FOMC按兵不動幾成定局 關注3月加息

更新日期:2019年6月29日



北京時間明天淩晨2點,美聯儲將發佈1月FOMC聲明。分析人士普遍認為,美聯儲本周加息的可能性並不大。

即使在美股標準普爾500指數今年前三周累計下跌8%之前,投資者就認為美聯儲1月不會加息,並預計今年全年只會升息兩次。

美聯儲一月按兵不動幾成定局

有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath此前表示,儘管2016年以來市場和經濟形勢一片混亂,本月FOMC會議上大概率不加息,3月會議將是焦點。官

員們將會等待新一輪的經濟資料和市場資料,以決定3月是否加息。 坎伯蘭顧問公司首席貨幣經濟學家、前亞特蘭大聯儲研究主管Robert Eisenbeis也表示贊同,他認為本周的聲明可能只是“敷衍”而已,委員會可能會表示暫不進行任何舉措。 據芝加哥商業交易所集團(CME Group)的“美聯儲觀察工具”(Fed Watch Tool)顯示,美聯儲本周加息的概率僅為14.3%。


新觀點:聲明留有餘地 避免關上3月加息大門

針對美國及全球股市長達一個月的跌勢,德銀證券公司首席經濟學家Joseph LaVorgna表示,美聯儲官員可能會承認全球經濟驟然放緩及其對美國經濟的影響,不過同時也會向外界展現出樂觀的態度,即認為經濟增長足夠支撐今年繼續加息的決定。

美聯儲前經濟學家、Jonathan Wright和高盛經濟分析師David Mericle都認為,美聯儲將和去年夏天市場動盪後一樣,會為加息與否上留足“空間”, 避免關上3月升息的大門。

Jonathan Wright進一步指出,政策聲明應該會更傾向於鴿派,可能會指出美聯儲目前正在密切關注全球經濟和金融事件,或者將“漸進式”的加息決定更改為“非常漸進”地加息。可以看出,上述兩種舉措都是暫緩收緊貨幣政策的信號。 美國聯邦基金利率期貨暗示,投資者目前預期3月升息的機率為30%,若真是如此,那麼今年美聯儲加息四次的預期或更有可能成真。

影響美聯儲決策的資料表現如何?

通脹:

加拿大皇家銀行資本市場首席經濟學家Tom Porcelli認為,今年1月油價的下跌可能會影響通脹重返美聯儲2%的目標,美聯儲可能會對通脹前景作出調整。

聖路易斯聯儲主席、今年政策投票成員James Bullard本月表示,受油價下跌影響,以市場為基礎的通脹預期指標也隨之下降,在其他所有條件都保持不變的情況下,較低的通脹預期可能會繼續壓低通脹率,這意味著美聯儲想要讓通脹率重返其目標水準會變得更加困難。

此外,美國11月核心PCE物價指數同比1.3%,不及預期1.3%,引發外界擔憂。不過也有分析人士指出,近期扣除食品和能源後的核心消費者物價指數上升,可能預示著中期內通脹前景強勁。

製造業&服務業:

受油價暴跌和美元走強影響,去年12月美國製造業和零售資料慘澹收官。2015年全年零售銷售同比增加2.1%,刷新2009年以來新低,引發外界對2016年美國消費支出前景的擔憂。 華盛頓宏觀基石集團合夥人、美聯儲前官員Roberto Perli表示,政策聲明可能會指出美國經濟有所“放緩”,不過可能會淡化放緩的程度。 Tom Porcelli認為,對於居民支出和企業投資方面出現的波動,美聯儲可能不想顯得過度擔心,或將通過強調就業市場的穩健增長來淡化這種擔憂。

是否提及市場波動和海外風險因素? 去年9月,受海外經濟疲軟影響,美聯儲延遲了加息的決定,並且在政策聲明中警告道,近期全球經濟和金融的狀況可能會導致美國經濟增速放緩,抑制通脹的增加。而在12月的聲明中,美聯儲認為經濟活動和勞動力市場的前景是“平衡”的。

分析師預計,這一次聲明中應該會調整為“接近平衡”。如此一來,美聯儲就無需直接表現出其對經濟增速放緩的擔憂,也不會向投資者發出更強的信號表明美聯儲3月會採取怎樣的舉措。 分析人士建議在1月的聲明中,外界應當關注美聯儲是否再次提到海外的風險因素,並注意出現在聲明中的什麼位置。

鷹派VS鴿派勢力新變化

另外一個影響因素則是FOMC投票成員內的年度輪換,而今年委員會成員的鷹派勢力會更強。外界普遍預計,委員中鴿派和鷹派將陷入“拉鋸戰”。鴿派認為美聯儲應該緩慢加息,而鷹派認為勞動力市場迅速收緊,可能會導致通脹快速提升且超過預期。

2016年,鷹派的堪薩斯聯儲主席Esther George擁有表決權。她上次擁有投票權是在2013年,那時她是個積極的鷹派,對於超級鴿派的觀點會持鮮明的反對意見,投反對票。上月,她曾表示美聯儲12月的加息行動已經很晚了。 以下是由華爾街見聞整理的投票委員政策立場鷹鴿最新排名:


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