小編的話:長期以來,我們都有在追蹤台灣人最愛的共同基金,以及他們的規模大小,但有人問:「規模大小有何關係,績效好才是重點。」但社會現實卻是「叫好未必叫座,叫座也未必叫好。」
但在台灣受國人歡迎(台灣人持有最多)基金,卻未必是同類型績效最好的,尤其共同基金的銷售主要是靠銀行通路,其次是保險公司,這兩大機構客戶看的都是利率,高利率時代,大家抱定存既保本又可享配息;但低利時代存款利息大縮水,配息誘人的基金成了定存替代品,這也是台灣人偏愛基金,未必是績效優者,反而是訴求誘人配息的基金,這可以從今年7月的境內外金銷售窺見一二。
今年前七個月,基金業者若有推出配息誘人的基金,這些基金都有機會在台大吸金,今年1到7月境外基金規模達新台幣3兆3,598.55億元,淨流入2,818億元,境內基金規模2兆1,907億元,淨流入量僅有672億元…。
基金規模攀新高 還差一小步
基優網已整理出截至7月的境內外基金統計數據,歡迎大家前往《境內外基金公司規模月統計》掌握數據。在這裡,我們也來解讀這些數字的意函。
全球股債市,今年以來驚驚漲,儘管市場多半看淡價格已來到高檔的股債市,但今年以來最痛苦的投資,看起來就是「沒有投資」,這可以從核備境內外基金組別表現窺見。市場持續多頭下,台灣人投資基金金額也持續攀升,境外基金國人投資金額已逼近2015年3月高點3.36兆,境內基金規模也逼近2.2兆,只是兩者今年以來淨流入規模相差三倍之多,台灣人偏好境外基金。
2017年7月境內外基金規模和淨申贖
資料來源:境外基金觀測站、投信暨投顧公會,單位/新台幣億元,統計截至2017/7/31。更多統計請見連結。
7月淨流入排名前十大基金業者
7月淨流入達百億規模者,依金額大小分別是安聯、富蘭克林、聯博、貝萊德,這四家皆拜境外基金的淨流入之賜。安聯、富蘭克林和聯博境外基金淨流入金額都是百億以上,富蘭克林境外基金淨流入更是各家之冠,高達169.46億元,三家業者吸金王當然是各家主打明星基金─安聯收益成長、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益、聯博全高收,相關文章請見連結。
至於其他淨流入前十大的業者,7月淨流入金額都有50億元以上,野村、摩根和富達境內外基金淨流入金額旗鼓相當,國泰和柏瑞都是靠境內基金淨流入撐腰,施羅德則是境外基金淨流入,境內是微幅淨流出。
資料來源:境外基金觀測站、投信暨投顧公會,單位/新台幣億元,統計截至2017/7/31。
高配息後手收 票房保證
今年以來基金規模增加前十大
至於今年以來境內外基金規模增加,增加最多前十和其境內外基金貢獻,與7月前十大排名就有相當不同。今年以來境內外基金規模增加至少都有99億,前九大都是吸金百億俱樂部的成員,冠軍王首推聯博投信。
境外基金吸金百億以上有五家-聯博、安聯、富蘭克林、鋒裕和路博邁,境內基金淨流入有百億規模者有四家-聯博、安聯、柏瑞和富邦。
聯博以增加1,169億元遙遙領先群倫,境外淨流入貢獻度是境內3.4倍,惟境內基金淨流入也有216億元,在同業裡算是今年以來增加第二多。
資料來源:境外基金觀測站、投信暨投顧公會,單位/新台幣億元,統計截至2017/7/31。
值得留意的,靠賣後收手續費級別(簡稱後手收/後收級別)基金起家的路博邁和鋒裕,今年以來境外基金也是吃了大補丸,鋒裕今年以來境外基金淨流入增加256.26億元,路博邁也有127.76億元。摩根投信第一季資金雖呈現淨流出,第二季出現逆轉正,境外和境內基金各有55和80億元以上淨流入。
柏瑞、富邦、國泰和合庫管理資產的增加,淨流入皆係拜境內基金的強力吸金,柏瑞吸金最強勁高達253億元,其次是富邦的117億元,可惜的是他們總代理境外基金均係淨流出,至於今年以來最吸金的第九和第十名,主要都是靠境內基金滋養。
今年以來,境外基金淨流入最多前五大,合計金額達新台幣2,737億元,占境外基金全體淨流入近九成七,這五家又是那些基金熱賣?根據主要財富管理銀行通路統計,安聯收益成長基金、聯博全球高收益債券基金/聯博美國收益基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金、路博邁高收益債券基金、鋒裕新興市場債券基金/鋒裕美國高息基金,這些基金以誘人配息,加上高知名度(如聯博和安聯),或主推後手收級別,滿足財富管理銀行對追求手續費收入的營利目標,成為通路熱銷基金。
靠特別股 柏瑞闖出一片天
台灣人愛配息基金,這種追求收益,不是台灣獨有現象,全世界亦然,BARRON's雜誌在今年元月封面故事《2017年最好的投資點子》專題報導,介紹30種追求收益的投資工具,若將再30種工具若依資產類型做分類就有十種,高收益債、配息股、特別股、公周事業類股、REITs等,從台灣人持有的共同基金偏好,與BARRON's雜誌上建議就有異曲同工之處。
在BARRON's推薦的這些資產裡,比較新鮮的應該就是特別股,台灣就有基金業者-柏瑞靠發行特別股基金,成為今年境內基金淨流大最大的公司,這檔基金目前還成為台灣最大股票型基金。
今年以來(YTD)境內基金規模成長前五大投信
資料來源:境外基金觀測站和投信暨投顧公會,單位/新台幣億元,統計截至2017/7/31。更多統計請見連結。
BARRON's的報導出來前,柏瑞去年就積極籌備發行柏瑞特別股息收益基金。對多數台灣投資人,想要追求收益,第一選擇就是高收益債券基金,近年來強調配息的平衡/股債混合資產基金也很流行,2017年新興市場重回全球投資人懷抱,配息誘人的新興債券基金再獲台灣投資人青睞,對喜歡嚐鮮的投資人,特別股基金算是新鮮。
特別股一直是股神巴菲特偏好的投資工具,他在2008年全球金融危機時就買了高盛發行特別股,年年座收配息,還賺資本利得,巴菲特高盛特別股投資翻倍賺,一直是金融業者銷售特別股的最大賣點。再從發行面來看,特別股也是不少金融業者募集資金的重要工具,市場還是有「銀行不會倒」的迷思,大家也都偏愛金融業者發行特別股,享配息、追成長,美歐金融業者為巴塞爾III提高資本適足率,大舉發行不少特別股,台灣金融業者去年陸續發行多檔特別股,炒熱台灣人投資特別股的氛圍。特別股既然發行多了,總要找買主,也成為私人銀行和財富管理銀行近年來熱銷的金融商品。
特別股一直是股神和有錢人在玩的,柏瑞將這金融商品大眾化,特別股基金讓一般人都可以輕鬆上手,同時擁有多家公司特別股。但基金業者鮮少發行這種主題式基金,尤其是iShares美國優先股ETF規模已高達185億美元,深受投資人喜愛,基金業者發行主動投資的特別股基金,必須迎戰大盤和ETF挑戰。
在台灣,柏瑞投信搶先機發特別股基金,一來是滿足追求收益的需求,二來是創新,三來是柏瑞擁有美國特別股投資團隊的支持,這個團隊管理特別股基金和代操規模達28億美元,日本和澳洲也都有發行公募特別股基金。市場在瘋狂高配息的高收債、新興債和股債混合資產基金時,柏瑞特別股息基金在元月23日成立,當基金淨流入破百億,市場開始密切關注,這檔基金在兩次追加募集,目前規模高達240.5億元。截至7月底投信暨投顧公會統計,柏瑞投信今年以來境內基金的規模增加新台幣253.21億元,柏瑞今年管理規模成長94%貢獻是來自這檔基金。
高收債特別股打樁 柏瑞拼衝千億規模
投資要搶先機,基金發行也一樣,柏瑞除拔得特別股基金發行的頭籌外,柏瑞投信當年曾為聯博基金的總代理之一,拆夥後,柏瑞自立自強,第一步就是打造本土第一檔高收債基金,柏瑞全球高收益債基金規模新台幣327億元,也是境內基金業者最大債券基金。特別股和高收債兩檔基金為柏瑞打下半壁江山,柏瑞投信境內基金規模有機會在今年衝上千億元大關。
柏瑞投信管理資產規模屬中型,基金商品創新外,也在投資人教育上多所著墨,例如發表「特別股白皮書」(Preferred Security White Paper)。另外,在兼顧投資人權益和滿足銷售通路,還獨創N級別(後收手續費,惟沒有通路分銷費*),這些努力實屬不易。
我們經常細數境內外基金業者規模,看遍基金業者為衝量求生存,使出千方百計。基金規模關係基金公司生存,的確很重要,對投資人而言,也不可輕忽,至少自己投資的基金不會隨時被被清算。惟基金要能長大、要長長久久,贏得投資人信賴,長期績效穩健、配息能夠永續,才是關鍵。
*N級別是一種後收手續費的級別,但此級別與一般後收手續費級別如B股,最大差別就在投資人不必額外再付擔分銷費,根據柏瑞N級別的作法就是投資人持有基金只要滿三年就免收手續費,也不收取分銷費,雖然境外基金業者也有類似的作法,稱為V級別(雖沒有名為分銷費的費用,惟仍有一筆是股東服務費給銷售通路),這是柏瑞投信在台灣投信業界在基金手續費差異化的創舉,開啟基金業界「0分銷費」的風氣之先。
長期以來,後手收級別基金,基金管理公司必須支付給銷售通路分銷費(從基金淨值裡扣除,投資人不再額外支付),一般最高收取到1%,這也是後手收級別基金總開支率通常比原級別高出一個百分點的關鍵,淨值表現後手收級別通常不會比原級別好,長久持有這級別基,反而付出越高的費用,墊高投資成本。N級別則是以客戶投資效益、投資權益為出發點,鼓勵投資人要長期投資,透過0分銷費減輕客戶的投資成本,相對有機會提高投資勝率,對銀行也有增加手續費收入,力求創造基金、投資人和通路的三贏局面。