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2015年最火紅基金-安聯收益成長 配息玄機

更新日期:2019年6月29日


基金配息9%,雖然沒有公務人員的18%優惠存款利率高,但在這種低利年代,9%年化配息率是很吸引人的。

的確,有高達9%配息的安聯收益成長基金從2014年第三季登「台」以來就風靡全市場,才一年就吸金新台幣1,200億元。

基婆我也投資過10%以上配息基金,但賺了配息,賠了匯差和本金的慘痛教訓,現在聽到高配息基金,心中不免會懷疑,這些配息到底從何而來?不會配到本嗎?基金真的有這麼勇健嗎?

33得9 易記有亮點

安聯收益成長基金(最近剛更名,去年前面還有德盛兩字),到底是什麼樣的基金?在這裡提供基金業者的廣宣網站連結(請按),大家立馬有印象,但2015年大家可能從報章雜誌或電視都有看到這檔基金的廣告「一位名叫倪得勝棒球選手穿著「33」號藍白條紋球衣」,這些數據和名字都與安聯收益成長基金有關,直接翻譯就是「這檔基金投資在三種資產─高收益債、股票和可轉債,可以獲得三種收益,年化月配息有機會上看9%(3*3),只要投資這基金就可以倪得勝=讓你投資勝利。

近來,這檔基金廣告換了,變成穿西裝跳遠的帥哥,但基婆比較好奇的是穿這樣可以跳高、跳遠嗎?

熱銷基金 締造2015年市場傳奇

基婆就是雞婆,老是拿這些雞毛蒜皮的事來聊,言歸正傳,這檔基金到底有多神?多吸金?數字會說話,媒體這個圖表真的很好用,一年內規模就成長37億美元,若以新台幣32兌1美元匯率來算,吸金規模高達新台幣1,184億元


台灣人這麼愛這檔基金,除了基金業者砸大錢做廣告和打通路戰外,最大關鍵就在9%配息率;加上,高收益債基金的多頭已來到盡頭,這種追求不同收益、還能創造9%配息的訴求,自然很吸引人

基婆過去一年來也有聽到朋友推薦和基金廣告,在社交媒體上也有不少基金投資人在熱議這檔基金,好奇心驅使,也上網查了這檔基金配息率,WOW,真的都是9%耶!這麼好的配息率,真的全來自基金孳息收益嗎?會不會配到本金?

有這種疑問投資人,很簡單可以直接上公司網站查詢,基婆敲了敲電腦就上了安聯投信的網站,這個網站設計算是很貼心,投資人可以直接在網頁上找到安聯收益成長基金各類股的基本資料、淨值、配息等,配息紀錄還可以追溯到2013年,而且也有照金管會規定,揭露配息來源是來自本金或可分配淨利益,這檔基金很特別是幾乎不會配到本金,加上基婆也有拜讀財訊「透視台灣狂賣年配息9%基金真相」的文章,既然老外都說配息是來自收益、沒有配本,就辜且信之。

但基婆就是愛找、愛查,尤其一朝被蛇咬,十年怕草繩,之前買高配息債基金曾虧過,更好奇安聯這檔基金怎麼可不會配到本金?當媒體近來又報導這檔基金「用本金配息 境外基金引發關注」,基婆我一邊讀報,腦海裡馬上閃過的念頭是「嘿,終於配到本金了吧! 」

非美元類股 動用本金配息


新聞出來了,基婆我就再上網再查證一下,怪怪,這檔基金AM穩定月收類股來自本金的配息只有3%多,其他11個月都沒有來自本金的配息。再仔細檢視其他類股,結果歐元、紐幣、澳幣、南非幣或港幣,比較常會出現有來自本金的配息,有的類股更有100%來自本金的配息。

再上MoneyDJ再拉一下這檔基金不同類股的淨值表現,從2013年以來安聯收益成長基金各個類股的淨值走勢(上圖),紫色和橘色是累積類股-IT和AT類股基金淨值成長10-12%,至於其他配息和非美元配息類股淨值卻是一路下滑。

看廣告不如查年報 檢視基金營運績效


這檔基金終於配息有配到本了,而且根據業者告訴媒體的說法是「將已實現未分配的資本利得發放給投資人」,這個答覆有兩大疑點:一、根據安聯在網站上公告,已實現資本利得屬可分配收益,若按此定義,可不列為本金。二是年底了將已實現未分配資本利得配發出去,不同貨幣級別從本金配發收益,何以差異如此大,如左圖。

另外,投資人也可從安聯網站下載安聯這檔基金的半年報(年報)看看基金的營運報告,了解基金經理人操盤的績效,這種資訊雖然不是即時的,但還是可以窺見經理人投資功力,以及基金申贖和總體財務運作。

安聯收益成長基金營運績效


看基金營運績效就像看財報一樣,以據安聯收益成長基金公布截至2015年第一季底的營運績(左表),這檔基金在2013年10月到2014年3月與2014年10月到2015年3月營運績效,基金利息收入(也括息、股息等)總收益各有1.94億美元和0.8億美元,已實現淨損益(包括期貨、外匯和證券交易等)各有1.27億美元和5.02億美元。

總收益和實現淨益是經理人操盤績效,可以發現2014年10月到2015年3月僅有3.2億美元,操盤不如2013年10月到2014年3月5.8億美元;若再扣掉支出和未實現增貶值變動,營運結果也是2014/15半年報(1,474.8萬美元),不如2013/14半年報(4.48億美元)。

值得注意,2014/15半年報裡有高達4.59億美元外匯虧損,吃掉極大部分證券交易所得4.72億美。

基金賺得 配息都不夠

再從淨資產變動表來看,這檔基金隨著追求收益投資人不斷增加,配息負擔愈來愈大,2014/15年半年報支付投資人每月配息就要4.93億美元,惟同期間基金操盤收益和資本利得僅有3.2億美元,根本不夠支應配息所需。

反觀2013/14半年報配息支出只要1.74億美元,但基金操盤收益和資本利得就有5億美元,那個半年可以不必動用任何本金配息。


根據每季國人持有比重,2014第4季和2015年第1季台灣人持有安聯收益成長基金規模,從原本不到8億,跳增到27.5億美元,半年增加近20億美元。

當台灣投資人大舉申購這檔基金時,根據上面半年報的分析,這檔基金操作績效在2014第四季和2015年第一季表現已不如前一年同期,儘管基金業者揭露訊息是沒有動用本金,但經理人賺的都不夠支付那半年期間的配息總支出,動用本金配息已是顯而易見。

2015年第三季全球股債市波動加劇,安聯收益成長基金如何面對市場挑戰,儘管基金表現已告訴投資人了,新公布2015年第2和第3季半年報或年報,將可進一步解答投資人對基金配息從那裡來的疑問。

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