投資 不必背叛 遠離台灣



ETF近年來風靡全球,連股神巴菲特都推薦。海外投資,到底要怎麼做?買共同基金、還是ETF好?ETF真的很神嗎?

這幾個常見的投資問題,是不少投資人心中糾結的問題。

網路財經紅人綠角,2007年開始寫部落格,他有一篇文章《我的選擇我的背叛》,說明為何他選擇開立海外券商戶、從事ETF的投資,這種達人經驗分享,十年來耕耘,隨著網路交易盛行和媒體傳播推波助瀾,儘管沒有任何數據,但這種另類投資,部落客、投顧老師效法,開海外券商網路交易戶、買賣ETF,如今成蔚為風潮。

同期間,台灣投資市場也有改變,儘管變動很慢、很有限,但對於不想背叛、想留在台灣正規投資的人,到底有什麼方法可以再省些成本?選ETF好,還是主動基金好?

不必背叛 遠離台灣

若是不背叛、不出走,台灣基金銷售通路,近年來也增加了,儘管基金銷售仍以銀行為最大通路,但券商、投信和投顧的基金平台的興起,業界為搶市占率不時有手續費優惠戰。共同基金銷售,投信三不五時會有零手續費優惠,境外基金折扣戰,銀行下殺到五折、四折,基金平台業者更從以2.99折(股票基金)殺到1.99折和1.5折不等。

競爭帶來低手續費,讓台灣人透過共同基金投資海外,比買台股還有吸引力,以鉅亨投顧基金平台近來推出股票0.45%、債券0.3%,比買台股成本0.585%(買、賣手續費各0.1425%、交易稅0.3%)還便宜。

雖然,網紅理財達人批評台灣投資理財環境,無法跟美國相比,以手續費收取為例,美國不像台灣用投資金額收取,而是以一筆交易收取固定費用(例如一次十美元),美式券商做法有利於單筆投資金額大者。

比較台和美兩地手續費,到底是那種交易划算。若以台灣申購股票基金手續費可降到0.45%為例,適合到美式券商開戶交易者至少單筆投資金額要新台幣七萬元(取整數),低於這數字的投資,不如留在台灣,一次三千、五千元新台幣做定期定額的人,還是在台灣投資比較划算。

比較買賣台股、基金和海外ETF差異


基優網/製表

基金殺價競爭 投資人抱好康

外國網路券商的交易平台,目前並沒有共同基金可選擇,最多樣的就是ETF,這也是理財達人總是推薦ETF的一大關鍵。當然不可否認的,近年來ETF投資蔚為風潮,由於主動基金(以打敗大盤為目標)經常難達成目標,這種跟著大盤走的被動式基金─ETF在國際市場快速崛起,除可有效追蹤大盤外,ETF總開支率低,更是席捲全球、「吸金」的關鍵。

ETF擁護者,抓住費用率,猛打、貶低主動式基金,彰顯ETF投資的優異性。主動式基金動輒收取1-2%管理費,若績效也沒有打敗大盤,很難與低費用率的ETF,互別苗頭,偏偏股神巴菲特還建議沒有時間研究投資人,買ETF就可以。

ETF擁護者,批評基金費用率,有道理,卻也是一種烏賊戰術。如何公允評斷主動式基金和ETF,既然是績效和費用問題,就讓我們從成本(Cost)和績效(Performance)來突破雙方爭執的盲點。

低費用率 基金績效好?

基金雖是懶人投資術,但功課還是要做的,就像要享受美食,大家都會上網google、做性價比─CP值(cost–performance ratio)比較,買基金也一樣,除看近期績效外,最好將中長期績效也一併列入考量。

基金公司收取經理費,投資人對基金自然有所期待,經理人透過主動操盤創造什麼價值,除看基金績效(績效來自於淨值,每天計算基金淨值時,就會內扣經理費和銀行保管費等行政費用)外,也可再觀察經理人主動操作基金創造附加價值─如標準差和夏普值,求得基金總體表現,最後再搭配基金總開支率,計算出基金CP值。

美股基金CP值大公開

在這裡,我們追蹤、比較70多檔、300多個級別的台灣核備境內外美股基金和全球最大ETF-SPDR(追蹤美國標準普爾500指數)表現和CP值。從績效來看,就有百檔主動基金打敗,若再加入標準差和夏普值,SPDR的整體表現很普通,但最後能在CP值勝出,關鍵就在SPDR總費用率低到只有0.11%。

美股基金CP值比較-所有級別


資料來源:晨星,2007/1/1-2016/8/31,若基金(級別)成立期間較短,績效、標準差和夏普值的平均值係以統計有的年數來計算。

檢視CP值前十名,可以發現各檔基金除整體表現不俗外,總開支率很重要,聯博三檔基金獨佔鰲頭的關鍵在費用率僅有0.03-0.15%,但這些級別的基金第一次投資的金額就高達2,000-2,500萬美元,也就是好野人或機構法人(如退休金或保險公司)的投資門檻。

高CP不績優 小心成本迷思

綜合以上分析,SPDR雖然CP值雖高,但基金總體表現卻未必比主動基金好,這是側重費用的迷思─費用雖低,但績效未必好。

物超所值 就在法人級別S或I

若是基金整體表現佳,費用率又低,這種投資就是物超所值,統計上也可以發現這多半都是法人級別,低經理費和行政費用,又可享有經理人優異操作,CP值自然也高。

績優基金 總體表現與費用率相等者

若僅以美股基金A級別做比較,高CP值基金的排名又洗牌了,基金整體表表現最佳的前十名,有六檔CP值也是排名前十大,其他四檔則因高費用率而退出,也因此四檔原本整體表現落後者,卻有機會擠入前十大。

美股基金CP值比較-A級別


資料來源:晨星,2007/1/1-2016/8/31,若基金(級別)成立期間較短,績效、標準差和夏普值的平均值係以統計有的年數來計算。

數據會說話,從以上分析,投資基金,成本雖重要,但績效更重要;追求便宜,不如重視基金整體表現,再從績效卓著者,挑選低費用率的基金,這樣挑基金,就不必在ETF或基金之間糾結。

但分析這些數據,筆者也有很深感觸:同一檔基金,不同級別,CP值差異如此大,費用率是關鍵。當ETF以低費用率擄獲投資人,基金業者也應該針對長期投資人要適度「讓利」,尤其政府研議的年金改革一旦開放投資人在自提退休金部分,可以做基金自選投資,在現有級別之外,增加低費用率或友善退休的基金級別,主動基金才有機會與ETF一較長短,更有助投資人選擇基金做為退休的投資儲蓄工具。

(免責聲明:本文係為個人觀察和研究,作者盡力提供正確的資訊,文章純屬分享,投資有風險,投資人宜自行判斷、明辨標的之合宜性。)

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