美國聯邦準備理事會（Fed）從去年3月升息11次，利率上升21碼，美國和全球經濟迄今僅是溫和衰退，經濟來到拐點─向上或向下？近來市場追捧的AI熱，出現獲利調節，現在資金前進股市或債市？
對多數人而言，經濟仍混沌不明，市場忽多忽空，令人舉棋難定，此時投資多元布局，相對all in單一股票或資產，投資贏面較大，這也是近年來多重資產基金備受台灣投資人歡迎的關鍵。
台灣人持有境內外平衡/混合型資產基金規模，逼近1.25兆元，今年以來儘管每月都是淨申購，累計前六個月淨申購規模近694億元；境內外這類型基金截至6月底約有212檔之多，投信持續發行這類基金，最近就有「新兵」報到，目前正在募集中國信託成長轉機多重資產基金，以掌握三大轉機，解決投資人猜景氣和市場漲跌的痛點，可坐領收益、又可追成長轉機。
機不可失：多重資產追求輪漲行，可轉債抗跌追漲有一套
開門見山，到底中國信託成長轉機多重資產基金掌握那三大轉機？機會是不等人的，人生如此，投資亦然。
今年以來，你是那一類型投資人？看股市漲忙著去追股票，一廂情願認定美國馬上降息，在糾結追股或押債當下，投資機會就錯失了。中國信託成長轉機多重資產基金經理人楊士醇指出，投資其實不必如此糾結，只要選對資產，做好資產配置，就可以因應景氣循環、掌握輪漲的契機，糾結股或債，還不如選擇既可股票又是債券的「可轉換公司債（convertible bond）」，中信成長轉機多重資產基金就是專注投資可轉債，基金投組的可轉債比重拉高到五成。
根據中信投信研究顯示，從2007年以來的各種經濟逆風，例如金融風暴、歐債危機和新冠疫情，可轉債在景氣逆風時（如表一），恢復力快，就2008年金融海嘯期間，股票指數報酬恢復期長達30個月，但可轉債指數報酬僅需14個月。
2020年新冠肺炎疫情時，股票指數報酬恢復期需6個月，但可轉債指數僅花3個月就翻正，且可轉債具有韌性，自2003以來至2023年5月，可轉債指數從未出現連續兩年下跌。
你不可不知的可轉債〉〉〉 中國信託成長轉機多重資產基金經理人楊士醇表示，可轉債因具有轉換成股票的權利，當股價越高時，可轉債價格將隨股價上揚，而股價下跌時，可轉債因具有債券價格下限保護，相對抗跌。可轉債這個資產，正是景氣不明時，讓投資有下檔保護，一旦景氣出現轉機，又可以掌握投資契機、不錯失任何上漲機會。投資要「機不可失」，可將可轉債納入投資組合。
表2-不同資產配置的過去十年的投資報酬（回測）
可轉債納入投資組合，比重要多少，會因各家基金公司的投資策略而異，例如有的基金只配有三成左右，惟中國信託成長轉機多重資產基金預定將比重拉高到五成。
多重資產基金近來很夯，但資產配置的比重差異，表現迴異，例如表2裡的五種不同投組的指數回測，就是以彭博可轉債指數、彭博美元投資級公司債指數和美國標普500指數三大類資產為主。
數字會說話，楊士醇分析，彭博數據從2011年底到2022年12月底，「可轉債、投等債、股票」的比重若各採五成、三成、二成，十年下來，以「532投資策略（以 50%彭博可轉債指數+ 30%彭博美元投資級公司債指數+ 20%美國標普500）」報酬率最高、達144%，優於「333」配置的125%、「343」配置的113%，更遠優於傳統的股債平衡配置的118%、股四債六的94%。
隨機應變：中信+法盛盧米斯賽勒斯洞悉景氣靈活配置
投資，不要錯失機會之外，更重要是「隨機應變」。指數回測顯示「532投資策略」表現相對優秀，這也是中國信託成長轉機多重資產基金未來投資組合的配置。
因應經濟景氣循環，楊士醇指出，成長轉機多重策略可靈活變換配置，在景氣衰退時增持可轉債、投等債的部位、減少非投等債的部位；在景氣擴張時則增持股票與可轉債部位、減持非投等債，掌握經濟景氣的四季變化，不斷動態調整，追求長期穩健表現，創造收益之外，還要追求資本增長。
表3-隨機應變-因應景氣循環靈活配置資產
台灣人持有不少高收益債基金，楊士醇指出，但從目前景氣屬於衰退周期，儘管這類債券平均違約率沒有上來，但平均值之下，不同產業和信評、違約率表現不一，今年以來低評級（CC）違約率已飆上來，中信投信目前對這類債券評價是「減持」。
表4-投資級債券價廉物美又抗震
投資級債券是值得中立到增持的資產，楊士醇指出，投資級債券是經濟逆風時的避震利器，2022年3月以來，Fed連續升息21碼，2022年債市動盪，債券價格承壓，目前相當具有投資吸引力。今年以來，資金大舉流入投資級債，惟投資級債券價格還在近20年低檔區。
他分析，投資級債券的信用評等高，經濟逆風時抗震力強，以21世紀以來，三大重大經濟事件來看，高收債和股市表現重挫，全球投資級債券卻表現亮眼，可見在市場不確定時投資級債券值得持有的資產之一。
中信投信是法盛系列基金的台灣總代理，法盛投資管理有超過20個基金品牌、隸屬擁有200年歷史的法國第二大金融集團BPCE，旗下盧米斯賽勒斯是擁有90多年歷史、管理資產規模逾1.1兆美元的投資專家，也是中國信託成長轉機多重資產基金的海外顧問。
楊士醇表示，透過盧米斯賽勒斯，可以更精準掌握海外景氣循環，洞燭機先，動態靈活配置各類資產，透過主動精選股債，提高創造超額報酬的機率。
日機月累：多元收益來源，月月領息，收益成長兼顧
楊士醇指出，中國信託成長轉機多重資產基金採三大資產靈活配置，在可轉債、債券、股票的配置分別為5：3：2，也會依市況「隨機應變」，這樣配置組合若做績效回測，數字顯示，從2012年1月至2022年12月31日，成長轉機多重資產策略的年化報酬率高達12.66%，遠高於全球投等債的1.88%、全球非投等債的6.21%，僅次於全球股市的13.2%。值得注意，這策略的年化波動度為9.34%，遠低於全球股市的14%，更多數據請見表5。
表5-成長轉機多重資產投資策略績效回測
因為多元配置，中國信託成長轉機多重資產投資策略擁有多元收益來源，採每月配息，可日「積」月累、累積財富。據彭博統計至2023年4月，債券指數的平均殖利率達4至5%、可轉債指數平均殖利率在2至3%、股票指數平均股利率也有2至3%。
從殖利率來看，成長轉機多重資產投資策略的殖利率看似有限，但從這個策略回測的年化報率有兩位數來看，此策略的投資組合，資本利得再加股息和債息的收益，可獲配的收益是可以期待的。
中信投信目前另外還有四檔多重資產基金，分別是中國信託亞太實質收息多重資產基金、中國信託科技趨勢多重資產基金、中國信託 ESG 碳商機多重資產基金、中國信託ESG金融收益多重資產基金，由於台灣投資人對於配息的需求殷切，中信投信特別將後面三檔基金的發行穩定月配息級別，每月每單位配息0.0520。
根據6月的月報顯示，當期年化配息率5.98-6.25%之間，這個我愛你520配息專案，中國信託成長轉機多重資產基金成立後，也將加掛這個穩定月配級別，提供投資人追求收益成長更多選項。
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