固定收益基金，一向是市場動盪時，投資人風險趨避下的資金避難，但台灣核備境內外高達783檔固定收益基金（含避險/對沖級別）裡，上半年表現，平均下跌16.72%，沒有任何一檔有正報酬，跌最少是晉達環球策略基金 - 目標回報債券基金（小跌0.32%），跌最凶的是瑞萬通博基金-新興東歐債券基金。
台灣人最受高收益債基金平均跌幅逾18%，表現最佳是短天期高收債，例如安聯收益短高收（跌幅7%多），跌最深是受中國房企拖累的亞高收債券基金，例如瑞銀亞洲非投資等級債券基金（跌幅近34%）。全球型新興債基金平均跌幅逾20%，表現最好是台新新興短期非投資等級債券基金，表現最不給力是受俄國拖累的新興東歐債。
上半年跌幅在10%以內者，約有98檔基金（含避險/對沖級別），多半是短期美債、人民幣中國債券和全球債基金，部分是亞債基金（表現最佳是施羅德環球基金系列－亞洲債券跌幅僅5%）和投資操作有一套的靈活型（晉達目標回報債券基金上半年小跌0.32%）和追求絕對報酬基金，但也有大家比較不熟悉的另類債券基金，例如通膨連結債券（貝萊德全球通膨連結債券基金上半年表現下跌6.3%）、伊斯蘭（富蘭克林坦伯頓-伊斯蘭債券基金約6.8%）和波灣債券基金（富蘭克林坦伯頓-波灣富裕債券基金下跌9.9%）。
伊斯蘭和波灣債，投資標的不少是產油國，油價近一年來節節高升，產油國外匯存底「油」漲船高。 在這一波高通膨和新興債違約風險升高下，必須慎選新興國家債券基金，可預見的信用緊縮（credit crunch）下，資源豐富、外匯存底豐富的國家債券，反而在市場動盪能夠展現其價值。這次就特別介紹這類型債券基金。資源豐富國家債券基金有那些，讓我們來一窺究竟。
績效見真彰，短期贏家vs路遙知馬力。
與產油國高相關固定收益基金，境內有三檔分別是匯豐資源豐富國家債券基金、第一金全球富裕國家債券基金和新光新興富域國家債券基金，境外基金則有富蘭克林坦伯頓-伊斯蘭債券基金和富蘭克林坦伯頓-波灣富裕債券基金。這五檔基金短中長期表現，根據晨星數據顯示，上半年表現最佳是富蘭克林坦伯頓-伊斯蘭債，緊追在後是匯豐資源豐富國家債券基金，排名第三下富坦-波灣富裕債。
五檔與資源豐富高相關的債券基金表現-今年以來
但若以新台幣計算今年以來報酬，匯豐資源豐富國家債券基金受惠新台幣貶值，基金表現（截至8月4日）還在水面上。
匯豐資源豐富國家債券基金，今年上半年表現不俗，主要是鎖定投資標的就如基金名稱，都是資源豐富國，這不僅限於新興國家，還包括已開發國家，例如加拿大、澳洲和紐西蘭的比重超逾四成七，另外新興市場則以墨西哥和巴西為布局重點，兩國比重逾三成一，前十大持債就偏好來自加拿大安大略省的石油開採和探戡公司BONTAN，這些布局有助基金受惠油價上漲。
但匯豐這檔基金若拉長時間，匯豐這檔基金長期表現效竟然下跌逾12%，在五檔基金裡是敬陪末座，富坦-波彎富裕債長期報酬遙遙領先其他四檔，其次是富坦-伊斯蘭債，路遙方知那檔基金的馬力強。
何以富坦這兩檔基金長期得以勝出，從另類固定收益基金表現這表格（過去十年各年度基金表現，以及近三年和五年平均報酬和標準差）， 可以發現富坦這兩檔基金即使有拉回，相對投信同類型基金，跌幅相對較小，2019年以來表現也能追漲抗跌。
再從三年和五年年化報酬和標準差來看，富坦-伊斯蘭債波動度最低，富坦-波彎富裕債反倒是波動度較大，但可獲得報酬相對較高，匯豐資源豐富國家的標準差遠高於富坦，但三年和五年年化報酬，卻不儘理想。
從基金報酬和基金波動度（觀察標準差值），可以發現伊斯蘭和波灣富裕債長期表現不俗，加上今年以來有拉回整理，這類型基金是否值得納入投資組合，除看個人風險偏好之外，讓我們來看一些佐證數據，發掘這兩種債券基金到底有何獨特性。
歷經八次危機事件，伊斯蘭債表現今年完勝美債。
若將伊斯蘭債券與新興股、新興債、台灣人偏好高收債和投資等級債和公債等主要資產做比較，從2007年以來歷經八次危機事件來看，伊斯蘭債在空頭洗禮下，表現從虧損6到上漲1.3%不等，在2011年美債信評遭調降時（2011/5/2-2011/10/4）有正報酬者。
其他危機事件時，伊斯蘭債券表現優於新興美元主權債和全球高收益，多數時間表現優於美高收和投資等級債券，今年的俄烏戰爭、高通膨和全球升息潮下，雖然下跌6.23%，相較一向是國際資金避難所的美債重挫7.5%，這一次的危機裡，伊斯蘭債表現完勝美債。
【伊斯蘭債券ABC】
伊斯蘭債券是指伊斯蘭國家發行的主權債或企業發行債券，惟這類債券是堅持遵循伊斯蘭教律：一是道德投資：禁止投資於賭博、酒精、菸草、豬肉相關、傳統收息金融等產業；二是禁止索取利息，資金乃用於投資在資產等生產或服務項目，債權人本質上以分享資產收益為主。
發行國家主要是以海灣阿拉伯國家合作委員會（GCF）國家為主，印尼、馬來西亞和土耳其政府和企業也是主力，惟近年來有更多非洲國家加入，例如埃及、摩洛哥、蘇丹和奈及利亞。指數市值約1,042億美元，這個指數過去2013年以來，年複合成長率20%。
主要和大咖發行者以GCF國家為主，沙烏地阿拉伯國家石油公司在2021年發債60億美元，伊斯蘭發展銀行(Islamic Development Bank)發行25億美元金融債，欲協助57個伊斯蘭成員國推動ESG計畫，因應全球氣候變遷。
波灣債短線承壓，中長期表現驚豔。
若是投資人對產油富裕國家有興趣，還可以留意波灣債，從2008年以來歷次恐慌事件洗禮，波灣債券，表現相對新興市場債和全球優異，相較全球高收債亦然。波灣債，顧名思義是波斯灣沿岸合作理事成員國為主的政府主權債和公司債，成員國計有六國，包括巴林、科威特、阿曼、卡達、沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國。
今年這次的恐慌事件，聯準會貨幣政策更弦易轍，以及俄烏戰爭，在動盪最劇烈期間（2021/12/14到2022/3/28）下跌11.48%，表現優於新興債、全球複合債和全高收債的表現。
目前投資伊斯蘭債和波灣債的工具，境外只有富蘭克林投顧代理富蘭克林坦伯頓-伊斯蘭債券基金和波灣富裕債券基金，境內投信發行基金則有三檔類似可供選擇，惟從中長期表現來看，境外這兩檔相對比較出色，不失為新興債的另類選項。
富坦-伊斯蘭債vs波灣富裕債
富蘭克林坦伯頓-伊斯蘭債券基金和波灣富裕債券基金
富蘭克林坦伯頓-伊斯蘭債券基金和波灣富裕債券基金，前者在基金類型歸類上是全球型，後者是區域型，基金規模兩支基金在伯仲之間，信用評級上目前都是BBB+。
看到兩檔基金名稱，千萬不要被「富裕」兩字迷惑，基金名稱有富裕兩字，不代表基金績效就掛保證，尤其今年富坦-波灣富裕債券基金，表現落後富坦-伊斯蘭債券基金，這可從投資標的、風險等級和債券基金的專業觀察面向來看：
伊斯蘭債券因為平均存續期短僅6.11年，基金持債平均殖利率5.38%。
政府機構債比重高72.83%，績效優於波灣富裕債。
這一波市場動盪，富坦-波灣富裕債基金因為持有公司債逾42%，其中非投資級比重逾26%，受高收債拖累自然比較多，因此在風險等級上，伊斯蘭債是RR2，波灣債是RR3。
但若拉長天期績效表現，富坦-波灣富裕債不僅打敗富坦-伊斯蘭債券基金，更完勝投信三檔相關基金，關鍵就在投資組合，尤其公司債持有比重逾42%，相較伊斯蘭債以主權債為主，高風險自然帶來高報酬。投資人若欲分散手上債券基金類型，尤其通膨回升，富坦兩檔基金不妨可以納入考量，尤其通膨高張的今天，覓尋抗通膨的資產，伊斯蘭債和波灣富裕債是蠻可期待的。
波灣國家基本面強勁，高油價挹注經濟和經常帳。
若再檢視IMF對中東和中亞的國家實質經濟成長、消費物價、經常帳的預估，中國根本保八都不靠普，反倒是產油國，例如沙烏阿拉伯的經濟成長率預期可達7.6%，若再觀察經常帳多寡，就可以窺見那些產油國是真正的富裕國家。
若投資人看重IMF提出新興市場債券的風險警告，挑選經濟基本面優勝，愈形重要。富蘭克林投顧分析，油價上漲已對波灣債市基本面有實質助益，沙烏地阿拉伯和阿曼4月獲信評公司調升主權債信展望或評級，今年波灣國家更可望逆勢成為有財政盈餘的地區，債息普遍拉升後，投資更具吸引力。
受惠油價上漲，產油國波灣政府財政收入大增，由國際貨幣基金今年4月的全球經濟展望預估，波灣六國政府今年財政可轉虧為盈，財政盈餘佔GDP比重提高至7.25%，較去年的財政赤字比重1.12%大幅改善(依各國經濟產值做加權平均)，傲視整體新興國家和先進工業國普遍的赤字預算。
波灣政府和企業利多頻傳，例如沙烏地阿拉伯甫公佈的第一季政府財政盈餘折合為153.3億美元，其中來自於石油的收入即較去年同期成長58%。而沙國國家石油公司Aramco更於5月時市值超出美國蘋果公司，成為全球市值最大的公司。
富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金經理人莫海迪．柯弗表示，現階段看好波灣債市三大新優勢：
俄烏戰爭導致全球石油供不應求，就算戰爭結束，預期仍將需要進行大量投資以彌補現有油田的減少，展望油價將維持在高檔水準，繼續嘉惠政府財政。
由於波灣國家採取釘住美元政策，本身又為石油生產國，因此通膨壓力相較其他國家為輕且可控。
高利率環境，金融產業獲利可獲挹助，而金融業為波灣債市可投資的最大權值產業。
柯弗強調，債券市場已相當程度反應聯準會未來的鷹派升息路徑，波灣債市也已再次展現其抗跌特性，著眼於債券殖利率墊高以及波灣獨特投資優勢，這類債券有平衡股票等風險性資產震盪的防禦優選。
通膨年代，對抗通膨，投資就必須與通膨掛勾，除資源豐富國家外，也可選擇受惠油價和商品行情的新興國家債券，例如伊斯蘭和波灣國家，富蘭克林證券投顧建議投資人可先由中或低存續期間降低利率風險的承擔。
基金介紹係筆者個人研究，沒有任何推薦和置入，對基金有興趣者，宜自行判斷自己的風險承受力，明辨投資標的合適性，投資有賺有賠，投資人前宜詳閱相關基金資訊。