要瞭解的。

俗話說「滾石不生苔」「坐久就是你的」,市場裡跑來跑去,不如長抱某個特定資產,儘管垃圾債就是公司信用評級差的公司債,但若有經理人幫你好好看著這些公司債,長期下來也是有不錯的成果,下面的表格一定要好好讀,文章是野村投信提供…

好文「主廚」仍在烹煮中,靜請期待,先提供業者看法給大均家做參考。

美國經濟溫和復甦,企業獲利成長,有利風險性資產表現,彭博資訊統計(截至6月1日)顯示,美國高收益債指數近一年漲幅高達14%。不過投資人不必擔心美國高收益債過熱,長期統計顯示,自1986至2016的過去31年裡,價格變動平均報酬是0.05%、債券配息平均是9.16%,合計平均年化總報報率是9.21%,美國高收益債指數年度總報酬之正報酬機率高達8成。在基本面良好支持下,具備高票息特性的美國高收益債仍將是市場青睞的標的。

野村企業研究與資產管理公司 (NCRAM)投資長高大維(David Crall)表示,過去30年以來,美國高收益債券市場僅出現過6次單年度負報酬,雖然高收益債價格會因投資環境變化而波動,但加計票息收益後,正報酬機率仍為8成;在這段時間裡,美國高收益債提供近似於股票的報酬率,而波動度僅有股票的一半。整體而言,美國高收益債適合長期投資。


資料來源: BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained Index (HUC0),資料日期:2017/04 。

野村企業研究與資產管理公司 (NCRAM)為野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金之投資管理機構,專精企業信用債券的研究,NCRAM擁有獨特的「千里馬」信用債券投資策略,善於發掘能夠領先市場的千里馬企業。

受惠於「千里馬」投資策略,根據晨星Morningstar統計顯示,野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(以I美元累積股別、原幣計算)長期表現出色,近1年、2年、3年及5年的績效皆為同類型基金之前四分之一。

過去3年多來,這檔基金表現受到專業客戶認可,規模成長迅速,從2013年底的7億美元,到今年4月底時已高達37億美元,規模大幅成長4倍,同期間整體主動式高收益債基金規模僅微幅成長6%(資料來源:Morningstar;日期:2017/04/30)。

NCRAM的「千里馬」信用債券投資策略究竟有何獨到之處?高大維指出,持續創造主動報酬的關鍵,在於謹慎評估公司的經營及財務結構風險,分析公司是否具備在「未來」可長期延續的商業模式,在不同的信評區間精選出具有千里馬特性的公司;同時快速反應、即時掌握投資機會並避免損失。此外,NCRAM的核心投資團隊業界經歷豐富,合作超過17年以上,默契十足,在經歷多次循環及市場動盪後仍能屹立不搖,持續獲得專業法人認可,也是成功關鍵。

高大維指出,從違約率、信用基本面、資本市場流動性以及利差等各面向而言,持續看好美國高收益債後市表現。雖然投資人擔憂美國升息對債券的影響,但高收益債在利率上揚期間,多數時期仍呈現漲勢,在於高收益債相對於其他固定收入資產類別,具有較高的利差緩衝,以及利率上揚期間通常伴隨經濟狀況逐步改善,也有助於高收益債企業財務體質改善;因此一般來說,高收益債在利息走揚期間表現優於高評級債券。##

本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。

基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

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