Fund青紅燈系列3-富達跟進摩根 終止基金複委託業務



基金平台基富通證券如火如荼推動,小的基金平台也還在奮戰,一切看似平靜的基金買賣市場,事實上是暗潮洶湧,據基金業者指出,已經在台經營十多年的富達證券正在準備鳴金收兵,跟進摩根,預定在2016年3月底終止境外基金複委託業務。

富達獨霸境外基金複委託市場

富達證券是台灣最早專做基金複委託買賣的基金平台,金融業者的商品通常沒有什麼特別發明或專利,當年富達為推這個基金銷售平台,還搞了個註冊商標─基金平台™ (FundsNetwork™)標明白己的獨特性。

富達證券的基金平台,雖沒有大張旗鼓吸收一般投資人做客戶,但業務十多年來也是人做得有聲有色,基金透過富達證券複委託交易一直是市場領頭羊。根據證券基金會的統計,2015年台灣券商的複委託買賣交易金額達1.68兆美元(下表),在42家有複委託執照的券商裡,竟然第一名不是擁有最多通路的本國券商,數字不會騙人的,富達證券以承作新台幣5,127億元交易量,稱霸全市場。



惟這種傲人的業績,其他券商好像挺不屑的,凡談及複委託市場有多大時,一定有將富達這個成交量納入,但提到券商承交量和市占率時,一定是將富達剔除計算,連券商公會都有另一份統計是剔除基金的複委託成交規模。(上圖)

當年與富達證券搶進基金複委託業務者,還有摩根證券,摩根這項複委託業務已在去年2月全面終止,摩根資產管理近來也調整組織結構, 除終止複委託買賣外,撤銷投顧執照,境外基金總代理全數併入摩根投信。

不少投信也都有類似的作法,例如施羅德早年也是以投顧名義在台銷售境外基金,投資併購玉山投信、更名為施羅德投信後,境內外基金都群聚在投信名下,貝萊德和聯博投信皆然。市場盛傳,富達將會跟進,繼回收投顧執照後,也將跟進摩根停止證券業務。

免佣吸客 誰會做賠本生意?

富達集團在台早年是以富達投顧經營境外基金業務,隨著投信開放外資可以百分之百持股,富達成立投信,惟為代銷和做折扣券商(discount broker)特別成立富達證券,惟此證券多年來只做富達高資產客戶和國內通路的複委託境外基金買賣業務,與其在美國可以深入一般投資人很不一樣。

富達證券基金平台業務,打著零手續費(係指銷售機構和其直接往來客戶),也在不少券商如兆豐架設專屬基金買賣平台,惟這銷售通路卻與不少投信業者近年來積極開發或官方主導的境外基金銷售平台不盡相同。

到底有何不同?富達是利用券商的複委託執行基金買賣交易,摩根和多數基金業者則採集保綜合帳戶(依照境外基金總代理管理辦法而架設的基金買賣帳戶)。富達證券提供通路和高資產客戶零手續費,是將銀行和證券等金融通路的下單全部集中在一起,再由台灣富達下單到香港亞洲作業中心。零手續費,看似是虧本生意,但由於富達基金平台也賣他家基金,代銷基金業者仍會給予代銷顧問服務費。

基金領頭羊陸續加入集保陣營

投資人買賣基金,最早是透過基金銷售銀行的金錢信託帳戶,境外基金管理辦法2006年上路後,投資人也可以用總代理人或銷售機構名義的集保綜合帳戶從事基金買賣,另外,投資人也可以自己名義的非綜合帳戶,跟基金總代理做基金買賣,這三種方式是基金業者最常見的作業流程,惟前兩者是一般投資人較常使用管道。

銀行金錢信託帳戶從事基金買賣已有廿多年,基金業者透露,銀行通路一直是台灣基金銷售主流、市占率高達八成。境外基金總代理制啟動,今年將屆十年,儘管台灣人投資境外基金規模曾達新台幣3兆美元歷史新高,但集保綜合帳戶的好處應該是尚未獲得廣泛投資大眾的認知(從銀行仍是基金銷售主要通路即可窺見)。

但隨著愈來愈多規模大的投信業者加入,特別是摩根終止複委託業務,積極協助券商開辦基金業務;連一向忌憚銷售通路的富蘭克林,不僅近年來也積極與券商開辦境外基金業務,今年也開始針對一般投資大眾推廣網路下單業務,主要也是透過集保綜合帳戶方便投資人買賣境外基金。這些基金業的領頭羊加入,集保結算所的境外基金集合綜合帳戶陣營愈加壯大。

尤其,集保結算與與三家資訊傳輸機 構 BBH、Calastone、Euroclear 簽訂合作,可將銷售機構下單資訊透過共建的資訊自動化渠道、傳遞到國外基 金公司,可與橫跨歐、亞、美三洲 75 家基金公司之連線,這種對外聯通一旦打造起來,投資人就可以從台灣掌握全球,不必四處到海外設帳戶。


若退休自選資金到位 集保綜合帳戶後市可期

集保結算從2005年被金管會賦予基金平台的任務,當年市場不是太看好集保綜合帳戶,但十年下來,儘管基金集合帳戶還在努力推廣,尚無法與銀行金錢信託相抗衡,但境外基金平台在資訊傳輸和金流資訊的追蹤已頗具成效。

金管會去年再賦予集保重任,由集保和證交所轉投資基富通證券,做為基金銷售平台,市場不乏撻伐聲。

金管會此舉到底是為什麼,目前還沒有窺見端倪,但從集保過去曾發表「我國自選退休金帳務管理與結算交割服務機制」研究,加上去年勞退金改革方案被擋在行政院,勞動部對外說法是「沒有金融業者表態願意承接勞退自選專戶業務,且上路後與勞保局資料整合也是問題,因此決定抽出再研議」,儘管此話一出,金管會立即回擊:「金融業者早已準備好了。」兩個部會就如此隔空喊話…究責…

金管會以因應科技金融興起,基富通是其中一個示範。政治有時是不能點破,基富通若只是與民爭利,做做基金電子銷售,那就Low了,但若是回應勞動部的要求,那就很有意思。

勞動部期望有金融單位出來承接做為未來退休金自選專戶的簿記相關業務,集保有心做,也要有工具,基富通證券是否未來也要肩負這方面的示範業務,以美國券商承作退休金投資業務來看,不少美國人就是透過網路券商、discount broker開戶設個退休專案帳戶,這也是未來集保綜合帳戶可以做大,力拼金錢信託的一大關鍵。

從美國基金發展歷史來看,退休金一直是基金產業最大活水泉源,富達當年來台成立基金平台,期盼就是能夠做這生意,結果一等十多年,富達基金平台只是通路和高資產客戶交易的機制,並非針對一般投資人打造的投資平台。

識時務者為俊傑

富達近年來也有開辦「富達台幣投資帳戶」,也就是放投資人可以透過新台幣計價的集保綜合帳戶買賣富達基金平口上銷售基金,但每一支基金首次單筆投資不得低於新台幣10萬元,其後每次最低申購金額不得低於新台幣3萬元;,至於定期定額投資與一般業者相當,也是以新台幣5千元為最低投資金額。

但此帳戶目前並不接受網路下單,投資人僅能透過電話、傳真、書信、當面委託或是經由私人客戶業務部或客服專員下單,不僅便利性不高,也沒有提供手續費優惠,相較其他投信業者作法是相當沒有吸引力,這個投資管道僅是聊備一格。

金管會力推境外基金總代理愛台灣政策,期望總代理能夠有更多具體行動來支持台灣金融市場,摩根不玩境外基金複委託,改走集保綜合帳戶,這是一種愛台灣的表現。

富達在台今年邁入第30個年頭,在台開辦投信也15年,同期成立投信的外資投信如安聯投信,資產規模已達919億元,富達僅有21.4億元。如何配合政策愛台灣,識時務者為俊傑,富達終將要有所行動,除了配合監管單位要求,多多新募新台幣計價基金外,富達也終將跟隨摩根腳步,向金管會申請將總代理業務從富達證券轉入富達投信,終止複委託業務。

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