儘管國際貨幣基金（IMF）下修全球經濟成長率，惠理康和投信專戶管理部經理樓克望表示，惟基本面並未出現大逆轉，近來空方借題發揮的美元走高、油價走軟，事實上是經濟順風車，加上歐元區即將啟動QE，這些皆有助提振美歐經濟和刺激通膨；近期風險性資產的急速回檔，往往創造中長期買點，因應市場震盪、債券配置不宜少，股債平衡布局才是趨吉避凶的王道。
四大關鍵重挫市場 油價下跌經濟大利多
樓克望分析，近期市場波動加大，外界將主因歸咎於四個關鍵因素影響，一是伊波拉疫情擴大的疑慮，二是美元走強恐將壓縮美國企業獲利；三是油價下跌，市場預期此係全球經濟減緩的前兆；四是歐洲央行的私部門QE不如市場預期，加重市場擔憂歐元區經濟陷入通貨緊縮。
空頭勢力炒作這四大因素，惟深入分析，美元和油價走勢未必是利空，尤其，油價滑落無疑是多頭最大的強心針。樓克望分析，美國QE以來，全球習慣於高油價環境，在今年7月國際油價修正之前，每桶100美元以上高價，遠高於20世紀三次石油危機時的油價（不論是名目或通膨調整後的價格）。
若從影響合理油價的兩大關鍵因子─供需缺口及美元匯價來看，儘管全球經濟成長僅屬和緩，也沒有像石油危機時陷入衰退，加上OPEC無意調整原油產量的情況下，供需缺口的變動程度不大；美元成為壓低油價的關鍵因素，油價與美元是逆相關，隨著美國QE結束、美元轉強，國際油價回落，是合情合理的現象。
樓克望表示，現階段每桶80~90美元的油價對全球經濟絕對利大於弊。以德意志銀行的研究顯示，油價每桶下跌10美元，可望貢獻全球GDP約0.4個百分點，以這一波油價拉回逾20美元來看，全球經濟後市是可以期待的。
美元走強 2/3美國企業受益
空方氣焰盛，甚至扭曲解讀潛在利多題材，樓克望進一步分析，以美元走強為例，國際資金隨著美國QE結束、利率正常化在即，紛紛從新興市場撤回美國，新興股債匯市普遍承壓，惟在全球經濟溫和復甦的背景下，新興貨幣貶值對出口導向經濟體的正面效益將隨著時間逐漸浮現。
再者，空方以強勢美元損及美國企業獲利來打壓美股，惟以美國標準普爾500指數為例，三分之二企業營收主要來自美國本土，強勢美元未必會損及企業獲利，加上第三季財報公布以來，截至10月17日的美國標普500指數的88家企業平均每股盈餘成長12%，優於市場預期6%，美股後市並不看淡。
樓克望表示，不僅第三季企業獲利不俗，緊接著第四季數字也值得期待。美國人交通支出深受汽油價格影響，近來油價下跌，對美國人而言形同減稅，可支配所得的彈性也將更顯充裕。換句話說，低油價對美國消費帶來正向效應，雖然家戶薪資所得僅溫和成長，但汽油價格的大幅下滑對於舒緩可支配所得壓力有著直接影響，且有機會於第四季的傳統消費旺季中展現，美國第四季的經濟及企業獲利前景是可以期待的。
吉拉德QE終出鞘 歐元區衝刺授信
樓克望指出，IMF下修歐元區經濟成長預估值，加上ECB早先預告私部門QE令市場失望，無助於點然通膨預期心理，以致近期空方佔了上風，惟隨著ECB購債計畫啟動，加上歐洲銀行為因應壓力測試而保留現金暫緩放貸，一旦本月份測試結果公布，過關的一、二線銀行將可望開始擴大授信力道，目前可以觀察銀行放款增長，進一步研判歐元區實體經濟的動向。
陸股方面，近來出現較大幅度波動，儘管國際資金已連續五周拋售，但不時仍有低接買盤進駐，樓克望指出，以上證指數為例，若能重返月線之上，短多格局可延續，但投資人宜多留意本週陸股的消息面動向，儘管中國第三季GDP成長7.3%，優於市場預期，但此數據卻是金融海嘯以來最低水準，四中全會的動向將動見觀瞻。
股優於債 逢低布局價值型資產
樓克望指出，Fed利率正常化在即，引發資金回籠，美元走強是大勢所趨，循此脈絡投資首選仍是美國，而考量美國信用循環已從復甦期進入擴張期，故股票投資順位優於債券。至於短線拉回的資產，例如歐股雖有機會拉出反彈行情，惟考量中期歐元區仍有諸多問題待解，股債投資心態最好是著眼於中長期目的，搶短應適可而止；另外，高收益債券在利差擴大後，價值也浮現，特別是有寬鬆貨幣政策支持的歐元區。
樓克望指出，儘管全球經濟基本面仍有支撐，惟地緣政治衝突和伊波拉疫情等不確定因素仍存，加上正值美國貨幣政策轉折的關鍵時刻，預料資本市場的波動風險仍高，股債平衡、多重資產配置策略仍不宜偏廢。
惟在美元邁入中期升值趨勢的時代，擬定投資策略時，選股重要性遠超越區域的配置；以股票為例，美股內需型企業優於跨國型企業，歐洲與亞洲則以跨國企業較具投資價值。另一方面，以公司債的角度，亞洲公司債利差高於美國，加上不少重量級亞洲銀行陸續發行第一類資本債券，這類債券投資價值不輸給利差來到歷史相對低檔的美國同等級債券。