2020最短熊市 再來呢?

更新日期:9月 4

美股8月底還牛氣沖天,這兩天好像又有點撐不住了。

到底現在是高點?還是盤整後的起漲點?你是熊?還是牛?

但若歷史真的還有些可以借鏡,下面這一張圖值得好好細看,未來是熊是牛,或許就可以找到投資方向,至於你要選擇加入牛陣營或熊抱團,全看個人的抉擇。


道瓊10萬點,今年3月網友一定會暗笑:「巴佬你看錯了!」但真的是如此嗎?過去60年的美股走勢透露許多有趣的訊息。

任誰都沒有水晶球,但美銀美林證券這個大趨勢圖,蠻有意思的。


美銀美林的觀點自然就是「牛」,若你也認同,目前的高點,未必就是高點。根據美林的論點,長期牛市(secular bull)是一種多重的商業循環,中間必會因為經濟緊縮而出現景氣循環的熊市,以1939年以來美國標準普爾(S&P500)走勢來看,過去60年來的三大長期增長牛市裡,有三次階段性的低點-1942年、1974年和2009年,每次熊市結束後都會開啟新一波牛市。


以最近一波的熊市是2007年10月到2013年3月,標普500歷經五年盤整,展開新一波牛市,2020這次受疫情衝擊而拉回,再次出現七年一次景氣循環熊市,只是這次拉回修正與過去最大不同是時間極短。


以過去美股(標普500)跌幅超過三成,通常至少要有500營業交易日的時間才會收復「失土」,1987年美股跌幅恢復時間是最短的,1973時間最久,其次是2000年,2020年這次美股反彈收復跌幅只花了100天交易日。

美國股神巴菲特在2017年曾接受訪問曾大膽預言,只要利率在低檔,美國道瓊指數有機會上看十萬點,若以美銀美林的結構牛市論來看,十萬點的慢慢長路,並不是一路上攻,其中也很顛簸,美國聯邦準備理事會(Fed)主席鮑爾從上任時的鷹派,到現在鴿派,有低利和寬鬆貨幣政策的助益,美股努力先攻3萬點,何時可見道瓊10萬點,讓我們持續觀察下去。


持續前進前,還是要來回顧一下,美股若有機會迭創新高,美債殖利率維低檔,公司債相關投資應該不致太差, 8月最後一周主要債券相關指數和資金流向,也是要關心一下。


資金流出股市流入債市

債市一週整體流入167億美元。投資級企業債流入104億美元,高收益企業債流入19億美元,新興市場債流入23億美元。今年以來債券基金吸金逾2,030億美元,投資級債券更高達2,035億美元,完全抵銷新興債和歐債流出。

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。

股市一週:整體股市是小幅淨流入,全球型基金淨流入30億美元,但美股流出27億美元,歐股流出1.75億美元,日股流出1.25億美元,新興市場股票含中印是小幅流出,又以新興亞洲淨流入7億多美元最受注目。四大產業型基金比出現淨流入,科技和金融淨流入最多,各13和12億美元。


國際資金在股債基金的資金淨出入

資料來源:大拇哥投顧,截至2020/7/29
Fed宣布採行「平均通膨目標」

Fed宣布「平均通膨目標」:聯準會(Fed)主席Powell於全球央行年會上指出,Fed同意採行「平均通膨目標」,表明其將允許在通膨率長期偏低的背景之下,於往後一段期間內「適度」高於2%的目標值,新的政策框架意味著Fed可能會在更長的時間內保持偏低的利率水準。對於就業的長期目標,則改為基於「比最高就業水準差多少」的評估。此外,Fed還表示將於每5年進行一次政策審查。




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