升息川普擔憂遠離 新興市場債評價面相對誘人



根據國際貨幣基金對全球經濟的展望(四月底,2017),相較於成熟市場,新興市場到2022年的表現皆會領先群倫。投資人要如何尋求穩定的收益來源?

安本資產管理表示,新興市場實質利率依然具有吸引力。雖然聯準會在今年將會有進一步升息行動,多數新興國家如巴西、哥倫比亞、祕魯、印度與俄羅斯的央行可能會降息。隨著殖利率小幅下修,目前新興市場的評價面相對誘人。安本新興市場主權債投資主管古艾德(Edwin Gutierrez)表示,新興市場對外貿易收支可望持續改善,加速新興市場的經濟成長率。此外,新興公司債受惠於較短存續期以及相對高的信用評等,可作為震盪下的防禦性配置。

除了各國新興市場國家的降息趨勢確立外,原物料價格走穩,也會帶動新興債市日後表現。

由於新興市場發債國多屬原物料出口國,故原物料行情升溫,這些出口國可以連帶受惠外,也可帶動新興國家的出口,改善對外貿易收支。

古艾德表示,新興債市存在許多不同的信評與投資機會。預期在美國公債殖利率緩步上升、川普稅務改革法案可能延後的情況下,有助於此類資產的穩定。我們並預期,川普的保護主義對大宗商品出口國的影響是有限的。主因中國在大宗商品市場的地位,早已大幅超越美國。其成長在2017年10月的六中全會開會前可望保持平穩,隨著房地產銷售回春,將對大宗商品市場帶來支撐。

安本環球─新興市場債券基金(本基金主要係投資於非等級之高風險債券且配息可能涉及 本金 )係採取 EMD Plus策略,以 美元 為主, 當地貨幣為輔。 截至五月底止, 基金 9成以上部 位在美元,適度持有 1成左右的新興當地貨幣,以掌握匯率收益機會 。基金布局範 圍同時涵蓋新興主權債 與公司,跳脫基準指標一網打盡新興債領域的投資機會 。同時, 此基金並積極挖掘更具潛力的前緣國家如 :阿根廷、喬治亞衣索比迦納巴拉圭等 ;相 較於基準指標 (指標為 :摩根大通全球新興市場多元化債券指數 (美元 ) ),此基金高配前緣國家 達 11%。聚焦收益的投資策略下,來 強化投組收益率 。

安本環球─新興市場公司債券基金(本基金主要係投資於非等級之高風險債券且配息可能 涉及本金 ),截至五月底止,基金高配 土耳其、俄羅斯瓜地馬拉喬治亞等國;並BB級債券,透過配置小型新興國家來強化基金績效表現。 該基金投資於小型新興國家的平均 比重逐年增加, 自 2011年的 11.2%增加至 27.7%。

安本新興市場擁有的研究團隊, 在良好的風險管理架構下,進行研究 (包含主權 債與 信用債 )、 相對價值分析來建構投資組合。 新興市場債團隊並進行國家研究與全方位的分析 ─包括總經、 產業、至企面的財務結構與現金流等向。而此嚴謹分析係 建立對利率環境、信用評等與匯率的看法, 將市場可能變動幅度量化成比較數據並持續研究積極追蹤最新資訊與匯率的看法, 將市場可能變動幅度量化成比較數據並持續研究積極追蹤最新資訊,確保對市場的快速反應。



關於安本資產管理: 安本資產管理為全球最大的獨立資產管理公司之一。我們在全球26個國家設有39個營業據點,旗下專業投資人員 超過700人,員工數超過2,700人。截至2016年第四季底止的管理資產規模為3,740億美元。 身為純粹專注在資產管理的公司,我們得以心無旁鶩地將所有資源投注在核心業務上。我們深信這是創造績效表 現優異的重要關鍵。我們所管理的都是第三方資產,而非集團自有資金,此舉有助於減少利益衝突。 我們不喜歡不必要的艱澀與複雜,這也是為何我們的投資流程致力於簡單明瞭。我們的目標也在於尋找展現出相 同特質的標的。更重要的是,我們採取長期的角度看待投資。

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