英國脫歐後 你的資產也要脫歐嗎?

英國脫歐後 你的資產也要脫歐嗎?



英國公投決定要脫歐,6月全球金融市場一陣騷動,大家聽到英鎊和歐股都怕了,投資人都緊張在問:「歐股還可以抱嗎?」

要不要跟著英國脫歐去,看看上面這張歐美日股市走勢圖,你或許就有答案了。

英國股票竟然漲得比台股、美日和德國還凶,在這幾條線圖裡,英股竟然還在這一個月期間裡還跑贏美國AMEX金蟲指數,數據完全打敗報章雜誌和網路各種負面消息,讓大家跌破眼鏡。(指數走勢圖表放大,請按上圖)

英歐股反彈 跌破專家眼鏡

英國脫歐議題,在6月炒得滿天價響,市場也真的在6月27日出現恐慌性大跌,但深黯投資的老手,或許逢低承接,投資買在這一波低點。

也許有人主張,這一波歐股反彈僅是逃命波,有反彈,歐洲資產損失減少、或有解套,預見未來不確定因素仍多,宜降低歐洲資產。不管專家和華爾街大行或基金公司怎麼看,投資人最直接的感受就是:檢視自己的投資組合,看到是紅色、漲的,一天都開心,若是綠的,不免擔心如何「逆轉」投資的失利。

要不要投資歐洲,真的是見人見智,尤其英國脫歐後,還有義大利、西班牙等國家也有公投議題,歐元區將迎來多事之秋。歐股過去一年表現不盡如人意,又碰上多事之秋,在這節骨眼上,歐股並不是基金業者熱推投資標的,目前市場也很少有人敢大聲喊投資歐股,有趣的是安聯投信卻是反其道而行。

安聯環球投資 主動歐股專家

最近有機會參加安聯投信2016年下半年投資展望論壇,安聯不僅不跟同業起舞、猛發ETF這類被動式基金,還主打「主動式投資專家」,由於是德國公司,當然更懂歐洲,安聯環球投資更在全球遂以「耕耘歐洲股市超越65年的歐股專家」自居。


安聯歐股投資團隊管理規模高達600億歐元,投資策略和資產函蓋成長股、小型/中型股、價值股、高息/收益、市場中立、高信念、新興歐洲和Best Style等八大類。其中,歐股收益和歐股成長型兩大類規模各達42.95億歐元和84.53億歐元,遠遠超越同業。


有圖有真相,左圖是安聯提供的同業比較。但也有不少出席此會議的朋友提出不同看法,怎麼歐洲專家怎麼少了一位?當然他指的是富達歐洲基金。

富達來台灣快30年,最愛主打的就是歐洲專家,並且總是請出他家的歐洲股神安東尼.波頓(古圖)「助陣」,截至晨星6月底統計,富達歐洲基金的資產規模高達79億美元,是在台核備各類型歐股基金裡資產規模最大者;安聯歐洲高息股票基金規模就有42.59億美元,是獲准在台銷售規模最大的收益歐股基金。

安聯歐股投資實力,在國際獲肯定,台灣投資人有何選擇?台灣人持有多少這些基金?下表是根據晨星和安聯公布的數據,統計出國人持有安聯相關歐股基金規模,以及這些基金短中長期表現。

富達歐洲基金國人投資金額,截至今年第一季約6.68億美元,是台灣人投資金額第七多的境外股票基金。安聯這五檔基金加總國人投資金額才1.67億美元,國人持有比重各檔都不超過3%,以台灣人持有最多的安聯歐洲高息股票基金,以國人持有金額多寡排序,在今年第一季底是第99名。(請參考國人搜資最多百檔境外基金)。

獲准在台銷售的安聯歐股基金


資料來源:Fundlover/基纋網整理,基金規模(截至2016/6/30)和國人投資金額(2016/3/31),單位:百萬美元,其他各欄單位:%,績效統計引用晨數據,截至2016/6/30。

逆勢出擊 冷灶炒熱歐股

根據晨星統計,今年以來境外股票基金表現,歐股是在後段班,風險愈高者,表現相對不振,僅有歐債和一款股債混合基金組別還有些正報酬,股票組別的平均表現都「潛在水底下」。

安聯投信去年力推安聯收益成長基金,在全台掀起投資狂熱,台灣投資人申購這檔基金規模,市場估計全年高達新台幣1,500億元。這檔基金雖仍是市場詢問度高的基金,惟安聯推薦基金也多樣化了,歐股就是其中之一,惟安聯能否「冷灶炒熱」歐股,蠻值得持續觀察。

2016年1H歐洲資產在晨星組別基金裡的排序


精選股票 投資勝出關鍵

英國脫歐,歐債危機、歐元區瓦解疑慮,還有層出不窮的恐怖攻繫,歐洲完全不缺壞消息和黑天鵝,安聯投資專家給投資人的建議是什麼?安聯歐洲成長股票團隊共同投資總監彭瑪帝(Matthias Born)認為,對抗負利率,投資就是要發掘高成長型股票,從基金績效和投資策略上,安聯歐洲成長精選基金是一不錯的投資標的。

安聯歐洲成長精選基金,成立於2013年5月2日,成立較晚,管理資產規模相對較小,投資標的以市值至少達 50 億歐元歐洲企業為主,持有股票約在30檔左右,採取精選優質企業、重點布局的投資策略。

這檔基金與安聯歐洲成長基金的投資組合,前十大持股幾乎是一模一樣,彭瑪帝分析,安聯歐洲成長精選基金集中火力在30檔股票,這檔基金的爆發力更甚於安聯歐洲成長基金。

安聯歐洲成長精選基金-基金資料


資料來源:安聯投信,2016/6/30。

安聯歐洲成長精選基金,是一檔強調由下而上選股策略,分析其投資組合,這檔基金最大權重國家就在英國,占總資產規模逾28%,德國僅有15.97%。

彭瑪帝表示,此次英國脫歐危機,基金經理人並沒有出脫手上英國持股,前十大持股裡的三檔英國股票,以英國利潔(Reckitt Benckiser)為例,股價並未受英國脫歐影響,關鍵就在其營收和獲利不少來自海外,脫歐疑慮造成英鎊下跌,貶值更有助於出口。

彭瑪帝看2H 風險帶來機會 與波動為友


2016年是波動的一年,但也是投資人可以因為承擔風險而得到獎勵的一年。彭瑪帝表示,展望下半年,料全球緩成長、低通膨的環境仍將會持續,但這並不意味著就沒有投資機會,有風險才有投資機會;策略上可藉由選股來創造報酬率;對主動管理投資策略而言,市場波動就是創造獲利的良機

雖然脫歐令英國面臨許多不確定性,彭馬帝表示,安聯歐股團隊預期脫歐對英國經濟今年挺多只有0.5個百分點下滑的衝擊,對歐盟影響不大。英國和歐元區央行將視情況祭出更多政策支撐下,市場仍將獲得一定支撐,惟股市因為諸多不確定因素及資金板塊快速挪移影響,市場將出現較大波動,但具結構性成長利基、或具高殖利率題材的股票都是可聚焦的標的。

在歐元區總體經濟方面,彭瑪帝表示,第二季GDP相較強勁第一季可能略為下滑,持續下降的失業率將支撐消費支出。基本面有雜音,但市場過度反應,波動仍將維持高檔,惟個股差異尚未顯現,將創造選股勝出的良機

彭瑪帝進一步指出,英國脫歐要風險已陸續反映在股價上,從價值面來看,目前歐股投資價值由近期市場反彈略為增加,但股價仍相對便宜,本益比不到15倍;未來12個月的企業獲利成長預期將近7%,其中又以結構性成長概念股值得留意

所謂結構性成長,是指產業長期銷售量成長,不會受到景氣循環的影響,因為具有創新技術與競爭優勢的產品,加上卓越的商業模式,可藉由品牌、流程與速度在市場脫穎而出,同時成本管理優異,得以創造持續長期的成長動能。譬如:在必需消費、資訊科技、醫療護理等產業中,不乏具備這樣結構性成長、高品質條件的公司。2015年這三大產業全年漲幅高達15.77%至20.43%,大幅勝過其他產業公司。

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