以史為鑒:摩根士丹利研究了歷史上43次「熊市」後發現……

更新日期:2019年6月29日



年初至今,美股三大股指累計跌幅均近10%,日經平均指數因累計跌幅超過20%,已經進入技術性熊市,中國股市已跌出去年股災以來的新低,另一些新興市場股市也已經邁入或觸及熊市邊緣。

全球股市暴跌何處才是底?答案或許在歷史中能找到。

摩根士丹利研究了歷史上40多次熊市後發現熊市週期平均持續時間不足200個交易日。而彭博新聞社援引該報告稱,MSCI新興市場指數已經跌超歷史熊市週期裡的最大跌幅,這似乎預示新興市場股市暴跌或已到底

摩根士丹利分析師Andrew Sheets帶領研究團隊比較了歷史上43次熊市後發現歷史上全球股市的熊市週期平均持續190個交易日,從峰值到低谷的最大跌幅達30%。

在上述報告中,摩根士丹利將熊市定義為最大跌幅超過20%的交易日。報告還發現: 分地區來看,美股的熊市週期持續時間較長,但最大跌幅略小,標普500指數的熊市週期持續時間的中值為272天,最大跌幅約為28%。

而日本東證股價指數(Topix)的熊市週期持續時間最長,為568個交易日,而最大跌幅也達到了50%。

MSCI新興市場指數的熊市週期平均持續時間121個交易日, 最大跌幅31%。MSCI ACWI指數的下跌週期為192日,最大跌26%。


對於追蹤發達和發展中國家市場波動的MSCI ACWI來說,市場通常會在跌幅達17%以後在未來12個月裡上漲30%。而美國標普500指數會在跌幅達到11%後上漲18%。

分板塊來看,大宗商品價格疲軟,全球經濟增長放緩,意味著對能源股和材料股的拋售已經觸及或超過歷史上的最大跌幅,但是工業、非必需性消費、技術以及公用事業類股票都尚未觸及歷史上的最大跌幅。建議加碼各地區的金融股,但對美股中的必須性消費類,醫保類以及公用事業類股票保持警惕。

2015年MSCI ACWI指數最高點位442.70點,較最低點位的最大跌幅已經到達26%。


自去年最高點1067.01以來至今,MSCI新興市場指數跌幅已達35.5%,超過歷史熊市上31%的最大跌幅。


今日,油價勁升推動美股反彈逾1%。標普500指數收漲26.55點,漲幅1.41%,報1903.63點。道鐘斯工業平均指數收漲282.01點,漲幅1.78%,報16167.23點。納斯達克綜合指數收漲49.18點,漲幅1.09%,報4567.67點。


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