基金平台流血經營 基友們「花開堪折直須折…」



別用這機器人表情看這標題,這是真的!

基富通證券倡議時,有好朋友就以看好戲心情說:「我們來看這家官方主導民間經營的基金平台,是否跟南韓基金平台(僅五年)一樣,撐幾年就關門收場…」我請朋友要給新創事業多多鼓勵,尤其這種電子交易平台在網路時代的今天,很稀鬆平常。

但最近研究一些基金業者公布的年度財報,發現不少業者都認了投資基富通的虧損,我連忙查一下基富通的財報,真的是驚呆了,我擔心朋友預言恐怕真的會一語成讖。

廢話不多說,我們先來看看基富通、鉅亨網投顧和先鋒投顧三家專業基金銷售平台,最新公布的財報,比較三家,再來看基富通是否會步南韓基金平台的覆轍?

基金平台虧損經營 流血讓利吸客

從三家基金平台的財報,可以發現業務做越大,賠愈多,或許你會質疑這平台經紀業務是虧本生意,但從台灣第一家基金超市的電子交易平台-先鋒投顧,易主之前,年年都是獲利,儘管無法像基富通短短兩年有如此強勁的爆發力,但從營業收入和支出來看,基金經紀業務也是可以賺錢的,尤其是客戶交易量出來後,從基金公司收取的經理費用是「牛肉」之所在。

先鋒投顧經營權在2016年易主,從2017(民國106年)財報來看,經理費和手續費收入紛紛大幅縮減,尤其是經理費收入縮減近三千萬。在財報上,公司的說明是市場競爭激烈所致,市場拓展不易,這也是公司易手、轉型必經的過程,中租集團雖然是新接手,但還是懂得企業經營,儘量壓低虧損,2017年每股虧損不到1元。鉅亨網投顧雖然在2017年收入有178%強勁成長,支出方面也是縮衣節食,惟經營尚未達到經濟規模,還在努力經營、尋求逆轉勝。

2015年底才成立的基富通,上線一年半時間,爭取到逾3萬開戶數,投資人申購金額也有144億元之多,遠遠優於其他兩家業者,但其營業淨損和綜合損益卻是擴大,105年和106年每股虧損各為3.12和2.33元,必須靠兩輪增資彌平虧損、厚實財務體質。基富通雖然收入有爆發性成長,但做得多,花得也多,連續兩年的年度支出6,826萬和1億3,939萬。

表1-基金平台營運商的財務狀況


資料來源:各家公布財報,基優網整理/製表。

匪夷所思高薪酬 留Fintech人才?

基富通賺得多,花得多,到底都將錢花到那裡去?雖然三家的業務費用支出,基富通的人事費用占比遠比鉅亨網和先鋒投顧低,基富通比重106和105年各為46.55%和53.87%,但絕對數字來看,基富通的人事成本卻最高,儘管基富通聘顧的人相對較多,但有趣的是45人裡就有14位主管(此數字筆者保留),平均一個主管管2.2個人,非主管員工福利(含勞健保、退休提撥和其他)平均值是144.5萬元,若以一般公家機構是2個月年終,等於一位基富通非主管的平均月薪是10.32萬,這個薪資水平在基金業者是屬於資深經理到協理的薪水,在公務人員體系也算是高薪、可以官拜到14職等(請參閱現 行 公 務 人 員 給 與 簡 明 表)。

反觀另外兩家基金平台業者,鉅亨網投顧的平均薪水,在金融業裡算是過低,先鋒投顧的平均薪資比較合理,惟先鋒投顧基金平台成立逾十年,歷年公報財報比較有跡可循,由於長年經營有獲利,員工分紅和獎勵實屬合理,鉅亨網投顧還在開疆闢土,縮衣節食,是可以理解。但還在虧損努力的基富通,非主管薪資和員工福利平均全年就有144萬,這種薪資水準應該是會跌破人資長的眼鏡。

至於高管薪酬,根據基富通公布的數據,高管獎酬共2,009.9萬,董監會出席的車馬費200萬不到,總經理薪資是430萬有找,其他基富通主管平均全年薪資和福利,應該與北農總經理吳音寧相比美的可能。

政府轉投資的事業,總是要響應政策、為業界表率,或許也只有這種薪資水平才能夠留得住台灣的青年才俊(不然就被對岸挖走了),更為行政院對外公布台灣勞工均薪資有51K做了最佳見證,而且基富通還是103K。如此優渥薪酬,期望能夠留下台灣最需要的金融科技人才Fintech,但這些金融科技專才真的有符合這個薪資嗎,在這裡僅提出問題,各位可以上基富通網站https://www.fundrich.com.tw/,自行給予評價,筆者就不在此多言。

表2-基金平台營運商的員工薪酬分析


資料來源:各家公布財報,基優網整理/製表。

大股東集保穩賺不賠

檢視完員工薪酬,再來看看基富通證券另外四、五成的費用花在那裡?基富通在非薪酬的支出是比其他兩家業者多,不論是占總開支的比重或絕對數字,都是其他業者望塵莫及。

最有趣的,基富通因為基金銷售好,必須支付給大股東─集保公司的電腦資訊費和集保服務也是水漲船高。基富通2017年雖有1,671.5萬元的電腦資訊費用支出,但支付給集保的電腦資訊費就要1,320萬,其他可做軟體開發的電腦資訊費建置只有351萬多,若再加計集保服務費,基富通證券去年就支付大股東高達2,896.6萬元。在非薪酬的其他支出,廣告費、電腦資訊費和集保服務費這三類支出,合計4,853萬,再加上其他三百到六百多萬的勞務、租金、郵電費、稅捐等,其他營業費用(非員工薪酬)合計高達7,1190萬。

先鋒和鉅亨網投顧的其他營業費用,少則三百多萬,多則千萬出頭,儘管兩家沒有像基富通清楚揭露相關費用明細,但從表3未詳列費用支出,推估有不少是要付集保電腦資訊和集保服務費。

表3-基金平台營運商的其他營業費用(非員工薪酬)分析


資料來源:各家公布財報,基優網整理/製表。

根據財報,基富通105和106年各有一次增資,前者主要是歡迎投信和投顧入股,去年募資則是補虧損,大股東集保公司雖然出資最多,但從基富通的基金銷售,卻可以賺回集保服務費和電腦資訊費,儘管目前基富通虧損,惟隨著業務拓展出來,集保是穩賺不賠,就像經營高速公路專收過路費一樣。

至於其他股東,尤其是投信業者,目前只有「陪」增資,不斷丟錢進去、再從自己公司財報認列投資虧損。投信業者參與基富通投資是一回事,若要在基富通的平台要做更多推廣活動,股東也要「明算帳」額外付錢,在基富通闖出名堂前,投信股東只有賠錢的份,目前完全沒有辦法分紅、從中賺取更多收益。

好康打折 摘花不若人後

基富通2017年玩零元酷碰券,股東埋單,這種遊戲也不可能年年如此玩。後繼無力,基富通恐怕真的要步南韓後塵,但別緊張,基富通證券董事長、台灣集保結算所總經理林修銘說話了,他在5月對媒體強調,基富通這家集保唯一轉投資公司,將力拼2019年損益兩平。一家新成立兩年多的公司,四年拼損益兩平,真的要給公司拍拍手,但翻開基富通公布的105/106財報,基富通證券要損益兩平,其實並不是很難的。

有趣的是,基富通2017年搶攻市場,推出不少基金申購零手續費措施,不少投資人一定享有這種「好康」,但這種好康是基富通犧牲手續費收入,成就更多新開戶和下單量,但要付給母公司-集保費用,還是要付,一毛錢也少不了,這也是基富通做愈多就虧愈大,最後只能拿股東的錢來補洞。出資的股東裡,集保還有甜頭,其他股東─投信卻成了冤大頭,成就投資人成為最大贏家

雖然企業經營很挑戰,但對投資人就是要降低成本,提高獲利,董事長喊話了,基富通管理階層也要拼了,據瞭解,2018年零手續費改由參與專案的業者埋單,5月大家報稅窮得「吃土」,基富通就推出6月吃補專案,三家參與專案的基金業者必須分擔零手續費的成本。

所以,各位基友們基富通證券三不五的零手續費,大家要多多利用,基金平台流血虧損成就投資人,在這種萬物齊漲年代,真的是佛心來的,這也是筆者強調「有花堪折直需折」,有好康就要多多享用,但名義上是基富通免手續費,事實上是參與專案業者埋單。

調高經理費分潤 收入大補丸

基富通靠優惠費率或零手費,吸引投資人到基富通平台開戶、交易,人來了,交易也做了,基金長期持有,就是基富通大樹乘涼的時候到來,為加速可以收到更多經理費收入,據瞭解,基富通開始與基金業者協商修改通路報酬的收取比率,據瞭解,基富通與基金業者簽訂通路報酬的經理費分潤是基金管理費,若是僅有20%,基富通研擬將此分潤比率調升到35%。

這個動作,已有業者私下議論紛紛,基富通證券成立是要協助基金業者打開一條新的銷售通路,免遭銀行通路鉗制,如今卻要自行調升通路報酬的分潤比率。尤其,金融業就是「放長線釣魚」的經營模式,金融業就是要撐得久,才會有市場和獲利,基金產業更是看資產規模的存量,基富通真正上線營運才兩年,資產管理存量還在醞釀,就要逕行調升經理費的分潤比率,令不少基金業者很傻眼。

走調的經營模式

從基富通公布的財報,筆者朋友的預言會成讖,但基富通逕行要調高通路報酬的經理費分潤比率,看起來基富通未必會踏南韓的覆轍。但問題是基富通證券是打著政府轉投資旗幟、官民合資設立的民間企業,對往來合作夥伴予取予求,完全背離當初成立的初衷。基金業者不是被基富通要求,合作推動開戶數,就是網站上任何基金的活動(含提高能見度)都要再額外支付廣宣費用,其經營與一般民間網站無異。

再者,基富通要做創新金融的領導者,惟從其電腦資訊的支出,完全看不到基富通在Fintech的投資,要開發的機器人理財AI,迄今用更多智能理財工具來代替,反觀捉襟見肘的鉅亨網投顧106年編列的軟體資訊開發就要五百多萬(逐年提列費用)。

懂AI理財者批評,這些小AI,只能說是理財APP化,或excel的網路化和APP版。而且,基富通跟提供理財APP業者,更是不花任何一毛錢,挺多在客戶使用這些理財APP,會付一筆仲介付給開發商,開發商與無法享有管理費的分潤。

近來,金融業者搶著做網路銀行,基富通不必搶,政府還出錢,還出「力」要基金業者出資、共襄盛舉,成立獨家經營的基金網路券商,市場對基富通抱以深深期許,也是政府創新金融的模範之一,但基富通證券網路平台一推出,客戶和媒體人其網站和下單介面很不以為然,除了與大家習慣熟悉的介面截然不同外,更重要的是不夠友善。

雖然近期網站有改善,但Fintech的領頭羊角色,還沒有發揮出來,網站反倒是許多民間開發出來的系統置入基富通網站,共同掛名使用,至於基富通付不付費,據瞭解,可能性不高。

建立銷售新秩序vs基金公賣局

網路交易盛行的今天,砸大錢在網路大做廣告,熟悉網路行銷者都搖頭:「基富通一年砸上千萬做FB和Google的廣告,理財不同於一般商品,這種行銷效益如何,蠻值得深究。」基富通網站有線上交易服務(on-line),但沒有實體據點或理財專員可以提供線下(off-line)服務,砸大錢做廣告雖然吸引客戶上網,但理財不是買衛生紙,沒有AI理財機器人,成為投資人客觀的分析工具,網站僅充斥銷售訊息。

儘管有不少改善空間,基富通還是有值得稱許的,例如2017年經營雖虧損,也交出一張很有說服力的成績單─有3萬多人開戶,申購金額俞144億元,基金上架率投信88%,境外基金有85%(以上數據來自年度財報)。凡事起頭難,一般民間企業創業維艱,蓽路藍縷時期.企業主都是精打細算,會從業務創新和降低成本等方面來求逆轉正。

基富通追求損益兩平,不是從令人咋舌開支著手,或改善自家網路交易和引進更多創新作法,卻是將優惠轉嫁給供應商,或直接跟產品供應商抬價,這種動作雖是虧損企業會都做的努力,但與當年投信暨投顧公會號召基金業者共襄盛舉,勾勒基富通將打造基金新銷售秩序的美夢,如今原形畢露,基富通就是一家「基金公賣局」。###

後記:

有關基富通的非主管平均薪資福利,基富通證券107年6月27日提出解說,雖然已公告的財報是公布平均水準是新台幣144萬元,惟員工平均薪資並不是如此高,主要公司因應法規和網路開戶的需求,聘請工讀生和產業資深約聘人員,這三、四十人薪資也是併入非主管人員薪資福利,由於財報裡未將約聘和工讀生列入統計,造成財報上的非主管平均員工福利的高估,基富通證券將會更新正確的數字。(2018/6/27下午7:30分編俢)

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