柏瑞投信:聚焦特別收益策略 以多重資產為核心配置


受到美中貿易保護主義興起以及中東地緣政治關係緊張的影響,全球金融市場近期波動明顯加劇,預期在國際政治和經濟局勢前景未明的環境下,短期內各項金融資產可能出現快速輪動和劇烈震盪的情況。柏瑞投信表示,雖然全球經濟持續成長的基本面沒有改變,但投資市場的不確定性卻越來越高,若要避免投資組合表現大起大落,應採用聚焦特別收益策略的多重資產產品為核心配置。

長期為固定收益產品注入創新DNA的柏瑞投信,同時擁有境內最大規模債券型基金*、最大規模股票型基金*,獨創「特別收益」策略,利用特別股與收益資產百搭之特性,創新精選包括特別股、高收益債、投資級永續債等資產,打造以強化收益為導向、提高投資效率為目標、主要報酬來源為投組收益的進化版多重資產型基金。

柏瑞多重資產特別收益基金基金經理人黃鈺惠表示,美股自從2月初閃崩以來,股市波動性明顯增加,而近期公佈的通膨相關數據仍符合預期,在市場避險意識逐漸抬頭之際,有利於布局特別股、高收益債以及多重資產等固定收益型產品。

由於金融市場已來到相對高點,但中美貿易戰議題持續延燒,地緣政治風險頻傳,若有任何不測風雲都可能扭轉市場多頭行情。因此透過進化版的多重資產特別收益策略,以收益為目標導向,挑選出能提供較佳收益的資產,以股票中的「特別股」、債券中的「高收益債」,再加上投資級債中的「投資級永續債」,以4/3/3**的均衡比例配置分散風險,建構出有機會降低風險、達到較高效益的多重資產投資組合。

在市場展望和基金投組布局策略上,柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠表示,目前特別股市場殖利率水準處於2016年年初以來的高點,浮現良好的投資價值,會適度增加美國金融產業特別股的部位,以提高未來資本利得的可能機會,並視美國三十年期公債殖利率走勢,適度增加特別股存續期間,提升資本利得機會。

受惠於國際油價上漲以及企業財報優於預期,近期高收益債市仍維持續漲格局,但為降低市場波動的影響,目前投資策略偏向防禦,相對加碼電信產業配置,減持景氣循環相關產業,並偏重金融及能源產業。而投資級永續債近期維持平盤表現,但看好歐洲銀行業基本面及獲利成長性,會逐步增加歐洲銀行發行之債券,為降低美國公債殖利率波動的影響,目前持有之投資級債以浮動和固定轉浮動利率為主。

柏瑞投信表示,如果以特別股搭配高收益債和投資級永續債等收益型資產,因為所承受的風險因子各異(表一),有機會增加益來源又降低投組風險,適合長期持有,且隨時都可買進,不須苦候進場時點,但仍留意各類資產仍有波動之風險。

表一、特別收益策略有助於提升投資效益


註:資產組合試算收益率係將上列特別股、投資級永續債及全球高收益債的各替代指數依40%/30%/30%的比率組合試算而出,僅代表於2018/3的試算狀況,不代表未來基金實際投資狀況。特別股:美銀美林核心固定利率特別股指數;投資級永續債:美銀美林投資等級機構型資本證券指數;全球高收益債:美銀美林全球高收益債券指數;全球投資等級債:美銀美林全球投資等級債券指數;新興市場美元債:美銀美林新興市場主權債券指數;新興市場當地貨幣債:美銀美林新興市場當地貨幣主權債券指數;傳統平衡為60%的MSCI世界指數+40%彭博巴克萊全球綜合債券指數。資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2013/3~2018/3。投資效率是以年化報酬率除以年化波動度,數值越高表示投資效率越高。圖文僅供參考,本公司未藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來獲利之保證。基金雖採用此策略,但不代表任何保證。

*柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),基金分類依據是投信投顧公會分類「海外高收益債券-全球型」,資料來源投信投顧公會,2018/3/31。柏瑞特別股息收益基金(本基金之配息來源可能為本金),資料來源投信投顧公會之分類(境內股票型基金),2018/3。

**股票投資比重介於20%~60%,債券投資比重介於30%~70%,其中高收益債券投資比重不超過30%,基金和ETF投資比重介於5%~30%,特別股、高收益債與投資級債為主要投資資產,投資比率可能因資產價格波動或投資團隊的觀點而有上下10%的可能偏離程度。

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