美國升息1碼，Fed對美國經濟有的信心，美股三大指數出現2020年11月以來最大單週漲幅。
彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入520億美元，創去年底來最大單週淨流入量，主要流入美國股市467億美元，EPFR的數據，截至3月16日流入主動和被動股票基金僅257億美元。
國際資金在共同基金的流向上，依據彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入520億美元，主要流入美國股市467億美元，亞太、新興市場及全球股市分別有25.6億、12.7億、9.3億美元資金淨流入，歐洲股市則在連續三週淨流出後近週有1.9億美元資金進駐，日本及東歐股市則分別為1.3億及0.03億美元資金淨流出。。
富蘭克林投顧分析，儘管俄烏戰事持續，全球股市3月18日已收復2/24俄羅斯入侵烏克蘭以來的跌幅，展現高度韌性。市場轉關注Fed正式啟動升息循環、縮表可能隨後而至，貨幣政策朝正常化邁進的過程中難免造成金融市場波動，所幸根據聯邦基金利率期貨顯示(3/19)，市場已反映年底前還有6~7碼升息空間，再加上美股評價面已先修正，根據彭博資訊統計(3/18)，標普500指數預估本益比來到22.9倍、接近五年平均水準(22.6倍)，較去年三月高點32.5倍大幅下修顯著。
富蘭克林投顧指出，美股三大指數呈現築底完成訊號並重新站回月、季線之上，若後續俄烏情勢能朝好的方向發展，帶動三大指數成功站穩年線，有助美國股市延續反彈行情，建議核心部位首選美國價值平衡型基金，股票部位建議側重科技及基礎建設產業型基金，掌握類股輪動機會。
另一方面，相較於過去的聯準會升息循環，目前新興市場具備較低的通膨水準和較佳的經常帳狀況，且許多新興國家已積極升息對抗通膨，預期新興市場此次將能經受美國緊縮政策的影響，且市場預期中國有望採取寬鬆政策提振經濟，投資人可留意新興亞洲股票型基金的投資機會。
最近一周主動和被動基金資金流向比較
相較股票和債券ETF均是淨流入，EPFR的數據顯示，包含ETF和主動式基金的股票基金最近一周（3/3-3/9）是淨流入257億美元元，惟若剔除ETF，事實上主動式股票基金近262.5億美元淨流出。
至於債券基金方面，債券ETF是淨流入逾63.7億美元，惟EPFR的數據則是淨流出逾148.5億美元，推估主動式債券基金淨流出逾212億美元。
相較ETF的淨流入居多，主動式基金的股債基金持續失血。不論是股票或債券基金，本周淨流出又再擴大。主動式投資級債和高收債基金的淨流出更多達79.77億美元和近69億美元最多。
股票ETF，美股最吸金近467億美元，僅有東歐中東非是小額流出，但主動式基金推估淨流出最多也是美股，約147億美元，僅有拉美和東歐中東非是淨入，各有2.36億美元和0.75億美元。
利差全面收窄，新興主權和高收債收斂最多。
最近一周主要債券指數受到市場氛圍轉佳，主要債券指數的利差都有收窄，又以新興主權債和高收債利差收窄最多，各48和43個基本點（1個基本點是0.01%)。
至於資金流向，根據富達和摩根投信的EPFR數據，各類資產都處於淨流出，又以高收債基金淨流出逾54億美元最多，投資級債逾33億美元是第二多，美國高收債約33億美元淨流出。
最近一周主要債券指數的變化和相關類型基金資金流向
今年以來，新興國家主權債表現相對承壓，對追求高收收益需求者，新興債的修正是否出現逢低布局的時點，市場開始有經理人看好新興市場的投資機會，除了新興國家抗通膨已陸續升息，將利率拉高。
富蘭克林西方資產新興市場債務主管廖家粱表示，雖然聯準會政策轉向緊縮引發擔憂，但與2013年時相比，新興債市更具靱性，差異在於：(1)許多新興國家央行早於2021年第一季即開始升息，例如巴西利率由歷史低點的2%提高至10.75%。反觀2013年到2015年底時，新興國家大多還在維持寬鬆。目前的利差優勢已被拉高，因而有較佳的防禦力。
(2)中國的穩定力量：中國政策已先轉向寬鬆欲提振經濟，將可帶動新興國家成長動能。
(3)能源價格上漲：油價上漲雖易引發通膨，但許多產油的新興國家卻可受惠於能源價格上漲的出口收益，亞洲的馬來西亞即是能受惠高油價的國家之一。整體而言，新興國家資產的評價面、基本面已更具吸引力，這些是團隊看好亞洲等新興債市的主要原因。
富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可․哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，新興市場的三大正面訊號-疫苗、解封、商品題材，推升新興國家今年經濟復甦。
(1)疫苗施打，新興市場去年因疫情遭逢的許多悲觀情境可望有所改善。智利的疫苗接種率達八成；巴西去年初時疫苗施打還落後但到年底施打率已高於美國。
(2)擺脫疫情牽制，例如南非疫苗施打並不普及，然而最新的變種病毒並沒有造成這些國家死亡率上升，自然免疫的效應已浮現。未來就算有新變種病毒，恐慌應該會減低。亞洲是控制疫情最嚴格的區域，因此雖然有龐大出口支撐，但內需還沒有起來，將是今年推動景氣成長的趨動力。
(3)商品市場題材：過去因為疫情，此利基還沒有回饋到新興國家貨幣的價位上，而許多商品國家卻也已積極升息。
總結，新興市場的實質和名目殖利率已高於已開發市場相當多，而且也將受惠於擺脫疫情壓抑的經濟復甦、央行已積極對抗通膨，再加上亞洲的經常帳盈餘優勢、低負債體質，成就新興市場債匯市的相對投資價值。
儘管通膨是近來市場最大風險，但麥可․哈森泰博分析，各區域通膨來源有所差異，美國通膨的因素有來自勞動市場、房地產和租賃市場，這與能源價格帶動的短期通膨不同，因此美國通膨可能會比其他國家更久些。然而在歐洲，就不是工資或勞動市場趨動的通膨，主要是來自於能源價格，這是相當不同的地方。
麥可․哈森泰博認為，聯準會升息這次可能不會將引發資金撤出新興市場，因為新興市場已經歷太多利空，投資人低度持有，既然沒有投資，就不會有資金外逃。
他指出，儘管俄烏衝突引發新的逆風，預期全球經濟活動大多仍能維持在復甦軌道。看好新興國家當地貨幣市場的廣泛機會，已經反應通膨和升息的新興國家，將可望於通膨自高峰開始走降後有受益機會，就區域別，看好亞洲相對傑出的經濟成長動能，以及拉丁美洲可受惠高債息和商品多頭機會。
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