新興債基 2018有利可圖


高收益債券基金一直是台灣投資人最愛,但2017年這個愛動搖了,新興債2017年異軍突起,成為市場追捧的標的,2018年新興債還有機會嗎?這是許多人心中疑問,尤其多檔新興債基金今年配息率很動人,對於追求收益投資人,不失為分散布局的理想選擇標的之一。

新興債基 2017席捲全台

基優網最新境外基金統計顯示,2017年第四季國人投資最多十大境外基金,儘管基金排名變化不大,但若將績效剔除推估台灣人資金淨出入,可以發現第四季最熱銷的基金不再是長青樹的聯博-全球高收益債券基金、近年來最夯「神九」安聯收益成長基金,而是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金和鋒裕新興債券基金,分別在去年最後一季各有8.7億美元和7.37億美元,不僅超越安聯收益成長基金淨流入4.09億美元。


(貼心提醒:新興債和高收債基金不同貨幣級別年化配息率互動圖表在文末,建議可用個人電腦來掌握更多數據)

值得注意的,國人投資最多十大境外基金,聯博全高收基金在連續六季淨流入後,去年第四季出現3.43億美元淨流出,反觀聯博美國收益反倒是吸金1億多美元,與安聯收益成長、富蘭克林坦伯頓新興固和鋒裕新興債券,成為第四季四檔有淨流入的境外基金,其餘國人投資最多六檔境外基金,皆處於淨流出的狀態。

至於國人投資最多十大境外基金裡,全年最吸金的基金係由富蘭克林坦伯頓新興固基金稱霸,這檔基金不論是2017年台灣人投資規模的變動、推估台灣人資金流入規模(逾38億美元),均是增加最多者。前三年霸主-安聯收益成長,暫時退居第二名,全年資金淨流入破30億美元。新興債夯,一向是台灣人最愛的聯博-全高收債券基金,雖然國人投資金額在2017年增加25.9億美元,但推估台灣人資金淨流入已縮減不到15億美元,反倒是鋒裕新興債基金以台灣人資金淨流入17.21億美元,超越聯博全高收,這也說明新興債市回溫,台灣人對新興債基金也趨之若騖。

新興債VS高收債 十年河東河西?

新興債今年還能持續有亮麗表現嗎?沒人說得準,若再回顧過去十年來主要債券基金的平均表現,過去十年來表現最佳的債券基金類型以高收債稱冠,十年平均年化報酬6.58%,再來就是新興債類型,平均年化報酬3.62%,第三名則是公司債類型基金,年化平均報酬3.43%,相關數據可以參考下圖。(貼心提醒:新興債和高收債基金不同貨幣級別年化配息率互動圖表在文末,建議可用個人電腦來掌握更多數據)


2008年以來,美歐央行低利率,成就美歐公司債和高收債市場蓬勃發展,加上美元強勁,國際資金一度大舉撤出新興債市,惟隨著美元走弱,新興債貨幣走強,新興債市是否有機會趁商品原物料回檔重塑2008年以前的牛市,從景氣循環和國際資金輪轉,新興債市2018年應仍具有續航力,今年以來不少新興債券外資主管紛紛來台跟台灣投資人展望新興債市。

景順固定收益團隊投資組合經理楚希羅(Jason Trujillo)最近剛來台灣為法人展望新興債市,他認為,今年全球經濟復甦,通貨膨脹溫和,新興市場的通膨甚至還下滑,加上貨幣政策仍寬鬆,美元偏弱,都有利新興市場債。(新聞連結),建議操作策略是看好信用債券(特別是高收債),慎防美國升息和公債殖利率反彈,減碼主權債,以及債券存續期間。

貨幣部分,美元轉弱,楚希羅看好原物料國家貨幣,以及這些國家債券和原物料公司發行債券。至於國家布局,偏好拉美,減碼亞洲,至於風險,要慎防政治風險,拉美雖是景順看好市場,惟今年是大選年,投資也要步步為營,另外,美國川普政府對外政策可能造成的貿易緊張和衝突是不可小覷的風險。


美債殖利率彈升 新興債免驚

金錢遊戲裡,掌握資金流向者,說話算數;全球投資資金,美國占比逾五成(根據美國ICI和全球投資協會公布的數據),新興債市是否有表現,除要看新興國家基本面(財政和經濟是否健全、通貨膨脹是否管理得宜),再來就是看國際資金(特別是美國)的資金流向;觀察美國資金流向時,不可輕忽就是美國貨幣政策和公債殖利率走向。

美國升息是否新興債機會就不具吸引力,景順這份美債殖利率彈升對新興債影響表格,整理出來的數據,對有意投資新興債者,蠻有參考價值,作為基金經理人,沒有立場和理由看空自己的投資領域,只能正面看待,根據數據顯示,從2001年來,美國10年期公債殖利率在3個月內彈升70個基本點以上者共有九次,在這九次美債殖利率彈升,彭博巴克萊新興市場美元綜合指數在波動期間有兩次是正報酬,其他七次是負報酬,但在波動的三個月後,新興債都有有正報酬。(資料來源:景順提供,統計到2017/12/31。)

美國公債殖利率上揚70個基本點以上 新興債券表現


大家都擔心新興債已漲一波了,目前進場會被套在高檔,但對有投資需求的人,只能找相對便宜的買點,所以這張美國公債殖利率彈升時,新興債雖然當下多數表現不佳,但3個月後都有正報酬,這些歷史數據,對有投資必要性的人,意義就在:升息、殖利率彈升時,市場下修,不失為進場承接新興債的買點。

對追求收益的人,在低利率環境下,新興國家不僅利率相對較高,加上國家經濟成長性高,企業成長和獲利可期,自然成為國際投資人在美歐債券價格偏高下的新標的。台灣人偏好收益和配息基金,高收益債基金一直是台灣人重要資產,有興趣分散部分資產到新興債基金者,目前境內外基金公司也有多達71檔基金、407種級別的多樣選擇。

有「利」可圖 2017市場瘋新興債

2017年新興債基金台灣人資金規模增長,以境外基金最受注目,47檔境外新興債基金共有逾70億美元台灣人資金淨流入,28檔基金是淨流入(72億美元),2檔基金下架,19檔是淨流出,但不到2億美元。從境外新興債基金規模和資金淨流入最多的基金,多半是以「利誘」,所謂利誘一方面是基金祭出高配息,二來這些基金與銀行通路合作、主打「後收級別」新興債基金,銀行鼓勵客戶將資金轉進這級別的新興債基金,從基金業者賺取豐厚的佣金,這可從主要財管銀行熱銷後收級別新興債基金窺見一二。

但這些基金規模成長,除拜高配息外,能夠贏得投資人的青睞,也要有好的績效支持,從台灣人投資最多前十大境外新興債券基金來看,這十檔基金在2016和2017年都有近不俗表現,若是還有歐元、澳幣和南非幣級別者,其配息率和績效受惠這些貨幣升值的影響,也跟著水漲船高。

台灣人投資最多十檔境外新興債券基金

2017年台灣人資產規模變化/台灣人資金淨出入/最近一期年化配息率/2016和17基金績效(美元主級別)


績優新興債基 提高配息很吸睛

隨著台灣邁入老年化社會,加上大退休潮到來,透過配息型基金滿足退休生活的每月現金需求,這種投資風潮方興未艾,這也可以從過去四年來安聯收益成長、富蘭克林坦伯頓新興固基金熱銷,一大關鍵就是拜9%年化配息率之賜。

2018年,根據最新基金業者最新一期配息,計算其年化配息率,有些2017年表現優異的新興債基金,在新年度裡也提高基金配息率,對有提升每月現金流量的人,不失為一個選項,配息提升最明顯的是法巴百利達全球新興市場精選債券基金,2016和2017的配息率不到7%,2018年調升配息來到9%,僅次於富蘭克林坦伯頓新興固,略勝鋒裕新興當地貨幣債一籌

2017年績效表現最佳的十檔境內外新興債券基金和新年化配息率


新興債基金,目前境外者有47檔,投信發行新興債基金也有24檔選擇,去年績效表現最佳的十檔新興債基金,有三檔是投信發行新興債,除績效不俗外,最新一期年化配息率也有兩檔超過7%,值此新台幣升值,匯損也會吃掉配息收益,這也是2018年挑選配息基金建立投資組合時要特別留意的。

基金平台買配息基金更有利

去年新興債基金熱賣,一大關鍵是基金業者與銀行合作的後收級別新興債,這級別有的基金業者稱為「F級別」,有的稱為「Y股」,有的是「U股」「E股」,投資此類級別基金,申購時雖沒有收取手續費,但投資天期未達約定,提前贖回就有後收手續費的費用,視各家公司約定,有的綁約至少要一年、三年、或長達四年以上,金雖沒有前收手續費,但若考量投資便利性和總開支率,後收級別,未必是對投資人有利。

尤其,近年來網路交易、基金平台盛行,懂得貨比三家的投資人,投資債券基金的前收手續費可以壓低到千分之1.5,有些基金通路還有限時零手續費,例如鉅亨網投顧到3月15日有配息基金零手續費優惠。透過這些管道買配息新興債基金更有利可圖,不僅交易成本比買台股還便宜,更重要的是交易資訊的透明,基金費用率也比買後收級別低,可以完全圖利自己。


更多境內外債券基金不同貨幣級別的年化配息率的比較


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